6月26日首次提交全國人大常委會(huì)審議的證券投資基金法修訂草案將非公開募集基金納入監(jiān)管范圍；增加了基金組織形式，引入理事會(huì)型和無限責(zé)任型基金；完善基金治理結(jié)構(gòu)，建立長效激勵(lì)約束機(jī)制。
　　專家對(duì)此指出，基金法修訂草案的出現(xiàn)，意味著一直處于監(jiān)管真空的私募基金的成立與運(yùn)作將有法可依。新的法律框架在對(duì)中國基金業(yè)今后的發(fā)展提供法律保障，起到保駕護(hù)航作用的同時(shí)，能夠有效保護(hù)基金投資者權(quán)益。

　　“堵疏結(jié)合”為行業(yè)發(fā)展保駕護(hù)航

　　全國人大財(cái)經(jīng)委辦公室副主任王連洲指出，現(xiàn)行的證券投資基金法實(shí)施8年來，為規(guī)范發(fā)展中國的基金業(yè)做出了貢獻(xiàn)，但由于當(dāng)時(shí)基金立法的社會(huì)、經(jīng)濟(jì)環(huán)境所限，其中存在的不少弊端和瑕疵已不適應(yīng)中國當(dāng)前基金業(yè)發(fā)展的需要。
　　最近，隨著十大基金公司最后一位首任總經(jīng)理范勇宏以及享譽(yù)社會(huì)的明星基金經(jīng)理王亞偉的離職，引起了多個(gè)方面，特別是基金投資者群體對(duì)基金業(yè)未來發(fā)展前景的顧慮和思考，也把目光集中到了《證券投資基金法》的修訂工作。
　　不論是基金行業(yè)還是投資者都希望，新的基金法能為低迷的基金行業(yè)吹進(jìn)一股春風(fēng)，能在有效保護(hù)投資者合法權(quán)益、推動(dòng)基金業(yè)的市場化競爭、實(shí)現(xiàn)投資環(huán)境的公平公正等方面取得較大突破和進(jìn)步，再次激發(fā)起基民的信賴和熱情，重鑄基金行業(yè)曾經(jīng)的輝煌。
　　基金法的修改無疑將對(duì)中國基金業(yè)今后的發(fā)展起到一定的保駕護(hù)航的作用。證監(jiān)會(huì)基金部副主任湯曉東表示，近年來證監(jiān)會(huì)一直配合有關(guān)立法機(jī)關(guān)推動(dòng)基金法的修訂，爭取在拓寬業(yè)務(wù)范圍、完善內(nèi)部治理、適當(dāng)松綁投資運(yùn)作限制、規(guī)范行業(yè)服務(wù)行為、加強(qiáng)對(duì)老鼠倉等違法行為的打擊方面，取得新的突破，為基金業(yè)發(fā)展創(chuàng)造良好的法律環(huán)境。
　　本次基金法修訂草案一方面完善了基金份額持有人大會(huì)的規(guī)定，適當(dāng)降低持有人大會(huì)門檻，并引入二次召集大會(huì)制度。另一方面，適當(dāng)放寬有關(guān)基金投資、運(yùn)作的管制，增強(qiáng)其發(fā)展活力。此外，證券投資基金法修訂草案加強(qiáng)基金投資者的權(quán)益保護(hù)，增加了基金組織形式，引入理事會(huì)型和無限責(zé)任型基金。
　　申銀萬國證券研究所首席分析師桂浩明指出，這個(gè)修改如果最后真正獲得通過的話，對(duì)基金的發(fā)展是明顯利好的。從修改內(nèi)容來看，對(duì)私募基金的思路是把它管起來，對(duì)公募基金的管理思路是變堵為疏，這代表了未來一段時(shí)間我國基金行業(yè)管理總的趨勢(shì)。

