隨著發(fā)行可轉(zhuǎn)債的上市公司股價(jià)連續(xù)下滑，可轉(zhuǎn)債的回售壓力倒逼多家公司近期連連下調(diào)轉(zhuǎn)股價(jià)格。
　　根據(jù)滬深交易所披露的情況，繼巨輪轉(zhuǎn)債提前修正轉(zhuǎn)股價(jià)之后，中國(guó)重工也在近日公告將于8月28日召開(kāi)股東大會(huì)審議轉(zhuǎn)股價(jià)修正方案，預(yù)示著重工轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)格可能將向下修正。而在去年年底已經(jīng)降低轉(zhuǎn)股價(jià)格的中鼎轉(zhuǎn)債，和早已進(jìn)入回售期的新鋼轉(zhuǎn)債，目前同樣面臨回售危機(jī)，極有可能再度降低轉(zhuǎn)股價(jià)格。
　　這同時(shí)給今年以來(lái)表現(xiàn)遜色的可轉(zhuǎn)債基金，帶來(lái)頗佳的投資機(jī)會(huì)，北京某基金研究人士指出，伴隨著轉(zhuǎn)股價(jià)格降低，持有可轉(zhuǎn)債對(duì)應(yīng)的股票權(quán)證數(shù)量增加，將帶動(dòng)可轉(zhuǎn)債價(jià)格向上修復(fù)。

　　下調(diào)轉(zhuǎn)股價(jià)利好可轉(zhuǎn)債基金

　　今年6月18日上市的重工轉(zhuǎn)債，盡管距離轉(zhuǎn)股期尚有四個(gè)月時(shí)間，但是隨著中國(guó)重工股價(jià)一直在低位盤(pán)整，也提前進(jìn)入下調(diào)轉(zhuǎn)股價(jià)格的行列。
　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，重工轉(zhuǎn)債設(shè)置的初始轉(zhuǎn)股價(jià)格為6.05元/股，受到市場(chǎng)整體疲軟影響，在上市剛剛兩個(gè)月的時(shí)間已經(jīng)觸發(fā)轉(zhuǎn)股價(jià)修正條件。根據(jù)重工轉(zhuǎn)債募集說(shuō)明書(shū)，“存續(xù)期內(nèi)，任意連續(xù)30個(gè)交易日中至少15個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的85%”，對(duì)應(yīng)觸發(fā)股價(jià)5.14元即可調(diào)整轉(zhuǎn)股價(jià)格。
　　下調(diào)轉(zhuǎn)股價(jià)格的議案將提交本月28日召開(kāi)的股東大會(huì)進(jìn)行審議，受此消息刺激，重工轉(zhuǎn)債本周一跳空上漲約2%，使得重倉(cāng)持有的海富通精選、南方隆元產(chǎn)業(yè)和易方達(dá)50指數(shù)等基金受益。數(shù)據(jù)顯示，在重工轉(zhuǎn)債網(wǎng)下配售書(shū)中，共有數(shù)百只基金、社保基金、保險(xiǎn)資金等買(mǎi)進(jìn)。
　　在此之前的7月12日，巨輪股份價(jià)格觸發(fā)轉(zhuǎn)股價(jià)格修正條件，公司股東大會(huì)于7月31日通過(guò)了修正后的“巨輪轉(zhuǎn)2”的轉(zhuǎn)股價(jià)，由原來(lái)的8.05元下調(diào)32%至5.47元。巨輪轉(zhuǎn)2的價(jià)格也水漲船高，從7月中旬的110元，一度在上周四觸及123元高位，市場(chǎng)表現(xiàn)搶眼。
　　根據(jù)巨輪轉(zhuǎn)2發(fā)布的一季度報(bào)，早在一季度末，包括富國(guó)天利增長(zhǎng)、興業(yè)可轉(zhuǎn)債和華寶興業(yè)可轉(zhuǎn)債等多只債基重倉(cāng)巨輪轉(zhuǎn)2，持有規(guī)模均達(dá)到億元數(shù)量級(jí)，短期獲得的浮盈可能達(dá)到數(shù)千萬(wàn)元。
　　北京某基金研究人士指出，作為一種既有債性又有股性的投資品種，一方面，可轉(zhuǎn)債溢價(jià)率走低，股性將會(huì)隨之走強(qiáng)，如果大盤(pán)走勢(shì)預(yù)期看好，將拉動(dòng)可轉(zhuǎn)債二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)；另一方面，可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)格降低，轉(zhuǎn)股后對(duì)應(yīng)的股票券種數(shù)量增加，明顯拉動(dòng)了可轉(zhuǎn)債的收益預(yù)期，利好可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)表現(xiàn)。

