古語云“書非借不能讀也”。
    曾經(jīng)買方機(jī)構(gòu)極為倚重的“借來的書”——券商研究報告，在頻出的烏龍事件之后似乎已經(jīng)不再被信任。身在江湖已久的公募基金也不得不開始自起爐灶，重新改造并鞏固自身的投研部門。

　　“研報門”讓公募很受傷

　　去年，券商“研報門”頻出，每每令資本市場為之大幅震蕩，而嚴(yán)重依賴券商研究報告的公募基金深受其害。
　　除了涉及重慶啤酒“乙肝疫苗門”的研報外，有關(guān)涪陵榨菜、攀鋼釩鈦、寧波聯(lián)合、冠昊生物等四家上市公司的研報均引起市場的熱議，讓券商多年樹立起來的江湖地位瞬間坍塌。
　　2011年6月份，中信證券食品飲料行業(yè)分析師黃巍在其發(fā)布的《推高端產(chǎn)品拉升企業(yè)形象》研究報告中稱，涪陵榨菜去年推出的600克裝的沉香榨菜零售價為2200元，成為涪陵榨菜最高端的產(chǎn)品，提升了涪陵榨菜高端產(chǎn)品形象，并在研報中給予了涪陵榨菜維持“增持”的評級。然而，據(jù)媒體報道，早在2007年《重慶商報》便刊登了有關(guān)涪陵推出天價“沉香榨菜”的報道，與該研報時間相差四年之久。中信證券隨后也承認(rèn)相關(guān)分析師并未對相關(guān)上市公司進(jìn)行調(diào)研。
　　而攀鋼釩鈦“研報門”更是讓市場為之嘩然。2011年7月15日午后開市不久，攀鋼釩鈦突然封于漲停板。銀河證券于當(dāng)日晚間公告稱，該公司注冊分析師王國平7月9日發(fā)表的研報《攀鋼釩鈦：股價被嚴(yán)重低估》中出現(xiàn)數(shù)據(jù)計算錯誤，將一個原本該放到分母上的百分比放到了分子上，導(dǎo)致結(jié)果相差巨大，錯誤研報的預(yù)測股價為188元，而攀鋼釩鈦當(dāng)時的股價僅為12.22元。
　　《第一財經(jīng)日報》記者查閱多份研究報告發(fā)現(xiàn)，如今的券商研報可謂日益文采飛揚(yáng)，動輒引經(jīng)據(jù)典，甚至有投資者戲稱“如今的券商研究報告已儼然為抒情散文，但可信度的下降速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越撰寫者文學(xué)水平的提高速度”。

　　自力更生

　　外腦失效，公募基金不得不自行建立自己的更有效、更全面的研究部門。這一點在經(jīng)歷了去年的諸多“研報門”之后，幾乎在公募基金業(yè)內(nèi)部已經(jīng)達(dá)成共識。
　　有券商內(nèi)部人士曾坦言，盡管看起來研究員挺風(fēng)光，但是壓力極大�！拔覀兠總�月要上交的研究報告的數(shù)量是有規(guī)定的，而且遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出實際能力的范圍。”與此同時，同行之間的抄襲現(xiàn)象也是愈演愈烈，用他們的話說，“壓力使然”。
　　然而，這個“壓力使然”的結(jié)果就是買方機(jī)構(gòu)花錢買了一堆“定時炸彈”。滬上一位公募基金人士此前曾對記者表示：“券商研究報告的不被信任在行業(yè)內(nèi)部早已達(dá)成共識，我們自己的投研團(tuán)隊有的時候看到他們提供的研究報告，都覺得不可思議。”
　　上述公募基金人士透露，從去年下半年開始，公司就已經(jīng)開始著手打造自己覆蓋更為全面、更為深入的研究團(tuán)隊。記者了解到，該公司去年大面積招聘研究人員，目前已經(jīng)取得初步成效�！白约貉芯繄F(tuán)隊提供的研究報告讓我們的投資團(tuán)隊會感覺更安心�！痹撊耸糠Q。
　　實際上，記者在采訪過程中還了解到，如今的公募基金行業(yè)對于研究員的重視程度遠(yuǎn)超以往。而這個職位的薪資水平也已經(jīng)水漲船高，不少公司都已經(jīng)開出極高的薪水，希望能吸引到真正有實力的研究員，以期在外腦失效的情況下給自己的投資團(tuán)隊提供更有效的信息。