服裝紡織
普遍符合預(yù)期或略低于預(yù)期
盡管二季度零售運營壓力猶存，但其他干擾因素減少，終端銷售及同店增長表現(xiàn)總體略好于一季度，但部分公司由于其他原因略低于一季度�？傮w情況看，半年報普遍符合預(yù)期或略低于預(yù)期。
與預(yù)期有些差異的公司主要包括：略超預(yù)期的公司是：富安娜、九牧王和七匹狼；略低于預(yù)期的公司包括：羅萊家紡、森馬服飾、美邦服飾、夢潔家紡、希努爾、百圓褲業(yè)和華孚色紡等。上半年各重點公司利潤增長預(yù)期如下：
增速在50%以上的公司：卡奴迪路；
增速在40%-50%之間的公司：朗姿股份、七匹狼、報喜鳥、搜于特；
增幅在30%-40%之間的公司：探路者、九牧王和奧康國際；
增幅在10%-20%之間的公司：老鳳祥、美邦服飾、希努爾、華斯股份和雅戈爾；
增幅維持在個位數(shù)增長的公司：夢潔家紡、星期六和大楊創(chuàng)世；
增幅持平或負增長的公司：偉星股份、森馬服飾、魯泰A和華孚色紡。
下半年重點推薦中高端女裝、戶外和家紡，重點公司是朗姿股份、富安娜和探路者。另外，羅萊家紡、夢潔家紡和老鳳祥可給予一定關(guān)注；前端行業(yè)以零售能力和渠道控制力強或有潛力為主要依據(jù)，重點推薦商務(wù)休閑男裝，重點公司是七匹狼、九牧王和卡奴迪路。另外，奧康國際、搜于特、美邦服飾和報喜鳥可給予一定關(guān)注。
（招商證券）
新能源
仍然處于谷底 看不到回暖跡象
從公布業(yè)績快報的新能源行業(yè)公司來看，業(yè)績下行趨勢還是比較明顯的，尤其是太陽能和風(fēng)電行業(yè)公司，大部分業(yè)績同比都出現(xiàn)了較為嚴重的下滑。根據(jù)我們的整理和預(yù)測，其中：
預(yù)計業(yè)績增速50%以上的公司有：天順風(fēng)能、拓日新能；
預(yù)計業(yè)績增速30%-50%的公司有：中核科技；
預(yù)計業(yè)績增速在0-30%的公司有：中利科技、東方電氣、上海電氣、沃爾核材、江蘇神通、浙富股份、杭鍋股份、華西能源。
其余新能源行業(yè)上市公司業(yè)績都出現(xiàn)了不同程度下滑。通過和一季度業(yè)績的對比，整體行業(yè)的增長情況基本一致，部分公司由于去年一季度基數(shù)較低，同比有所增長。整個新能源行業(yè)從業(yè)績來看，半年報仍然處于階段性谷底，暫時看不到趨勢性回暖跡象。
雖然行業(yè)整體半年報業(yè)績?nèi)匀惶幱诘凸�，但是由于光伏產(chǎn)品價格已經(jīng)逐步接近盈虧平衡線，而風(fēng)電整機價格也逐漸企穩(wěn)，因此行業(yè)已經(jīng)處于谷底。但是由于產(chǎn)能過剩及需求仍然不旺的因素影響，行業(yè)今年出現(xiàn)趨勢性反轉(zhuǎn)概率非常低，可能將是一個“L”型筑底過程。由于行業(yè)已經(jīng)處于最差階段，近期又有部分政策利好的刺激，給予“謹慎推薦”投資評級。個股關(guān)注部分基本面較好的公司，如硅片龍頭隆基股份和天然氣余熱鍋爐龍頭企業(yè)杭鍋股份。
（國信證券）
旅游行業(yè)
政策陸續(xù)出臺 謹慎樂觀
“三游”市場繼續(xù)“兩高一平”。國內(nèi)旅游：旅游需求大眾化。中國旅游研究院預(yù)計2012年第一季度國內(nèi)游接待8.70億人次，同比增長14.50%，旅游收入6368億元，同比增長21.00%。從我們的跟蹤來看，二季度繼續(xù)保持穩(wěn)定快速的增長。入境旅游：增速再度放緩。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，今年1-5月我國入境游人數(shù)5508萬人次，同比下降0.35%，實現(xiàn)外匯收入198億元，同比增長2.87%。出境旅游：市場持續(xù)火爆。2012年一季度，我國出境人數(shù)1850萬人次，同比增長15.60%。隨著日本市場的恢復(fù)，二季度以來出境人次快速恢復(fù)，預(yù)計增幅在15%-20%。