　　私募集金告別“監(jiān)管真空”時(shí)代

　　此次基金法修訂草案最引人矚目的看點(diǎn)當(dāng)為將陽光私募基金以及私募股權(quán)投資基金納入監(jiān)管。在王連洲看來，將私募基金納入基金法中規(guī)范，制定綜合的投資基金法，這是1999年開始基金立法的初衷和愿望。但由于種種原因，只出臺(tái)了證券投資基金法，可謂種瓜得豆。
　　由于現(xiàn)行基金法僅規(guī)范了公募基金，而近年來非公開募集基金快速發(fā)展，但設(shè)立和運(yùn)作缺乏法律依據(jù)，導(dǎo)致資金募集和投資行為不規(guī)范，容易損害投資者權(quán)益，更有少數(shù)違法犯罪分子借私募之名行“亂集資”之實(shí)。
　　針對(duì)私募基金的種種特點(diǎn)，修訂草案確立了合格投資者制度，規(guī)定非公開募集基金只能向合格投資者募集，合格投資者應(yīng)達(dá)到規(guī)定的收入水平或者資產(chǎn)規(guī)模，具備一定的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，合格投資者累計(jì)不得超過兩百人。
　　修訂草案適應(yīng)私募基金的需要，構(gòu)建了與公開募集基金有區(qū)別的法律框架。“大部分規(guī)定都已經(jīng)是私募實(shí)際操作中的通行做法，立法是使之固定化和法制化，最大的意義在于使私募基金有了明確的監(jiān)管部門和監(jiān)管依據(jù)。”中國銀河證券基金研究中心主任胡立峰說。
　　值得注意的是，修訂草案不僅把所謂的“陽光私募”納入監(jiān)管，實(shí)際上囊括了所有形式的私募基金，只要實(shí)質(zhì)上進(jìn)行私募運(yùn)作的投資機(jī)構(gòu)都應(yīng)遵守基金法。全國人大財(cái)政經(jīng)濟(jì)委員會(huì)副主任委員吳曉靈指出，關(guān)于非公開募集基金的投資范圍，草案借鑒國外基金立法的通行做法，適應(yīng)投資運(yùn)作的需要，對(duì)其投資方向適當(dāng)放寬，可以投資于上市證券或者未上市的股份有限公司股票等其他證券。
　　“為了避開證券投資與其他領(lǐng)域投資概念的矛盾與沖突，修訂草案稿對(duì)“證券投資”一詞的范圍，進(jìn)行了擴(kuò)展性的創(chuàng)新界定：所稱證券投資，包括買賣未上市交易的股票、債券及其衍生品，以及證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他投資品種�！蓖踹B洲認(rèn)為，未上市公司的股權(quán)也屬于以股份數(shù)額交易的，這就意味著在此所稱的“基金”，不僅可以投資上市交易的證券，而且也可以參與未上市公司的股權(quán)以及房地產(chǎn)、貴金屬、收藏品、外匯等投融資活動(dòng)。

　　嚴(yán)治“老鼠倉”　股權(quán)激勵(lì)有望“破冰”

　　除了把非公開募集基金納入調(diào)整范圍之外，修訂草案還修改完善了公募基金的部分規(guī)定。本次修改加強(qiáng)了基金監(jiān)管，將基金管理人的股東及其實(shí)際控制人納入監(jiān)管范圍，明確基金管理人及其從業(yè)人員禁止從事內(nèi)幕交易、利益輸送，禁止虛假出資或者為他人代持股權(quán)、抽逃出資等規(guī)定。
　　專家指出，當(dāng)前的突出問題是：基金治理結(jié)構(gòu)不健全，投資者權(quán)益保護(hù)力度不足�，F(xiàn)行基金法缺乏對(duì)基金管理公司股東及其實(shí)際控制人的規(guī)定，對(duì)基金管理人及其從業(yè)人員監(jiān)管措施也不夠嚴(yán)密，難以有效保護(hù)基金投資者權(quán)益，一些基金的老鼠倉、內(nèi)幕交易等問題屢禁不止。
　　然而，在基金經(jīng)理頻繁流動(dòng)的情況下，如何界定“老鼠倉”依然不容忽視。針對(duì)老鼠倉和內(nèi)幕交易查處較難的問題，修訂草案特別規(guī)定，國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)依法履行職責(zé)，有權(quán)采取下列措施，包括“查閱、復(fù)制與被調(diào)查事件有關(guān)的財(cái)產(chǎn)權(quán)登記、通訊記錄等資料”、“限制被調(diào)查事件當(dāng)事人的證券買賣”，“查詢當(dāng)事人和被調(diào)查事件有關(guān)的單位和個(gè)人的資金賬戶、證券賬戶和銀行賬戶”，甚至可能對(duì)其予以凍結(jié)或查封。
　　此外，修訂草案新增條款明確，基金管理公司可以實(shí)行專業(yè)人士持股計(jì)劃，建立長效激勵(lì)約束機(jī)制。此舉意味著備受關(guān)注的基金公司股權(quán)激勵(lì)機(jī)制有望“破冰”。
　　此前，包括華泰柏瑞基金公司總經(jīng)理陳國杰和交銀施羅德基金公司副總經(jīng)理謝衛(wèi)都認(rèn)為，股權(quán)激勵(lì)機(jī)制是解決這一問題的好辦法�！肮蓹�(quán)激勵(lì)加強(qiáng)對(duì)基金經(jīng)理的約束，進(jìn)一步鼓勵(lì)基金公司的員工用長線的眼光來開展各項(xiàng)工作。這一點(diǎn)無論對(duì)投資人、對(duì)員工本人、對(duì)基金公司來說，都是多贏的�！�
　　在業(yè)內(nèi)人士看來，公募基金人才流失現(xiàn)象可能要有所轉(zhuǎn)變。不論是公募基金股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的出臺(tái)還是私募基金納入監(jiān)管，都在一定程度上平衡了兩者的關(guān)系。