投資者在購(gòu)買匯率掛鉤結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品時(shí)需關(guān)注預(yù)期收益、掛鉤標(biāo)的、產(chǎn)品設(shè)計(jì)和外匯市場(chǎng)
　　歐債危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，讓歐洲等貨幣一路貶值，而美元?jiǎng)t一路高歌。美元指數(shù)從4月底以來(lái)一直上漲，讓投資者和銀行都始料未及。
    那么，在銀行設(shè)計(jì)的匯率掛鉤理財(cái)產(chǎn)品是否有這個(gè)預(yù)期呢？

　　中行主力發(fā)行匯率結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，星展澳元/美元掛鉤產(chǎn)品最高年收益7%

　　目前市場(chǎng)中，匯率掛鉤結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品時(shí)常出現(xiàn)，而這其中的主力主要為中國(guó)銀行和恒生銀行，星展銀行、法興銀行偶爾會(huì)發(fā)行這類理財(cái)產(chǎn)品。
　　5月底至6月初，中國(guó)銀行發(fā)行了3款匯率結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，期限在1個(gè)月到2個(gè)月，預(yù)期年收益率最高為4%，不過(guò)都保證最低收益率。如6月2日開(kāi)始銷售的搏弈BY12125—V人民幣匯市爭(zhēng)鋒理財(cái)產(chǎn)品，期限為35天，預(yù)期年收益率1%或4%。這款產(chǎn)品掛鉤美元/日元即期匯率，如果在觀察期內(nèi)每個(gè)觀察日，掛鉤指標(biāo)始終保持在觀察水平之下4%，如果在觀察期內(nèi)某個(gè)觀察日，掛鉤指標(biāo)曾經(jīng)高于或者等于觀察水平1%，觀察水平為初價(jià)格+1.50。根據(jù)中國(guó)銀行公告，期初價(jià)格為78.81，則觀察水平為80.31，也就是說(shuō)只要在觀察期，美元/日元即期匯率只要突破80.31關(guān)口，投資者獲得最低年收益率，而近一周美元/日元匯率上漲明顯，在6月7日已經(jīng)觸摸79.49，可以說(shuō)觀察水平很近了。從數(shù)據(jù)觀察，美元/日元匯率已經(jīng)經(jīng)歷了近三個(gè)月的下跌，由最高位84到低位78。
　　相比中行上述理財(cái)產(chǎn)品保守和設(shè)計(jì)簡(jiǎn)單，星展銀行正在銷售的2012年星匯系列1209期3個(gè)月人民幣結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品（FZCI），就表現(xiàn)的激進(jìn)和復(fù)雜。這款理財(cái)產(chǎn)品期限為3個(gè)月，預(yù)期年收益率0-7%，掛鉤標(biāo)的為澳元/美元即期匯率。理財(cái)產(chǎn)品設(shè)定了四個(gè)觀察水平（由大到小用A、B、C、D來(lái)表示）。收益分成三種情況。如果在定價(jià)日，澳元/美元即期匯率大于或等于B，且低于或等于C，則投資者可以獲得最高收益；如果在定價(jià)日，澳元/美元即期匯率低于B，且高于或等于A，或者，高于C且低于或等于D，則投資者獲得中等收益；如果在定價(jià)日，澳元/美元即期匯率低于A或者高于D，則投資者到期無(wú)收益。近期澳元/美元匯率的變動(dòng)也較大，而根據(jù)這款理財(cái)產(chǎn)品的測(cè)算數(shù)據(jù)，其觀察的區(qū)間較小，突破的概率較大，投資者獲得最高收益的可能性較低。

　　匯率掛鉤結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品到期表現(xiàn)較好，中行1款未如愿

　　雖然近期外匯市場(chǎng)的波動(dòng)較大，但是今年以來(lái)到期的匯率掛鉤結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的表現(xiàn)還不錯(cuò)。根據(jù)理財(cái)周報(bào)零售銀行實(shí)驗(yàn)室的觀察，僅有1款到期的匯率掛鉤結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品未實(shí)現(xiàn)預(yù)期最高收益率。
　　這款未實(shí)現(xiàn)最高預(yù)期收益率的理財(cái)產(chǎn)品為中國(guó)銀行2012年3月22日發(fā)行的“搏弈BY12049—V人民幣匯市爭(zhēng)鋒理財(cái)產(chǎn)品”，產(chǎn)品保證本金及最低收益，預(yù)期收益率為1%—5%。產(chǎn)品掛鉤英鎊/日元即期匯率，期初價(jià)格定為“基準(zhǔn)日北京時(shí)間下午2點(diǎn)彭博"BFIX GBPJPY"版面公布的英鎊對(duì)日元匯率買入價(jià)”，將觀察水平設(shè)置為“期初價(jià)格+2.40”，收益條款設(shè)置為：“若在觀察期內(nèi)某個(gè)觀察日，掛鉤標(biāo)的曾經(jīng)高于或者等于觀察水平，投資者獲得5%的收益；若在觀察期內(nèi)每個(gè)觀察日，掛鉤標(biāo)的始終保持在觀察水平之下，則投資者僅能獲得1%的收益”。該產(chǎn)品于本周到期，在產(chǎn)品運(yùn)行的62天之中，英鎊/日元即期匯率始終保持在觀察水平之下，因此該理財(cái)產(chǎn)品到期僅實(shí)現(xiàn)1%的收益，未能實(shí)現(xiàn)5%的最高預(yù)期收益率。
　　不過(guò)，在中國(guó)銀行今年以來(lái)一共有27款匯率掛鉤結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品到期，其余26款理財(cái)產(chǎn)品均實(shí)現(xiàn)了預(yù)期最高收益率。除了中國(guó)銀行外，恒生銀行和法興銀行今年到期的匯率掛鉤結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品均實(shí)現(xiàn)了預(yù)期最高收益率。
　　不過(guò)，雖然目前到期的這類理財(cái)產(chǎn)品都表現(xiàn)不錯(cuò)，但是投資者在購(gòu)買這類理財(cái)產(chǎn)品時(shí)還是需要注意以下幾個(gè)要素。
　　一、理財(cái)產(chǎn)品的最高預(yù)期收益率如何？如果預(yù)期較低，而市場(chǎng)中存在更加穩(wěn)健的理財(cái)產(chǎn)品比這個(gè)收益率高，就無(wú)須去承擔(dān)獲得收益率的風(fēng)險(xiǎn)；二、如果購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品，則需要關(guān)注近期外匯市場(chǎng)的表現(xiàn)，特別是理財(cái)產(chǎn)品所涉及的掛鉤匯率；三、對(duì)掛鉤做個(gè)簡(jiǎn)單的預(yù)期，與理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)的觀察區(qū)間進(jìn)行比較，做一個(gè)簡(jiǎn)單初步的判斷，至少明白其中存在的風(fēng)險(xiǎn)因素。