　　可轉(zhuǎn)債基金抗風(fēng)險(xiǎn)或較強(qiáng)

　　已經(jīng)進(jìn)入回售期的中鼎轉(zhuǎn)債和新鋼轉(zhuǎn)債，繼續(xù)下調(diào)轉(zhuǎn)股價(jià)格也在市場(chǎng)預(yù)期中。隨著股價(jià)連連走低，不少發(fā)行可轉(zhuǎn)債公司迫于回售壓力，不得不下調(diào)轉(zhuǎn)股價(jià)格，將可能拉動(dòng)未來(lái)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的投資價(jià)值。
　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查閱滬深交易所公告發(fā)現(xiàn)，早在去年四月份，中鼎轉(zhuǎn)債新的轉(zhuǎn)股價(jià)由原來(lái)的18.04元下調(diào)至12.66元，降幅近30%。今年7月下旬以來(lái)，公司高管通過(guò)集體增持，使其股價(jià)收于觸發(fā)價(jià)之上暫時(shí)擺脫回售危機(jī)。但目前中鼎股份正股收盤(pán)價(jià)再次跌至回售觸發(fā)價(jià)下方，在回售陰影之下，中鼎轉(zhuǎn)債下調(diào)轉(zhuǎn)股價(jià)格迫在眉睫。
　　截至2011年年底，中鼎轉(zhuǎn)債前十大持有人絕大部分為普通債基和可轉(zhuǎn)債基金，其中華寶興業(yè)可轉(zhuǎn)債、匯添富可轉(zhuǎn)債、廣發(fā)增強(qiáng)收益和華安穩(wěn)定收益等8只基金持有價(jià)值均在千萬(wàn)元數(shù)量級(jí)左右。幾乎同期，新鋼轉(zhuǎn)債正股收盤(pán)價(jià)也一直在回售觸發(fā)價(jià)下方運(yùn)行，被下調(diào)轉(zhuǎn)股價(jià)格的預(yù)期同樣頗為強(qiáng)烈。
　　在純債基表現(xiàn)大放異彩的上半年，可轉(zhuǎn)債基金一直表現(xiàn)較弱，包括富國(guó)可轉(zhuǎn)債、匯添富可轉(zhuǎn)債和華安可轉(zhuǎn)債等多數(shù)可轉(zhuǎn)債基金，在債券基金業(yè)績(jī)名單中排名靠后，其中富國(guó)可轉(zhuǎn)債今年以來(lái)截至本周一的收益率只有0.45%，是場(chǎng)內(nèi)收益率最低的債基之一，而且累計(jì)凈值一直在面值以下波動(dòng)。
　　不過(guò)，某債基經(jīng)理認(rèn)為，如果8月份能夠如預(yù)期進(jìn)一步下調(diào)存準(zhǔn)，則債市還能維持震蕩盤(pán)整，否則債市將大踏步邁向熊市。在這一背景下，可轉(zhuǎn)債或成為債基配置的避風(fēng)港。
　　上述基金研究人士指出，得益于可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)擴(kuò)容預(yù)期良好，包括民生銀行等大盤(pán)轉(zhuǎn)債即將發(fā)行，大大緩解了未來(lái)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的供給壓力；另一方面，隨著可轉(zhuǎn)債今年以來(lái)增加質(zhì)押融資功能，增加了債基杠桿操作的空間，提高了機(jī)構(gòu)投資者的投資需求。