7月A股大跌之后，IPO放緩跡象明顯，7月的過(guò)會(huì)率有所下降，而截至8月9日發(fā)稿時(shí)，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站上，已有約25天未見(jiàn)新公司預(yù)披露。圍繞“是否應(yīng)該暫停IPO”這個(gè)話題，市場(chǎng)議論紛紛。一項(xiàng)調(diào)查顯示，目前近90%私募認(rèn)為IPO應(yīng)該暫停發(fā)行或放慢發(fā)行節(jié)奏。同時(shí)，多數(shù)私募人士也表示了對(duì)下半年巨量融資額給市場(chǎng)進(jìn)一步帶來(lái)壓力的擔(dān)憂。
審核趨嚴(yán) IPO過(guò)會(huì)率下降
8月上旬已過(guò)，而截至發(fā)稿時(shí)，在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站上預(yù)披露一欄中，最近一次申請(qǐng)IPO公司預(yù)披露的時(shí)間仍然停留在7月13日。資料顯示，自7月底創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委員第64次會(huì)議召開(kāi)以來(lái)，IPO發(fā)審會(huì)便一直沉寂至今，而主板至今以來(lái)的最后一次發(fā)審會(huì)則是召開(kāi)于7月27日。且至今為止，無(wú)論是主板還是創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委，也再?zèng)]有新的發(fā)審會(huì)召開(kāi)公告公布。市場(chǎng)上一度出現(xiàn)了關(guān)于“IPO暫停”的種種猜測(cè)，監(jiān)管部門則表示“新股停不停讓市場(chǎng)博弈決定，絕不人為調(diào)控”，“IPO并沒(méi)有暫停，除去需要補(bǔ)充中報(bào)等相關(guān)資料，目前會(huì)里的審核確實(shí)嚴(yán)格不少�！币晃蝗掏缎腥耸扛嬖V記者。
也有業(yè)內(nèi)人士進(jìn)一步表示，目前能夠達(dá)到預(yù)披露或上會(huì)的擬上市公司，大部分都是在今年3月左右，甚至有的更早，其當(dāng)時(shí)提交的財(cái)報(bào)僅為包括2011年在內(nèi)的前3個(gè)會(huì)計(jì)年內(nèi)。但今年上半年以來(lái)，很多公司的經(jīng)營(yíng)狀況都有較大滑坡，有些行業(yè)景氣度甚至跌到了谷底。監(jiān)管層在初審這些補(bǔ)充上來(lái)的中報(bào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)時(shí)，就尤為審慎。
過(guò)會(huì)率在7月份創(chuàng)下月度新低，僅為72.41%；而另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì)，今年前7個(gè)月滬深兩市共有221家公司IPO審核，其中175家獲通過(guò)，占比79.19%；未通過(guò)35家，占比15.84%；此外，取消審核6家，暫緩表決5家，占比4.97%。對(duì)此，市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，近期通過(guò)率低，有IPO企業(yè)預(yù)審提前因素，也有創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委委員換屆影響。
此外，IPO預(yù)披露新政實(shí)施數(shù)月來(lái)，也有相當(dāng)一批企業(yè)由于種種原因倒在了發(fā)行前夜。年中，一家新材料上市公司在過(guò)會(huì)前，便由于一封給證監(jiān)會(huì)的實(shí)名舉報(bào)信而“被迫終止”。預(yù)披露期間來(lái)自媒體的監(jiān)督也造成了部分企業(yè)的終止審查，比如，江蘇金源鍛造股份有限公司被質(zhì)疑前后端業(yè)務(wù)都嚴(yán)重依賴于港股上市公司中國(guó)傳動(dòng)，并存在重要財(cái)務(wù)問(wèn)題。公司在3月23日原定的上會(huì)審核日選擇了終止審查，撤回了上會(huì)材料；再如5月29日剛剛終止審查的江蘇奧力威，曾被媒體質(zhì)疑募投項(xiàng)目消化能力不足，成長(zhǎng)性堪憂；惠州九聯(lián)科技、深圳明微電子、浙江德宏等企業(yè)均被質(zhì)疑過(guò)盈利指標(biāo)平平，也先后止步于創(chuàng)業(yè)板外。
