經(jīng)過一年半時間大幅升值后，人民幣對美元匯率看似走到了一個轉(zhuǎn)折點。
24日，中國外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)顯示，人民幣對美元匯率中間價報6.3339，較前一交易日繼續(xù)回落69個基點，創(chuàng)下6月份以來的新低。而實際上，在今年前6個月，人民幣對美元匯率已經(jīng)累計貶值了0.18%，二季度的貶值更是達到0.88%，創(chuàng)下1994年以來的最大值。
市場對人民幣貶值的預(yù)期也開始逐漸增強。20日至24日間的3個交易日，人民幣匯率在即期市場的最大跌幅分別達到1%、1%、0.93%，連續(xù)達到或逼近跌停。
“出于對國內(nèi)經(jīng)濟下滑的擔憂，以及美元近期穩(wěn)定向上的走勢，持匯者更愿意抱美元拋人民幣，所以使即期市場的人民幣匯率出現(xiàn)較大波動�！�24日，德陽投資首席外匯分析師瑞景祥對經(jīng)濟導(dǎo)報記者表示，“短期看來，人民幣利空因素較多�！�
不過，對外經(jīng)貿(mào)大學金融學院院長丁志杰對導(dǎo)報記者表示，下半年人民幣對美元依然有反彈空間，現(xiàn)在說人民幣貶值還為時尚早。
兩大因素背后推動
從20日開始，人民幣對美元在即期市場的表現(xiàn)可謂“空頭”當?shù)�。當日，人民幣對美元中間價為6.3112，尾盤報收于6.3743，跌幅達到1%。這是自央行擴大人民幣對美元匯率波動幅度以來，首次出現(xiàn)跌停。其后兩日，市場“做空”人民幣匯率態(tài)勢依舊不減，人民幣對美元在盤中跌幅頻頻接近1%這一“紅線”。
瑞景祥指出，連續(xù)3個交易日的大幅下跌，直接原因是有拋售人民幣的情況，資金流向出現(xiàn)拐點，表現(xiàn)出“投資者對人民幣的前景較為悲觀”。
“兩大因素在背后推動了這一情況出現(xiàn)�！比鹁跋榉治龅�，首先，目前國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)低迷，市場擔憂經(jīng)濟下滑態(tài)勢不利于人民幣升值；其次，在歐債危機導(dǎo)致的歐元、加元等貨幣大幅貶值的情況下，美元受到避險資金的青睞，導(dǎo)致近期美元指數(shù)穩(wěn)定攀升。一減一增下，企業(yè)等持匯者自然會傾向拋出人民幣，抱緊美元。
前期累計升值過大
實際上，早在今年初，市場對人民幣貶值的擔憂就已經(jīng)出現(xiàn)。在我國一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)出爐后，因全球資本對我國經(jīng)濟的風險規(guī)避，人民幣貶值速度加快，僅二季度人民幣對美元的貶值幅度就達到0.88%。人民幣不再是各方爭購的“香餑餑”。
招商銀行金融市場部高級分析師劉東亮對導(dǎo)報記者表示，從外匯占款減去順差和FDI的量來看，5月份流出240億美元，較4月份有所減少�！艾F(xiàn)在民間似乎有搶購美元的跡象�！�
國家信息預(yù)測部副研究員張茉楠則表示，原來的投資者更愿意持有人民幣資產(chǎn)，是因人民幣有單邊升值預(yù)期。而今匯改7年來，人民幣已經(jīng)累計升值超28%，正接近均衡匯率水平，這很可能大大降低人民幣資產(chǎn)的吸引力。于是，“看空”導(dǎo)致“拋售”，而“拋售”又導(dǎo)致進一步“看空”。
導(dǎo)報記者發(fā)現(xiàn)，海外無本金交割市場（NDF）人民幣貶值預(yù)期有所加強，1年期合約暗含的人民幣貶值幅度平均值提升至1.17%，連續(xù)3個月持續(xù)擴大。而24日的最新數(shù)據(jù)顯示，NDF
1年期買入價報6.42606，預(yù)期貶值幅度再度放大至1.40%。
據(jù)悉，已經(jīng)有外資公司感覺到人民幣貶值風險，試圖趕在美元對人民幣遠期匯率進一步走高前鎖定遠期匯率。
貶值空間不大
雖然人民幣貶值預(yù)期漸漸走強，不過，接受導(dǎo)報記者采訪的業(yè)內(nèi)專家均認為，貶值幅度不會太大，長時間貶值的可能性更是微乎其微。
“人民幣對美元的貶值是由于美元近期在國際市場上升值，但是除了對美元，人民幣對其他貨幣大多呈現(xiàn)升值態(tài)勢，即名義有效匯率呈現(xiàn)升值態(tài)勢，所以實際有效匯率基本穩(wěn)定�！倍≈窘鼙硎荆壳叭嗣駧艑γ涝H值的預(yù)期顯然被放大了。
瑞景祥認為，人民幣的貶值幅度將不會超出預(yù)期，“人民幣匯率貶值會在相對穩(wěn)定的范圍內(nèi)，這在之前幾次危機中可以看到，市場應(yīng)該抱有一定的信心�！�
劉東亮認為，人民幣對美元的匯率波動將主要集中在6.30至6.40之間。
丁志杰同時認為，人民幣未來的變化主要和經(jīng)濟基本面有關(guān)。中國經(jīng)濟能夠保持相對穩(wěn)定、較快的增長，而歐美國家深受主權(quán)債務(wù)危機的困擾，危機在一兩年內(nèi)難以解決，甚至未來5到10年均將面臨問題。因此，總體來看，人民幣未來仍有望呈現(xiàn)強勢狀態(tài)。
不過，上述人士均認為，即期市場匯率的劇烈變化不利于外貿(mào)企業(yè)經(jīng)營，我國應(yīng)該盡快推進人民幣結(jié)算試點，減小外匯市場的影響。
交通銀行的一份報告也指出，人民幣匯率市場化改革應(yīng)該進一步推進。我國在國內(nèi)經(jīng)濟運行存在下行壓力、外需較為低迷的情況下，匯率改革是進行政策預(yù)調(diào)、微調(diào)，努力保持對外貿(mào)易和國民經(jīng)濟穩(wěn)定增長的舉措之一。