上周五公布的美國7月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，但失業(yè)率小幅走高。分析人士認(rèn)為，喜憂參半的就業(yè)數(shù)據(jù)，加劇了美聯(lián)儲在QE3決策上的難度；同時，最近兩個交易日的匯市表現(xiàn)，反映當(dāng)前外匯市場行情繼續(xù)受到危機(jī)定價機(jī)制主導(dǎo)，而在歐債危機(jī)短期難以解決的背景下，歐元近期仍可能維持弱勢，美元出現(xiàn)持續(xù)下跌的風(fēng)險不大。
新增就業(yè)報喜VS失業(yè)率報憂
美聯(lián)儲決策增添復(fù)雜性
在連續(xù)三個月低于預(yù)期之后，美國新增非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)終于在7月份顯露曙光。上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，7月份美國新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)達(dá)16.3萬人，大大超過路透調(diào)查預(yù)計的增加10萬人。但與此同時，美國7月失業(yè)率意外升至8.3%，此前為連續(xù)兩個月保持在8.2%水平。至此，美國失業(yè)率已經(jīng)有長達(dá)42個月的時間保持在8%之上，為1948年有紀(jì)錄以來的最長時間。
美國就業(yè)形勢向來是美聯(lián)儲下一步貨幣政策的重要參考，也是導(dǎo)致今年以來市場上QE3預(yù)期忽冷忽熱的主要原因之一。最新數(shù)據(jù)喜憂參半，無疑給美聯(lián)儲決策和市場判斷都造成了困擾。對美聯(lián)儲來說，新增就業(yè)回升本身意味著不必急于實施進(jìn)一步的寬松措施，但失業(yè)率進(jìn)一步攀升又意味著當(dāng)前的就業(yè)增長仍不足以使失業(yè)率下降，貨幣當(dāng)局對此不能坐視不理。
市場方面給出的解讀更是仁者見仁、智者見智。偏樂觀者認(rèn)為，新增就業(yè)大幅改善將極大提振市場信心，而從非勞動力市場涌入勞動力市場導(dǎo)致的失業(yè)率上升難以持續(xù)，預(yù)計美聯(lián)儲推出QE3的可能性不大。偏悲觀者則擔(dān)心，美國7月ISM制造業(yè)PMI繼續(xù)落入榮枯線之下，美國經(jīng)濟(jì)放緩壓力仍然較大，就業(yè)改善狀況在未來仍有很大難度；加上未來幾月美國財政將再度面臨國債觸頂和財政懸崖問題，貨幣手段仍是美國當(dāng)局最可依賴的調(diào)控工具。因此后一派觀點(diǎn)認(rèn)為，如果8月份的失業(yè)率不能重新好轉(zhuǎn)，那么9月初美聯(lián)儲推出QE3的概率較高。
美元仍處危機(jī)定價機(jī)制
歐債不確定性影響后市
值得注意的是，上周五美國非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，歐元兌美元匯率出現(xiàn)大幅反彈，全天漲幅達(dá)到1.67%，美元指數(shù)則大跌1.19%至82.32。究其原因，首先，恐難歸咎于QE3預(yù)期升溫。盡管新的美國就業(yè)數(shù)據(jù)引發(fā)了一些關(guān)于QE3預(yù)期的波動，但市場對于短期內(nèi)美聯(lián)儲不會推出新一輪量化寬松的判斷仍然比較一致，畢竟新增就業(yè)數(shù)據(jù)的改善使其政策觀察期得以延長，而且美聯(lián)儲剛剛在7月初宣布延長扭轉(zhuǎn)操作。其次，非農(nóng)數(shù)據(jù)向好，美元反而大跌，說明經(jīng)濟(jì)基本面也還未對美元形成正面支撐。那么，繼續(xù)充當(dāng)上周五以來外匯市場行情主導(dǎo)的，就仍是歐債危機(jī)。
中投證券表示，目前外匯市場仍處于類似于2009年及2011年下半年的“危機(jī)定價機(jī)制”中。這種機(jī)制下，美元等同于美國國債，即經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)越好，市場避險情緒下降，美元反而下跌；經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)越差，避險情緒上升，美元反而上漲。數(shù)據(jù)顯示，8月3日標(biāo)準(zhǔn)普爾500波動率指數(shù)(VIX)為15.64，較上一交易日的17.57顯著回落，說明避險情緒大幅下降，并與當(dāng)日美元大跌一起，反映出危機(jī)定價對美元走勢的影響。
就當(dāng)前全球金融市場共同矚目的歐債危機(jī)而言，其未來仍面臨諸多不確定性，并將對市場波動構(gòu)成實質(zhì)性影響。短期來看,由于歐央行“全力支持歐元”仍僅僅停留在表態(tài)階段，歐洲金融穩(wěn)定基金（EFSF）資金使用的落實最早要到9月，期間市場的波動性可能提高。而且更重要的是，歐債危機(jī)的根源之一，是實現(xiàn)了貨幣聯(lián)盟而未實現(xiàn)財政聯(lián)盟，而財政聯(lián)盟相關(guān)的結(jié)構(gòu)性改革恐將曠日持久，歐債問題因而也難以在中短期內(nèi)得到根本解決。
華泰證券表示，考慮到歐元區(qū)相比美國基本面更差、歐洲政治家們決策拖沓，以及歐央行對資產(chǎn)負(fù)債表的擴(kuò)張相對于美聯(lián)儲可能更為激進(jìn)，不排除歐元未來回到1.20低點(diǎn)的可能性。
截至北京時間19：00，歐元對美元匯率報1.2355，較上周五下跌0.28%；美元指數(shù)報82.49，較上周五上漲0.22%。