據(jù)介紹，現(xiàn)有的企業(yè)IPO審核過(guò)程分為受理、見(jiàn)面會(huì)、問(wèn)核、反饋會(huì)、預(yù)先披露、初審會(huì)、發(fā)審會(huì)、封卷、會(huì)后事項(xiàng)、核準(zhǔn)發(fā)行10個(gè)主要環(huán)節(jié)，而“終止審查”的情況通常出現(xiàn)在監(jiān)管部門的反饋會(huì)之后和發(fā)審會(huì)之前。這一階段企業(yè)的詳細(xì)信息或初步上市意向已經(jīng)被社會(huì)各界知曉，而監(jiān)管部門將根據(jù)各界反饋信息對(duì)擬上市企業(yè)進(jìn)行有針對(duì)性的交流。據(jù)悉，自2月1日新政施行以來(lái)，已經(jīng)有超過(guò)10家主板擬上市企業(yè)和超過(guò)25家創(chuàng)業(yè)板擬上市企業(yè)上市之路“被終止”。“如果監(jiān)管部門通過(guò)包括舉報(bào)在內(nèi)的各種渠道發(fā)現(xiàn)擬上市企業(yè)的重大問(wèn)題和缺陷，通常會(huì)規(guī)勸擬上市企業(yè)主動(dòng)提出終止審查”，上述投行人士表示。
發(fā)行節(jié)奏放緩 九成私募贊同
數(shù)據(jù)顯示，IPO發(fā)行節(jié)奏今年以來(lái)已經(jīng)較去年同期大幅放緩。券商投行市場(chǎng)在2007年迎來(lái)第一次高峰，之后伴隨著長(zhǎng)期的IPO暫停，投行市場(chǎng)略顯平靜；而到2010年，一級(jí)市場(chǎng)再掀高潮。不過(guò)，wind數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，整個(gè)一級(jí)市場(chǎng)融資量較去年同期出現(xiàn)大幅度下滑。上半年合計(jì)發(fā)行新股105只，合計(jì)募集690.16億元，同比下降約38%；57單增發(fā)項(xiàng)目合計(jì)募集1293.57億元，4單配股項(xiàng)目合計(jì)募集100.3億元(按網(wǎng)上發(fā)行日期進(jìn)行統(tǒng)計(jì))。其中，創(chuàng)業(yè)板新上市51家，同比減少38%，融資金額248億元，同比下降57%。
具體來(lái)看，上半年新股依舊以中小板和創(chuàng)業(yè)板為主，由于整個(gè)市場(chǎng)較為低迷，所以上半年超級(jí)大盤股基本屬于休眠狀態(tài)，除了6月發(fā)行的中信重工以外，其他主板募集規(guī)模與創(chuàng)業(yè)板、中小板新股首募規(guī)模差距不是很大。從發(fā)行市盈率情況觀察，今年以來(lái)，一系列針對(duì)新股發(fā)行改革的措施使得發(fā)行市盈率高的問(wèn)題得到一定程度的緩和。無(wú)論是主板，還是中小板，創(chuàng)業(yè)板，個(gè)股之間的發(fā)行市盈率差距還是比較大的。主板中有40幾倍市盈率發(fā)行的，創(chuàng)業(yè)板中也有10幾倍市盈率發(fā)行的。
