32點的帶量中陰，殺傷力不容小視：一方面，滬指日K線出現(xiàn)一陰吞三陽的形態(tài)，且下破10日、20日及30日三條重要短期均線；另一方面，作為行情的風向標，券商、保險及地產(chǎn)股的大面積暴跌，對市場人氣也帶來了沉重打擊。2100點區(qū)域的首根中陰線，究竟只是正常的技術(shù)調(diào)整，還是反彈行情即將終止的信號？事實上，基于這一疑問的分析，本身就牽出了本輪反彈行情的三大隱憂點。

　　金融地產(chǎn)暴跌
　　滬指下破三均線

　　2100點附近的止跌回穩(wěn)，節(jié)奏上雖然略顯生硬，但隨后的五連陽，卻的的確確令市場人氣大幅回暖，反彈之旅也隨之展開。然而，大盤在反彈初期雖打破了“周末漲周一跌”的魔咒，但終究還是敵不過利空傳聞的打擊。
　　本周一，在金融地產(chǎn)板塊集體重挫的拖累下，股指再現(xiàn)“黑色星期一”。滬綜指不僅出現(xiàn)一陰吞三陽的形態(tài)，更下破10日、20日及30日三條重要短期均線，技術(shù)形態(tài)已然走壞。
　　具體來看，申萬房地產(chǎn)及金融服務(wù)指數(shù)跌幅昨日居前，分別下跌3.22%及2.98%；“招保萬金”再現(xiàn)4%左右的恐慌下跌局面，保險股一改此前的強勢單日暴跌5%以上，中信證券等券商股更集體逼近跌停板，市場恐慌殺跌情緒可見一斑。
　　需要指出的是，昨日這兩大板塊的集中暴跌，部分是基于政策調(diào)控的打壓，部分是基于利空傳聞的影響。從地產(chǎn)政策調(diào)控加碼，以及交強險年度虧損再創(chuàng)新高這一消息來看，無不指向上市公司的業(yè)績層面。也就是說，來自于業(yè)績層面的擔憂已從“幕后”走向“臺前”，再加上這兩大板塊年內(nèi)已累積了一定漲幅，本身就存在著一定程度的補跌需求，因而這種單日大面積補跌潮的出現(xiàn)，偶然中也就有著一定的必然性了。

　　回踩還是補跌
　　反彈背后的三大隱憂

　　32點的帶量中陰，雖然吞噬了本輪反彈的過半漲幅，但在基本面并未出現(xiàn)顯著變化的背景下，反彈行至中點還是終點，還有待繼續(xù)觀察；只不過，本輪反彈行情本身就暗藏著三大隱憂點，而這似乎更平添了反彈延續(xù)的難度及過程的曲折。
　　首先，2100點以來的反彈行情，盡管亦步亦趨，但最大的制掣點便是始終未能有效放大的成交量。滬指在創(chuàng)出2100點的階段低點之后，單日成交一度縮量至400多億元；即便在其后的五連陽中，滬市單日成交也僅放大至600多億元。很顯然，資金對本輪反彈行情仍心有余悸，進場抄底的場外資金寥寥無幾。
　　其次，從本輪反彈行情的主流熱點來看，市場幾乎未出現(xiàn)明顯的領(lǐng)漲主線，熱點的示范效應(yīng)偏弱，資金多處于亂戰(zhàn)的狀態(tài)。就有色、煤炭這類周期品來說，在反彈初期這類品種向來都是反彈的先鋒軍，其示范效應(yīng)均較為明顯；然而，這類品種在本次反彈行情中卻幾乎“失語”。有色板塊的緩步上漲，更多是受外盤強力上漲及自身技術(shù)性超跌反彈的刺激；而煤炭板塊的上漲則單純是源于技術(shù)性的超跌反彈需求，因而該板塊的反彈更多是“曇花一現(xiàn)”。
　　再次，就決定大盤短期走向的“市場預(yù)期”來看，從7月PMI引發(fā)經(jīng)濟底現(xiàn)身的預(yù)期，到7月其他經(jīng)濟數(shù)據(jù)驗證這一偽命題，市場預(yù)期似乎又重新指向了經(jīng)濟繼續(xù)尋底的方向。而國務(wù)院督察小組引發(fā)的調(diào)控加碼預(yù)期，更令整個房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈承壓。畢竟，在現(xiàn)有的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)背景下，房地產(chǎn)行業(yè)的景氣與否對相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的影響極大；而房地產(chǎn)行業(yè)的景氣度下滑，無疑又會進一步加大經(jīng)濟下行的幅度，進而增大政策托底經(jīng)濟的難度。
　　短期來看，板塊補跌的范圍及幅度，或可成為市場短期走向的觀測指標。如果券商、保險及地產(chǎn)股的暴跌，引發(fā)了諸如白酒、醫(yī)藥、旅游等其他強勢股的大面積補跌，則市場大概率要重新向下尋底，大盤再創(chuàng)新低也不足為奇；而如果昨日這類板塊的盤中暴跌，只是源于事件性的沖擊，并未將補跌氛圍大面積擴散，則本輪反彈或許還有看點。