結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品預期收益摸高：廣發(fā)銀行“歡欣股舞”8%收益掛鉤金融類港股
結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品對市場波動的敏感度高，一般難以實現(xiàn)預期收益，低收益風險依然存在
近日，廣發(fā)銀行發(fā)行的一款1年期結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品因其年化收益率最高可達8%而備受關(guān)注。
這款名為“歡欣股舞”人民幣理財計劃系列第十一期理財產(chǎn)品，是2012年至今，廣發(fā)銀行理財產(chǎn)品“歡欣股舞”家族的第11個成員，歷次產(chǎn)品募集規(guī)模，最低為1億元，最高為4億或8億元，此次最大的募集規(guī)模為8億。
據(jù)理財周報記者了解，目前各家銀行所發(fā)行的包括結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品在內(nèi)的銀行理財產(chǎn)品，年化收益率多為5%以下，甚至一些短期理財產(chǎn)品年化收益率僅為2%左右。
相比之下，廣發(fā)銀行“歡欣股舞”人民幣理財計劃系列第十一期理財產(chǎn)品的8%預期最高收益率，遠遠高于同期的一般性理財產(chǎn)品。
不過悲觀者認為，實際投資者獲得最高收益的可能性并不大。
不輕松的8%
近日，理財周報記者通過走訪多家銀行發(fā)現(xiàn)，在近期發(fā)行的銀行理財產(chǎn)品中，掛鉤股票的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品僅有廣發(fā)銀行一家，同時廣發(fā)銀行也發(fā)行“物華添寶”系列的黃金掛鉤型產(chǎn)品及薪加薪系列的美元兌港元匯率掛鉤型產(chǎn)品，兩者的年化收益率則均為5%左右。
無論是相比于同期限的銀行理財產(chǎn)品，還是相比于更長期限的銀行理財產(chǎn)品，“歡欣股舞”高達8%的預期收益率，都吸引了許多投資者的目光。
但是對于這些投資者來說，想搏得8%的收益率卻是一件并不容易實現(xiàn)的事。
“歡欣股舞”第十一期推介資料顯示，該產(chǎn)品按有效積累日計息，在理財期限內(nèi)所有交易日，如果相掛鉤的三只股票當日收盤價全部處于其期初價格90%以上，該日即為有效積累日，期初價格為理財計劃的啟動日當天的收盤價。最終的實際理財收益率由有效積累日占比股票交易日的多少來決定。
就最近兩個月的股價表現(xiàn)來看，“歡欣股舞”所掛鉤的招商銀行、工商銀行、中國平安、中國財險，中國人壽這五個港股出現(xiàn)多次漲跌，股價表現(xiàn)并不穩(wěn)定。
以“歡欣股舞”第七期產(chǎn)品為例，該產(chǎn)品掛鉤招商銀行、工商銀行、中國平安等三只港股，逾期最高年化收益率為8%。理財計劃啟動日即6月7日，上述三只股票的收盤價分別為14.64元、4.48元、55.95元。按照“三只股票當日收盤價全部處于其期初價格90%以上”的有效積累日要求，這三只股票市價必須同時分別高于13.176元、4.032元、50.355元才算有效積累日。對比統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在6月8日-8月16日的49個交易日期間，共有3個交易日不是有效積累日。這意味著該期“歡欣股舞”的產(chǎn)品已不可能實現(xiàn)8%的收益。如果之后股價相比于6月7日繼續(xù)出現(xiàn)大幅波動，該產(chǎn)品的8%年化收益率將會繼續(xù)折損。
除此之外，當在理財啟動后的第3個月，第6個月，第9個月，第12個月的共4個交易日中，若三只掛鉤的港股都出現(xiàn)高于或等于啟動日的收盤價，該理財計劃就提前終止，按相應委托時間比例計算收益，投資退出。同時，也是投資者實現(xiàn)提前退出的唯一通道。
而實際上，該規(guī)定進一步降低了投資者獲得8%最高年化收益率的可能性。
低收益可能依然存在
據(jù)理財周報記者了解，“歡欣股舞”收益所掛鉤的主要為港股，包括中國人壽、中國財險、中國平安等保險類港股，還有招商銀行、工商銀行等銀行類港股。
近期發(fā)行的第十一期“歡欣股舞”人民幣理財計劃的產(chǎn)品收益即與中國人壽、中國財險、中國平安這三只保險類港股掛鉤，收益類型為浮動收益，認購金額5萬元起。
在前往廣發(fā)銀行網(wǎng)點咨詢的投資者中，薛姓投資人對理財周報記者表示，“當?shù)弥c產(chǎn)品掛鉤的是這三只股票時，我有點猶豫�！�
普益財富分析師葉林峰也建言，有“掛鉤標的的表現(xiàn)雖然對產(chǎn)品收益率有一定影響，但是投資者在購買結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的時候仍然需要從收益設計條款、期限、觸發(fā)價格實現(xiàn)難易程度等方面具體分析，同時也需要關(guān)注固定收益市場的表現(xiàn)�！�
一家國有商業(yè)銀行的理財師分析也稱，“結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品設計復雜，對市場波動的敏感度高，盡管一些銀行有比較專業(yè)的風險評價標準及風險規(guī)避條款，但也難以實現(xiàn)預期的收益，低收益的風險依然存在�！�
低收益風險
由于受2008年零收益事件及偽結(jié)構(gòu)產(chǎn)品的影響，加之金融海嘯的沖擊，自2009年以后，銀行發(fā)行的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品明顯減少，直到今年上半年，結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品發(fā)行量才大幅回升。
據(jù)普益財富統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至7月25日，今年以來國內(nèi)各大商業(yè)銀行發(fā)行的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品總數(shù)為966款，透露掛鉤標的的產(chǎn)品有932款。其中掛鉤匯率的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品發(fā)行量最大，達到422款，占比超過四成，其次是掛鉤利率和股票的產(chǎn)品，占三成左右。
在已發(fā)行的諸多結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品中，“100%保本”不僅是廣發(fā)銀行該系列結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的一個特點，銀行發(fā)行的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品大多附加保本的承諾，有的產(chǎn)品出現(xiàn)最低保證本金的90%。
匯豐銀行發(fā)行的2012年第161期一年期澳元結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品“最差情形下，投資者就整個投資期仍能獲得100%的投資本金。由法國興業(yè)銀行推出的1.5年期美元兌日元匯率掛鉤人民幣投資產(chǎn)品也承諾“提供到期100%本金保障”。
但是，盡管銀行有特別的保本設計，但結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品風險性依然存在。對于結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品來說，價格的波動范圍是理財產(chǎn)品的重要參考標，價格表現(xiàn)與支付函數(shù)的吻合程度成為判斷結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品收益的關(guān)鍵。
“結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品大多數(shù)與匯率、股票走勢相掛鉤，股價或匯價的波動是結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品風險的主要表現(xiàn)，同時結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品還受到利率，大宗商品價格等變化的影響，還有有些產(chǎn)品雖然標榜保本，但流動性風險較大，如果提前贖回很可能造成一定的本金損失�！庇行咆敻回敻恢行牡睦碡斀�(jīng)理張福麗認為。
一家國有商業(yè)銀行的理財師分析稱，“結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品設計復雜，對市場波動的敏感度高，盡管一些銀行有比較專業(yè)的風險評價標準及風險規(guī)避條款，但也難以實現(xiàn)預期的收益，低收益的風險依然存在。”