降息之后，銀行理財市場再次受到廣泛關注。
原因很簡單，本次降息距5月12日央行下調(diào)存款準備金率不足一個月，這對市場資金面來說，進一步寬松毋庸置疑。然而，銀行理財產(chǎn)品卻無奈要承受整體收益的“負面”壓力，業(yè)內(nèi)人士預計政策效果將會在7月后體現(xiàn)。
市場反應“滯后”
事實上，受流動性寬松的影響，今年以來銀行理財產(chǎn)品的收益率一直處于下行通道之中。一季度央行僅通過公開市場操作來調(diào)節(jié)市場資金，政策寬松預期不太明朗，因此各投資工具的收益雖有下降，但幅度較小。統(tǒng)計顯示，一季度人民幣產(chǎn)品的收益普遍維持在5%以上。
進入五月，央行宣布降低存款準備金率，推動了各投資工具收益下行幅度增大。體現(xiàn)在理財產(chǎn)品上的是二季度以來收益率下降趨勢明顯，市場上收益超過6%的產(chǎn)品難覓蹤影，收益維持在5%以上的產(chǎn)品數(shù)量也大幅減少。
本次央行啟用價格型貨幣政策工具，宣布了三年半以來的首次降息，業(yè)內(nèi)人士普遍預計理財產(chǎn)品收益率會有更大幅度的下行。
而觀察上周的產(chǎn)品情況可以發(fā)現(xiàn)，本次降息的影響似乎尚未體現(xiàn)�！斑@是由于各銀行對理財產(chǎn)品的設計、收益的測算在產(chǎn)品發(fā)行之前半個月到一個月就已經(jīng)做好規(guī)劃，提前10天向當?shù)劂y監(jiān)會申報發(fā)行，因此本周發(fā)行的產(chǎn)品均為降息之前設計，不能反映出降息之后銀行的應對情況。”普益財富研究員曾韻佼表示。
對于6月份以來產(chǎn)品收益下滑幅度加大的情況，普益財富方面更多地將其視為因5月份存款準備金率下降而帶來的流動性寬松所致。對于政策效果將于何時顯現(xiàn)，曾韻佼認為，隨著6月底銀行半年考核時點的臨近，各銀行近期在產(chǎn)品收益設計方面都較為謹慎，降息影響在短期內(nèi)不會很明顯，政策效果體現(xiàn)估計會在7月初之后。
同時，受此次利率市場化開啟的影響，息差的降低將倒逼商業(yè)銀行在經(jīng)營、盈利模式上進行改革與轉(zhuǎn)型，加大對中間業(yè)務的投入，其中理財業(yè)務首當其沖。
定位將見分化
“面對當前投資標的市場投資回報率普遍不高的情形，各商業(yè)銀行在理財業(yè)務模式、產(chǎn)品設計理念等方面，會根據(jù)其自身實際情況，找準市場定位，理財市場將開始出現(xiàn)分化�！痹嵸硎尽�
今年以來，一些股份制商業(yè)銀行已經(jīng)通過對組織架構的調(diào)整，將資源向理財業(yè)務傾斜，并推進傳統(tǒng)理財業(yè)務向資產(chǎn)管理業(yè)務發(fā)展，大部分城商行也積極完善內(nèi)部體系建設，通過擴大投資領域來加大產(chǎn)品的創(chuàng)新力度，滿足客戶的多樣化需求。
在客戶定位方面，城商行產(chǎn)品多面向普通客戶發(fā)售；國有大行面向中端市場的產(chǎn)品占比較高；股份制商業(yè)銀行在立足中端市場的同時，向高端市場拓展；外資銀行則主要鎖定高端市場。
從產(chǎn)品發(fā)行情況來看，近期組合投資類產(chǎn)品成為發(fā)行主力，一改去年債券和貨幣市場類產(chǎn)品獨領風騷的局面�！巴ㄟ^對銀行產(chǎn)品的分析，我們發(fā)現(xiàn)一些銀行根據(jù)自身經(jīng)營特點和優(yōu)勢，在產(chǎn)品發(fā)行中形成了固定偏好的資金投向，并且隨著理財資金投資領域的加大，逐漸構建出階梯狀的產(chǎn)品風險特征。這樣，理財產(chǎn)品的同質(zhì)化問題能得到一定程度的緩解，理財市場會呈現(xiàn)出更加多樣化的格局�！痹嵸治龅健�
面對當前理財產(chǎn)品收益進入下行通道的情況，曾韻佼建議投資者可以通過選擇期限稍長的產(chǎn)品來鎖定較高收益，同時，需要選準時機，購買理財“等”不得。
根據(jù)普益財富數(shù)據(jù)統(tǒng)計，進入6月份以來，產(chǎn)品收益下行趨勢更為明顯，截至6月14日，本月6個月-1年期產(chǎn)品的平均預期收益率已降至5%左右；6個月以下期產(chǎn)品平均收益率降至4.55%以下。
此外，在利率市場化倒逼銀行轉(zhuǎn)型的變革時期，城商行為了搶占市場份額，在同樣的投資期限、風險對價，以及投資起點下，發(fā)售的理財產(chǎn)品收益普遍高于其他銀行。普益財富數(shù)據(jù)顯示，截至6月14日，今年城商行產(chǎn)品的平均收益率為5.0152%，高于國有大行（4.4164%）、股份制商業(yè)銀行（4.9977%）以及市場平均水平（4.8596%）。