布宜諾斯艾利斯市中心的佛羅里達(dá)步行街兩側(cè)，聚集著眾多銀行和貨幣兌換所，這里被稱為阿根廷的“金融街”。如今隨著阿根廷居民開(kāi)始瘋搶美元，這條街道的銀行門(mén)口總是排著提取美元的長(zhǎng)隊(duì)。
當(dāng)然，憧憬美元的不只是阿根廷。作為全球最大的新興市場(chǎng)，在過(guò)去10年中以超過(guò)四倍速度增長(zhǎng)的“金磚四國(guó)”，現(xiàn)在更遭遇到1998年以來(lái)最大幅度的貨幣貶值。
貶值狂潮襲來(lái)
近13年來(lái)，巴西雷亞爾、俄羅斯盧布及印度盧比第一次成為跌幅最大的發(fā)展中國(guó)家貨幣。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年二季度以來(lái)，巴西雷亞爾貶值12%，在彭博追蹤的31種交易最活躍貨幣中，跌幅最大；盧布兌美元貶值11.5%；盧比兌美元貶值10%，為同期歐元跌幅的2倍。
今年以來(lái)，截至昨日（6月25日）18時(shí)，盧比和雷亞爾兌美元分別貶值6%、10%。對(duì)此，前摩根士丹利全球貨幣研究部負(fù)責(zé)人Jen稱，“到今年年底，巴西、俄羅斯和印度的貨幣可能會(huì)貶值至少15%�！�
貨幣貶值使得以美元計(jì)價(jià)的進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格猛漲，進(jìn)一步加劇了通脹。然而，這背后卻凸顯出金磚國(guó)家集體遭遇的經(jīng)濟(jì)窘境。在巴西，消費(fèi)者違約率已升至2009年來(lái)最高水平；在俄羅斯，石油出口價(jià)格更跌至18個(gè)月低點(diǎn)。種種經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的跡象都有可能給投資人帶來(lái)更多損失。
比如，全球最大消費(fèi)品生產(chǎn)商Procter&GambleCo.上周削減獲利預(yù)估，這是兩個(gè)月來(lái)其第二次下調(diào)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)，部分原因就是匯兌損失。另外，花旗銀行CEOVikramPandit也把這個(gè)季度的匯兌損失從30億美元提高到50億美元。
避險(xiǎn)需求逐漸上升
究竟是什么原因造成新興市場(chǎng)主流貨幣對(duì)美元出現(xiàn)連續(xù)的大幅下跌呢？
從供需關(guān)系上看，這些國(guó)家本幣對(duì)美元大幅貶值，實(shí)際上反映出市場(chǎng)對(duì)美元的需求在加大，美元及美元資產(chǎn)受到資金追捧，同時(shí)，也表明市場(chǎng)對(duì)貶值貨幣的需求在大幅下滑。而匯率貶值的背后推手正是所在區(qū)域經(jīng)濟(jì)下行造成本幣競(jìng)爭(zhēng)力下降。
事實(shí)上，從歐債危機(jī)惡化以來(lái)，美元作為全球結(jié)算貨幣，充分展現(xiàn)出其經(jīng)濟(jì)晴雨表的作用。第一階段，歐債危機(jī)令歐洲投資人選擇流動(dòng)性更好、信譽(yù)度更高的美國(guó)國(guó)債為作避險(xiǎn)工具，資金大幅回流美國(guó)，將10年期美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債收益率長(zhǎng)期打壓在2%以下；發(fā)展到第二段，受歐洲人被迫“緊縮”度日及全球其他區(qū)域經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇停滯的影響，以金磚國(guó)家為代表的新興市場(chǎng)陷入經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力的窘境
（出口占GDP比重過(guò)高）。其中，以中國(guó)政府意外下調(diào)2012年經(jīng)濟(jì)增速至7.5%為節(jié)點(diǎn)，全球經(jīng)濟(jì)正式步入放緩周期。風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)無(wú)條件選擇回流美元，造成上述新興市場(chǎng)資產(chǎn)價(jià)格回落，而資產(chǎn)價(jià)格回落又加速風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)流出。
國(guó)際貨幣基金組織（IMF）預(yù)測(cè)，今年新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為5.7%，比去年下降0.5%。有經(jīng)濟(jì)學(xué)家將經(jīng)濟(jì)超高速增長(zhǎng)的金磚國(guó)家比喻成騎著自行車(chē)飛奔的大象，一旦速度驟降，“象仰車(chē)翻”的場(chǎng)景不難想象。
高盛資產(chǎn)管理董事長(zhǎng)吉姆·奧尼爾近日表示，有越來(lái)越多的跡象表明，“金磚四國(guó)”的經(jīng)濟(jì)動(dòng)能正在減弱。
接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪的某券商分析師不無(wú)擔(dān)心地表示：“現(xiàn)在歐債危機(jī)已從希臘退出演變到西班牙、意大利危險(xiǎn)全面爆發(fā)的潛在階段。從外圍看，下半年全球經(jīng)濟(jì)還將可能遭遇德國(guó)評(píng)級(jí)下調(diào)、美國(guó)財(cái)政預(yù)算、美國(guó)債務(wù)風(fēng)波升級(jí)等多重潛在風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而引發(fā)新興市場(chǎng)危機(jī)，（導(dǎo)致）經(jīng)濟(jì)大幅放緩。而這一切都將迫使全球資金回流美元及美元資產(chǎn)尋求避險(xiǎn)。因此這些（新興市場(chǎng)）國(guó)家的匯率將承受更大壓力。”
相比巴西、俄羅斯和印度，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)人民幣的前景則稍顯樂(lè)觀。中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生指出：“由于我國(guó)外匯儲(chǔ)備高達(dá)3.2萬(wàn)億美元，對(duì)外凈資產(chǎn)約為1.8萬(wàn)億美元，而其中政府的對(duì)外負(fù)債很少，意味著我國(guó)私人部門(mén)對(duì)外凈負(fù)債高達(dá)1.4萬(wàn)億美元。因此，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)偏好降低時(shí)，我國(guó)私人部門(mén)資本流動(dòng)主要體現(xiàn)為資本外流，匯率面臨貶值壓力。但因中國(guó)央行持有大量外匯資產(chǎn)，貨幣當(dāng)局有實(shí)力通過(guò)出售外幣來(lái)維持人民幣匯率穩(wěn)定，因此人民幣不會(huì)大幅貶值�！