近日，一則新聞引起我們的關注，傳奇的“歐洲股神”安東尼·波頓在投資中資消費股時屢屢失誤，遭遇上市公司信息不透明和一系列個股“黑天鵝”事件之后，他在一年前成立的針對中國內(nèi)地消費企業(yè)的基金表現(xiàn)不佳，甚至不得不連續(xù)減持消費股。國內(nèi)資本市場向來給予“洋和尚”們比較高的地位，認為他們的投資理念和投資行為對我們有較好的引導。而今天波頓的糟糕表現(xiàn)估計會讓之前看好他的中國消費類基金的人大跌眼鏡。
　　轉(zhuǎn)過身來看看我們這些在內(nèi)地市場青睞消費股的投資者，情況也好不到哪里去。剔除2012年至今市場的風格因素：經(jīng)濟基本面下行，政策刺激經(jīng)濟和股市的力度較大，投資風格傾向于周期股、政策放松預期的行業(yè)，以及管理層力主改革的行業(yè)，不少傳統(tǒng)的消費龍頭股表現(xiàn)差強人意。前幾年發(fā)生過三聚氰胺、瘦肉精等負面事件，相關行業(yè)和個股都受到?jīng)_擊。但通過調(diào)整和改正，行業(yè)秩序得以規(guī)范，龍頭公司反而取得了更好的競爭優(yōu)勢，他們的股價也表現(xiàn)不錯。
　　然而，最近幾個月來，投資消費股的感覺就像進入了“雷區(qū)”，負面事件又接二連三地出現(xiàn)。食品安全、藥品安全的事牽動億萬消費者的心，也攪動了市場的琴弦。除此之外，還有高端消費品受到政府和輿論的批評等等。于是，部分消費類個股股價出現(xiàn)暴跌，具體原因還在于，有的個股是受調(diào)控的緣故，比如高端白酒；有的則是做了對不起人民的事情，比如部分涉毒膠囊醫(yī)藥公司；有的則是“躺著也中槍”，比如一些公司無辜受到工業(yè)明膠事件的牽連或者受到別有用心的人的欺詐。
　　不良事件的頻繁曝光，對消費者今后的生活是好事。這其中除了人們的社會安全意識、消費維權意識提高外，也與社會監(jiān)督力度有關，比如時下流行的微博就是全民監(jiān)督的工具。
　　從大方面說，“踩雷”不是為了倒下，而是為了學會“掃雷”，規(guī)避今后的投資風險。經(jīng)過總結分析，我認為未來的風險預計會有以下幾類，投資者可以多加注意：
　　1、不合規(guī)的添加劑，或者不合格的原料導致的事件。隨著行業(yè)自律的增強、企業(yè)的重視和運作的規(guī)范，類似事件對上市的龍頭公司不一定會有較大的打擊，反而可能提供較好的“錯殺”后的介入機會。
　　2、財務風險。我們可能無法確切地核實每一家門店、每一類產(chǎn)品，但報表中的異常數(shù)據(jù)值得重視。今后投資者會更加注重上市公司的報表質(zhì)量和類似公司的財務比較。
　　3、連鎖擴張類公司的潛在風險。上市融資有助于這類企業(yè)開設新的終端，向渠道鋪貨，短期產(chǎn)生亮麗的業(yè)績。然而，經(jīng)營環(huán)境的變化、產(chǎn)品的問題、競爭的行為都可能導致出現(xiàn)管理效率低下、庫存高企等風險。
　　4、新型商業(yè)模式的產(chǎn)生帶來傳統(tǒng)模式的蕭條。例如，電商對傳統(tǒng)百貨連鎖的影響一直被大家所關注。從不同角度看，影響的程度有不一樣的解釋。但是，時間放長一點，電商對消費行為的改變將會重塑未來行業(yè)的格局。
　　5、成長的消費股。尋找能快速做大、甚至有爆發(fā)性增長的、但目前規(guī)模尚小的消費類公司，對于長期持有穩(wěn)定增長的白馬股的投資者，無疑能增添新的樂趣。快速消費品領域、中低端消費領域、二三線市場或許有較好的土壤。不過也必須承認，有時候故事終究只是故事。
　　投資消費股需要耐得住寂寞，趟得過“地雷”，辨得出真假，守得了“獵物”。中國經(jīng)濟模式轉(zhuǎn)變是一個長期過程，不可能一蹴而就。人民財富增長、人口老齡化、消費觀念轉(zhuǎn)變都是正在發(fā)生的進程。尋找受益于大環(huán)境、業(yè)績持續(xù)增長的消費類公司，分享其帶來的良好收益，才是每個投資者重中之重的事。