央行在一個月內(nèi)兩度降息，使得市場資金成本下行。7月以來，各期限銀行理財產(chǎn)品預(yù)期年收益率均出現(xiàn)下滑，降息對銀行理財市場的負面影響已逐漸顯現(xiàn)。而房地產(chǎn)信托的收益率仍然堅挺。

　　銀行理財產(chǎn)品收益率略降

　　從銀信產(chǎn)品的預(yù)期收益方面看，據(jù)用益信托工作室統(tǒng)計，7月16日到22日一周內(nèi)銀信產(chǎn)品的預(yù)期收益率為4.58%，比前一周的預(yù)期收益率有所上升。而從7月23日到29日，銀信產(chǎn)品的預(yù)期收益率為4.44%，在前一周的預(yù)期收益率上有所下降。
　　央行不到一個月內(nèi)連續(xù)兩次降息，并調(diào)整了利率的浮動區(qū)間，表明央行已經(jīng)下決心推進利率市場化的改革。另外，銀行存貸款利率收窄將繼續(xù)壓縮銀行的利潤空間，使得銀行間的業(yè)務(wù)競爭進一步加劇，迫使銀行繼續(xù)大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)。在經(jīng)濟增速下行的背景下，監(jiān)管層對于當前居高不下的融資成本給實體經(jīng)濟造成的壓制已經(jīng)日益擔(dān)憂。
　　基準利率下調(diào)會直接引起銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)價格的下滑，使企業(yè)獲得低成本的銀行貸款變得相對容易，這無疑是在壓縮信托公司業(yè)務(wù)的空間。從7月23日到29日一周內(nèi)，平均收益率位居首位的是兩年以上期銀信產(chǎn)品。平均收益率最低的是半個月期產(chǎn)品，為3.17%。
　　用益信托工作室認為，這一方面反映出，在資金面寬松及預(yù)期未來利率下行的情況下，理財產(chǎn)品發(fā)行偏重發(fā)行保本和保證收益型理財產(chǎn)品鎖定收益；另一方面，產(chǎn)品期限向中長期靠攏，意在規(guī)避短期產(chǎn)品收益下滑的同時等待合適的投資機會。另外，整體來看，市場資金成本中樞下行在未來將繼續(xù)影響銀行理財產(chǎn)品的收益率，無論是短期還是中長期產(chǎn)品收益率均可能受到負面影響。
　　近來小型銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品大量增加。對此，評級機構(gòu)惠譽最新發(fā)布的報告表示，其中的風(fēng)險正逐步上升。
　　惠譽表示，小型銀行較弱的融資能力和流動性使其更容易出現(xiàn)理財產(chǎn)品的償付問題。其中，流動性風(fēng)險是理財產(chǎn)品面臨的最大隱患，但產(chǎn)品的信用風(fēng)險也是一個問題。

　　信托產(chǎn)品收益率看漲

　　據(jù)普益財富統(tǒng)計，從7月28日到8月3日，共有18家信托公司發(fā)行了25款集合信托產(chǎn)品，發(fā)行數(shù)量環(huán)比增加8款。新發(fā)25款產(chǎn)品的平均期限為18.18個月，環(huán)比縮短3.71個月。其中，12個月期產(chǎn)品7款，平均預(yù)期收益率為7.92%，環(huán)比下降1.08個百分點；15個月期產(chǎn)品1款，最高平均預(yù)期收益率為8.6%；18個月期產(chǎn)品3款，平均預(yù)期收益率為9.50%，環(huán)比上升2.00個百分點；24個月期產(chǎn)品5款，平均預(yù)期收益率為9.98%，環(huán)比上升0.52個百分點；36個月期產(chǎn)品1款，最高平均預(yù)期收益率為9.20%；另有8款產(chǎn)品未公布期限。
　　7月以來，房地產(chǎn)信托發(fā)行呈現(xiàn)回暖之勢。據(jù)用益信托最新統(tǒng)計，7月23日至29日一周內(nèi)發(fā)行的信托產(chǎn)品中房地產(chǎn)領(lǐng)域融資規(guī)模占比重回冠軍位置，發(fā)行的11款產(chǎn)品共募集資金39.5億元，占總發(fā)行規(guī)模的54.57%。多位信托公司人士表示，目前并未收到銀監(jiān)會放松監(jiān)管的文件，但7月以來審批節(jié)奏明顯加快。
　　用益信托近期披露的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，房地產(chǎn)信托共“吸金”701億元，在全部新增信托中的規(guī)模占22%，規(guī)模已經(jīng)低于工商企業(yè)信托753億元的占比，但是房地產(chǎn)信托的收益率依然強勁，平均預(yù)期收益率高達10.41%。