在當前環(huán)境下，對國際投資者而言，貨幣價值的浮動是最為重要的問題之一。投資者本國貨幣和投資者所購買的他國貨幣資產之間的匯率的變化可能對總體收益產生巨大的影響。
例如，從2007年1月到現(xiàn)在，如果投資于印度股市指數(shù)，投資回報率能高達20%，但該期間印度盧比對美元的比值卻下降了約22%。同時，由于新加坡元對美元的價值上升了20%，投資于新加坡海峽時報指數(shù)也因此獲利。
貨幣的長期穩(wěn)定性取決于許多因素。其中一個因素是收支順差，其可全面衡量一個經濟體的資金流量。理想的情況下，一個國家的經常賬戶應該是盈余的，以便緩沖其資本賬戶中的潛在缺口。另一個因素是國內的通貨膨脹率，需要將通貨膨脹率維持在一個適度水平，以確保當?shù)匚飪r的穩(wěn)定以及保持貨幣的價值。
就長期穩(wěn)定性這一點而言，在亞洲貨幣中，人民幣和新加坡元的前景最好。自2007年，這兩種貨幣對美元的升值速度有極大的提升，其中人民幣升值幅度高達23%，而其他亞洲貨幣的價值平均增長了4.5%。我們認為人民幣和新加坡元可能會進一步升值，這會對以這兩種貨幣進行的投資的整體表現(xiàn)做出積極的貢獻。
人民幣升值
雖然人民幣的升值幅度與過去幾年相比可能會有所下降，但我們想要強調的是人民幣的一個極具吸引力的特性——非凡的穩(wěn)定性。在近期的風險規(guī)避中，人民幣對G10國家和其他亞洲經濟體的貨幣的價值一直處于優(yōu)勢。
人民幣的彈力主要歸因于以下三個要素。第一，中國持有3萬億美元的外匯儲備，這有效地阻止了影響人民幣穩(wěn)定性的投機行為。第二，在中美貿易中，中國仍保持著貿易順差（盡管該貿易順差已縮�。@預示著人民幣對美元升值的現(xiàn)象是長期性的。第三，世界上越來越多的銀行將人民幣當作儲備貨幣。由于人民幣尚未實現(xiàn)自由兌換，這一趨勢可能會較緩慢，但這卻標志著中國在使人民幣成為國際貨幣的道路上取得了重大進步。
新加坡元逐漸升值
新加坡元升值不僅得益于其經常賬戶盈余（新加坡的經常賬戶盈余為亞洲最高），而且還得益于其作為貨幣政策工具的獨特作用。由于新加坡經濟高度依賴于出口，新加坡金融管理局(MAS)通過匯率來操控政策，實現(xiàn)經濟增長和通貨膨脹之間的平衡。
由于新加坡已經避免了經濟放緩但依然面臨著較大的通貨膨脹壓力，我們相信MAS可能會繼續(xù)保持“新加坡元對貿易加權的一籃子貨幣逐漸升值”這一政策，以應對輸入型通貨膨脹。尤其是對亞洲的投資者而言，這預示著新加坡元的穩(wěn)定性將優(yōu)于亞洲其他國家的貨幣。
我們認為，新加坡元和人民幣的穩(wěn)定性使它們成為多元化投資的理想組成部分。新加坡有開放的資本市場，不會對貨幣施加任何限制，并為投資者提供了各種以新加坡元表示的資產。而中國的資本市場仍處于發(fā)展階段，我們認為以人民幣表示的資產在香港會實現(xiàn)快速增長，投資者在香港可通過債券和存款等投資人民幣。