“你說股難炒，為什么每天漲停板也不少？你說股好炒，為什么絕大多數(shù)人被套牢?”這是股民對當(dāng)前股市有代表性的質(zhì)問。
近期市場總是欲漲還跌，欲跌還休，大盤與個股、個股與板塊很難出現(xiàn)齊漲共跌、輪動有序的情況。大部分參與者感覺獲利并不容易。當(dāng)他們悻悻地離開這個市場的時候，許多人甚至還不知道市場中究竟發(fā)生了什么。
采訪中，不少投資者認(rèn)為，近期A股在同一天出現(xiàn)31只個股漲停、58只個股跌停的現(xiàn)象正式宣告了齊漲共跌時代的結(jié)束，這是市場走向成熟的標(biāo)志。告別了大盤與個股齊漲共跌的時代，投資者只有深入了解市場的運(yùn)行規(guī)律，對行業(yè)和公司更加透徹地分析，才能獲取投資收益。這主要有以下幾個原因：
其一，A股二級市場供大于求。股票供給多，資金進(jìn)場少，是目前市場的突出矛盾。采訪中，許多人都抱怨新股首發(fā)（IPO）壓力大。事實上，新股發(fā)行形成的擴(kuò)容壓力僅是整個A股市場擴(kuò)容壓力中的一部分，而且僅是A股整個潛在擴(kuò)容規(guī)模中較小的一部分。根據(jù)測算，在增量供給方面，平均每月產(chǎn)生的擴(kuò)容壓力約為260億元；在存量供給方面，目前非流通市值仍有5.32萬億元，供給規(guī)模約為未來3年每月700億元。另據(jù)統(tǒng)計，2012年上半年共有64家上市公司出臺了總計超過1400億元的再融資方案，并且將在未來6到12個月內(nèi)實施。
另一方面，資金進(jìn)場出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，不但新的增量資金入場意愿低落，連現(xiàn)有存量資金也不斷撤離股市。今年6月份證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)客戶證券賬戶的交易結(jié)算資金凈轉(zhuǎn)出了1967億元。而截至7月上旬，A股市場持倉賬戶規(guī)模已經(jīng)從今年3月上旬高點(diǎn)的5706萬戶下降至5652萬戶，投資者特別是中小投資者持續(xù)清倉離場。也顯示出市場處于持續(xù)“失血”狀態(tài)。
其二，結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來兩難選擇。一方面，作為大盤藍(lán)籌的銀行、地產(chǎn)、鋼鐵、煤炭、有色金屬、石化等行業(yè)上市公司在經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)的影響下拖累市場中樞不斷下移；另一方面，受益政策的中小板和創(chuàng)業(yè)板股票目前平均市盈率仍處于26倍和31倍的相對高位。
其三，市場的復(fù)雜程度超乎尋常。目前有“T+0期的ETF”、股指期貨，融資融券等更高級別的投資工具，它們對指數(shù)和個股的影響是不盡相同的。業(yè)內(nèi)人士指出，A股市場在全流通和大量衍生品的出現(xiàn)后，尤其是未來國債期貨等新品種的推出后，不同投資者的選擇更為豐富，交易種類的多樣性和交易策略的多樣化都將使整個A股市場發(fā)生質(zhì)的改變和飛躍，告別齊漲共跌的時代，從而迎接一個A股對沖時代來臨。
在今年5月份王亞偉離開華夏基金的告別發(fā)布會上，王亞偉真情勸告中小散戶，中國任何一只股票都不適合散戶投資，除非對該公司非常了解。在股價連跌近3個月后，中歐國際工商學(xué)院丁遠(yuǎn)教授更進(jìn)一步宣稱，現(xiàn)在這個市場根本不適合散戶投資。