據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)中心調(diào)查，近90%私募認(rèn)為IPO應(yīng)該暫停發(fā)行或放慢發(fā)行節(jié)奏，其中，36.48%私募認(rèn)為IPO應(yīng)該暫停發(fā)行，52.63%私募認(rèn)為應(yīng)該放慢IPO發(fā)行節(jié)奏，僅有10.53%私募認(rèn)為IPO應(yīng)該維持現(xiàn)狀。普邦恒生總經(jīng)理兼投資總監(jiān)陳文濤認(rèn)為，影響A股走勢(shì)的核心問(wèn)題在于經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，在經(jīng)濟(jì)沒(méi)有好轉(zhuǎn)之前，任何負(fù)面因素都會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成負(fù)面的影響。如果下半年經(jīng)濟(jì)不強(qiáng)勁，還大量發(fā)行新股，從供求關(guān)系的角度看，大量發(fā)行新股會(huì)對(duì)市場(chǎng)抽血，打擊市場(chǎng)的信心，肯定會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成沖擊。西域投資董事長(zhǎng)周水江也指出，目前IPO及再融資壓力巨大，而且壓力將長(zhǎng)期存在。2012年上半年中國(guó)IPO數(shù)量104家，全球第一，融資額690億元；此外，上半年A股增發(fā)融資額達(dá)到了1400多億元，配股融資額100多億元。截至6月底，有109家企業(yè)IPO過(guò)而未發(fā)，這109家企業(yè)計(jì)劃募資額為702億元；此外，尚有超過(guò)700家企業(yè)正在排隊(duì)過(guò)會(huì)。
下半年三倍融資額 市場(chǎng)繼續(xù)承壓
安永和普華永道兩大國(guó)際會(huì)計(jì)師事務(wù)所此前發(fā)布2012年IPO展望報(bào)告時(shí)均指出，預(yù)計(jì)今年下半年或有數(shù)只超級(jí)大盤股登陸A股市場(chǎng)，A股募資額會(huì)達(dá)到今年上半年的3倍左右。安永則預(yù)計(jì)，今年全年，A股的IPO宗數(shù)有望達(dá)到300家，融資總額則在2200億元左右。上交所總經(jīng)理張育軍表示，到2020年，市值爭(zhēng)取達(dá)到70萬(wàn)億至80萬(wàn)億元，IPO成為了市場(chǎng)不可磨滅的痛。
在行情仍然低迷的市場(chǎng)中，大量的IPO會(huì)否對(duì)市場(chǎng)造成沖擊，一直被市場(chǎng)所關(guān)注。據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)中心此前一項(xiàng)調(diào)查顯示，62.5%私募基金認(rèn)為大量IPO會(huì)對(duì)下半年市場(chǎng)造成嚴(yán)重沖擊，20.83%私募認(rèn)為IPO不會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成嚴(yán)重的沖擊，還有16.67%的私募表示不確定。
從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，IPO巨額融資尤其是大盤股發(fā)行上市拖累股市的情況屢次發(fā)生。如2009年7月27日，光大證券招股，8月4日發(fā)行，募資過(guò)百億。與此對(duì)應(yīng)的是，當(dāng)年7月29日，滬指出現(xiàn)暴跌，最終于8月4日見(jiàn)頂3478點(diǎn)，結(jié)束了大熊市后的反彈。
根據(jù)本報(bào)近日的統(tǒng)計(jì)顯示，截至目前，包括2004年通過(guò)審核的海洋石油富島股份有限公司和中港疏浚股份有限公司在內(nèi)，A股已經(jīng)通過(guò)發(fā)審會(huì)的準(zhǔn)上市公司共計(jì)有115家。115家企業(yè)共計(jì)計(jì)劃募集資金702億元。115家企業(yè)中，計(jì)劃募集資金規(guī)模在10億元以上的有9家，分別為陜西煤業(yè)股份有限公司、中國(guó)郵政速遞物流股份有限公司、洛陽(yáng)欒川鉬業(yè)集團(tuán)股份有限公司、佛山市海天調(diào)味食品股份有限公司、深圳市神舟電腦股份有限公司、喬丹體育股份有限公司、渤海輪渡股份有限公司、中材節(jié)能股份有限公司和奧瑞金包裝股份有限公司。