值得一提的是，小長假旅游需求仍舊旺盛。二季度小長假較多，從清明、五一、端午假期旅游市場的情況來看，我們可以得出以下幾點結(jié)論：首先，全國鐵路旅客發(fā)送量屢創(chuàng)新高，旅游市場持續(xù)景氣；其次，周邊短途游是主流，自駕和動車等出游方式持續(xù)升溫；再次，重點省市旅游人次的增長平均在15%以上，旅游收入的增長平均在20%以上，新興景區(qū)的表現(xiàn)優(yōu)于傳統(tǒng)景區(qū)。這些特點進一步印證了我們之前對2012年行業(yè)增速在15%-20%的判斷，維持對國內(nèi)旅游業(yè)謹慎樂觀的態(tài)度。
2012上半年覆蓋公司每股收益及增速預(yù)測：中國國旅（0.65元，+72%），中青旅（0.27元，+24%），宋城股份（0.23元，+23%），峨眉山A（0.18元，+20%），錦江股份（0.38元，+19%），首旅股份（0.29元，+12%）。
展望三季度，相關(guān)支持政策有望陸續(xù)出臺，重點推薦：中青旅(600138，買入)、中國國旅(601888，買入)、峨眉山A(000888，增持)、宋城股份(300144，買入)、錦江股份(600754，買入)。
（東方證券）
農(nóng)業(yè)
處于谷底 四季度有望回暖
上半年農(nóng)業(yè)板塊表現(xiàn)不佳。從上半年A股走勢來看，農(nóng)業(yè)板塊不僅表現(xiàn)不如大盤（低于6.7個百分點），而且有絕對跌幅（-1.8%），這與CPI下行趨勢基本同步。由于政策未超預(yù)期、子行業(yè)普遍低迷、企業(yè)盈利承壓和催化劑較少，農(nóng)業(yè)板塊整體表現(xiàn)不佳。
半年報：近期上調(diào)好當(dāng)家評級，其他公司預(yù)期無亮點。我們于7月6日將好當(dāng)家評級上調(diào)為“買入”，認為公司估值吸引力提升。關(guān)于半年報凈利潤預(yù)期，我們將隆平高科上調(diào)6%（同比增46%，因費用控制或更好）；獐子島下調(diào)了30%（同比降25%，因扇貝單產(chǎn)或偏低）；天寶股份下調(diào)7%（同比增22%，原因是投產(chǎn)進度或低于預(yù)期）。我們對這三家公司的全年盈利預(yù)測均維持不變。
預(yù)計下半年糧價、種子走好，海產(chǎn)品復(fù)蘇。預(yù)計三季度較低的CPI預(yù)期仍不利于農(nóng)業(yè)板塊表現(xiàn)，相對來說更加看好四季度的表現(xiàn)。從大宗品來看，預(yù)期下半年糧價上漲可能超市場預(yù)期，大豆可能大量進口而價格略升，生豬價格反彈無力，糖、棉價格低迷難有起色。相對來說，預(yù)計海產(chǎn)品有望復(fù)蘇，種子的優(yōu)秀品種繼續(xù)旺銷。
推薦：隆平高科、獐子島和好當(dāng)家。我們對2012年下半年持逐漸看好的態(tài)度，預(yù)計宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇帶來需求回暖。我們關(guān)注一是市場預(yù)期較早切換到2013年利潤增速的公司，推薦隆平高科；二是受益于國內(nèi)經(jīng)濟恢復(fù)和價格回升的企業(yè)，推薦獐子島、好當(dāng)家。
（瑞銀證券）
醫(yī)藥行業(yè)
政策預(yù)期改變 業(yè)績整體向好