時下，許多專家、學(xué)者、投資機(jī)構(gòu)甚至包括一些高層人士都不主張散戶去炒股票，主張散戶把錢交給更專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者去打理。但是散戶卻執(zhí)意要在這個市場上“投資”。反過來，其實這個市場也根本離不開散戶。撇開機(jī)構(gòu)投資者照樣虧損不說，從交易來看，沒有散戶，股市就不可能這么活躍，印花稅、交易費(fèi)就會銳減，券商的日子就更不好過；沒有散戶，就沒有更多人對股票價值進(jìn)行發(fā)掘。換句話說，如果按現(xiàn)在機(jī)構(gòu)選股同質(zhì)化的趨勢，機(jī)構(gòu)重倉股也只有幾百只，為現(xiàn)有兩千多只股票的零頭，其余更多股票會無人問津，市場參與各方都不能接受這樣的事實。我們不可以想象存在一個沒有散戶的A股市場。
一個真正的成熟市場、一個真正的有效市場，是不可能拒絕個人投資者的。反過來，市場是否成熟、是否有效，絕不是因為散戶太多，而是因為市場定位的缺失，是因為發(fā)行制度、信息披露制度不完善，是因為上市公司不合理回報投資者，是因為機(jī)構(gòu)投資者內(nèi)幕交易屢禁不止。A股市場從來不是一個由散戶主導(dǎo)的市場。
業(yè)內(nèi)人士指出，如果不完善市場法律法規(guī)建設(shè)，即便是大力發(fā)展和壯大機(jī)構(gòu)投資者隊伍，中國股市仍然很難走向成熟。
股票供給多，投資工具多，資金進(jìn)場少，場內(nèi)主力機(jī)構(gòu)只能炒作一部分股票。統(tǒng)計顯示，今年以來，大盤持續(xù)低迷，上證指數(shù)年漲幅至今為負(fù)，距離今年1月6日創(chuàng)下的2132.63點(diǎn)的低點(diǎn)僅有一步之遙。多數(shù)股票股價接近年內(nèi)最低價，少數(shù)股票卻漲了1倍、2倍，有些股票創(chuàng)出歷史新高。
在這種新的市場環(huán)境中，普通投資者必須要轉(zhuǎn)變思維，懂得今后的市場總有一部分個股不是大盤走勢能夠左右的，而且這部分個股的群體會越來越大。畢竟現(xiàn)在的市場已經(jīng)不是幾年前埋頭在自家里小打小鬧的市場，而是一個開放的市場，參與的人群也發(fā)生了深刻的變化，主力的操作思路也發(fā)生了變化，所以我們的操作思維一定跟隨改變。
一是選股持股以價值投資為主。隨著A股家數(shù)的不斷增加，通過選股、持股以價值投資為主的投資者需要花更大的力氣進(jìn)行行業(yè)和個股的研究，在估值上要更靠近產(chǎn)業(yè)資本的選擇；
二是交易新方式影響股市。通過高頻交易反復(fù)活躍于市場的投資者，很有可能被股指期貨和國債期貨所吸引，做現(xiàn)貨、期貨“兩棲”交易。機(jī)構(gòu)投資者通過融券、套利、套保等交易新方式出現(xiàn)的一大批對沖基金將出現(xiàn)在中國的證券市場上。
三是把握結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會。國務(wù)院總理溫家寶在兩次經(jīng)濟(jì)形勢座談會上特別強(qiáng)調(diào)，要在鐵路、市政、能源、電信、衛(wèi)生、教育等領(lǐng)域抓緊做幾件看得見、鼓舞人心的實事，以提振投資者信心。分析人士指出，以上被溫總理特別提起的6個領(lǐng)域多數(shù)是目前的壟斷行業(yè)，這就意味著未來改革有望加速，在中國經(jīng)濟(jì)整個改革的大格局下，A股結(jié)構(gòu)性機(jī)會將主導(dǎo)未來行情。
四是尋找率先出現(xiàn)拐點(diǎn)的行業(yè)。目前階段指數(shù)不具備形成單邊向上的能力，但行業(yè)熱點(diǎn)的挖掘上絕不能懈怠。從中線的角度來看，一些正在遭遇低點(diǎn)并且有可能好轉(zhuǎn)的行業(yè)值得投資者關(guān)注，尤其是受益政策、半年報預(yù)增的個股。