我們從醫(yī)藥實業(yè)界得到的反饋是，由于對政策預(yù)期的改變，醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)開始從工業(yè)企業(yè)大量拿貨，尤其在去年底謹慎拿貨造成渠道存貨不足背景下。對于上市公司而言，去年底由于對政策環(huán)境的謹慎預(yù)期，也不敢把業(yè)績報的太滿，這就是2011年年報很多公司業(yè)績低于預(yù)期的部分原因。隨著政策預(yù)期的改變，在2012年披露半年報的時間窗口，盡管仍存在分化，但我們重點關(guān)注的優(yōu)秀醫(yī)藥上市公司半年報將整體向好。
預(yù)計凈利潤增長50%以上：紅日藥業(yè)（增長150%）、康美藥業(yè)（增長60%）、中新藥業(yè)（增長60%）、華海藥業(yè)（增長20%，主業(yè)增長60%）、宏達高科（增長60%）；
預(yù)計凈利潤增長30%-50%：爾康制藥（增長45%）、嘉事堂（增長45%）、天士力（增長13%，主業(yè)增長40%）、國藥一致（增長40%）、瑞康醫(yī)藥（增長40%）、上海凱寶（增長40%）、華潤三九（增長33%）、華東醫(yī)藥（增長30%）、同仁堂（增長30%）、雙鷺藥業(yè)（下降30%，主業(yè)增長30%）、復(fù)星醫(yī)藥（下降15%，主業(yè)增長30%）；
預(yù)計凈利潤增長0-30%：云南白藥（增長28%）、益佰制藥（增長25%）、通策醫(yī)療（增長25%）、恒瑞醫(yī)藥（增長21%）、愛爾眼科（增長19%）、華潤雙鶴（增長14%）、國藥股份（增長10%）、萊美藥業(yè)（主業(yè)增長10%）、開元投資（增長2%）。
選股策略：穿越時空+中藥瑰寶再生+無邊界擴張。政策轉(zhuǎn)向、盈利回升、資金配置追捧的三個維度成就了近期醫(yī)藥股的上漲，下半年面臨估值切換。我們認為優(yōu)秀醫(yī)藥股2013年業(yè)績的持續(xù)成長性將帶動這波趨勢性上漲行情實現(xiàn)跨越年度，建議關(guān)注具備穿越時空能力的“帶頭大哥”：恒瑞醫(yī)藥、天士力；百年中藥瑰寶的價值再生與消費品延伸：同仁堂、云南白藥；我們定義的“無邊界擴張”企業(yè)持續(xù)超預(yù)期：康美藥業(yè)、爾康制藥、紅日藥業(yè)；業(yè)績出現(xiàn)拐點公司：中新藥業(yè)、宏達高科、嘉事堂；社會辦醫(yī)潮：復(fù)星醫(yī)藥、通策醫(yī)療。
（國泰君安）
計算機行業(yè)
整體平淡 難有超預(yù)期表現(xiàn)
計算機行業(yè)半報收入增速將放緩，凈利潤增速或?qū)⒊^收入。結(jié)合工信部披露的軟件業(yè)運行情況和我們近期調(diào)研的情況，我們預(yù)測，下游需求放緩將導(dǎo)致計算機公司2012年上半年收入增速低于去年同期。但與此同時，行業(yè)凈利潤增速或?qū)⒊^收入，其原因有三：1、行業(yè)人力成本壓力下降，2、公司對成本和費用進行了更嚴格的控制，3、今年的退稅能體現(xiàn)在半年報中。
重點公司半年報前瞻：預(yù)計凈利潤增速超過30%的公司有：大華股份（70%）、漢鼎股份（50%）、華平股份（50%）、科大訊飛（40%）、�？低暎�40%）、漢得信息（30%）、東華軟件（30%）；預(yù)計凈利潤增速在0-30%的公司有：美亞柏科（20%）、銀江股份（20%）、衛(wèi)寧軟件（10%）、銀信科技（10%）、軟控股份（0%）、恒生電子（0%）、天璣科技（0%）、飛利信（0%）。
投資建議：市場對于行業(yè)的關(guān)注點將從政策轉(zhuǎn)向業(yè)績，預(yù)計計算機行業(yè)整體半年報業(yè)績較為平淡，難有超預(yù)期表現(xiàn)。我們維持行業(yè)“同步大勢-A”的投資評級，建議關(guān)注兩條投資線索：關(guān)注訂單飽滿、業(yè)績有望實現(xiàn)高增長的公司，推薦漢鼎股份、大華股份和華平股份；龍頭公司業(yè)績增長明確、靜態(tài)估值處于歷史較低水平，從中期來看存在估值修復(fù)空間，推薦東華軟件、�？低�。
（安信證券）