許小松800億邁過最湍急河流：重構(gòu)招商四駕馬車,1年15次變陣基金經(jīng)理，董事長馬蔚華也笑了
　　馬蔚華閑時喜歡到樓下招行營業(yè)部轉(zhuǎn)悠，跟客戶、理財經(jīng)理聊天，聽聽對招商基金產(chǎn)品的反饋。
　　“我面前最大的事情，就是要不斷提高投研系統(tǒng)的水平和能力�！�8月29日，時隔半年整，在深圳招商銀行大廈28樓同一個辦公室，同一張沙發(fā)上，記者再次見到了招商基金總經(jīng)理許小松。
　　他到任一年，招商基金公募規(guī)模突破800億，沖上行業(yè)第14位。但同時，招商基金前后共15次基金經(jīng)理變更，投研系統(tǒng)和結(jié)構(gòu)大改。
　　許小松說：“我把自己定位為一個職業(yè)經(jīng)理人�！边@一波投研改革、人事調(diào)整是第一戰(zhàn)略，已經(jīng)全勝。第二戰(zhàn)略正在醞釀，還不適合對外講。
　　市場說，這是許小松的慣常路徑——先確定部門核心，再大刀闊斧地進(jìn)行人事調(diào)整。面對強(qiáng)勢股東，許小松的改革必然受到限制。
　　一年賺233億的大股東招商銀行不在乎招商基金的凈利潤，也不想它做行業(yè)老大。但是，許小松卻處處嚴(yán)苛控制成本，“裸發(fā)”基金，不斷刷新首發(fā)紀(jì)錄。為什么？
　　了解了招商銀行和馬蔚華的想法，你才能了解許小松為什么這么做。
　　我們再走近一點。

　　半年發(fā)五只基金

　　許小松的辦公桌上仍然堆著一疊財經(jīng)報紙、一套功夫茶具。他手中仍然夾著一根點燃的香煙，吞吐煙霧。
　　員工形容許小松“最近看起來心情很好，滿面春風(fēng)”。但接受采訪時，許小松嘆了口氣說，其實我心情不好，市場下跌，我很焦灼。產(chǎn)品發(fā)行不錯，只是稍微欣慰一些。
　　“招商安盈保本一日售罄45億”的消息，成為近些天來公募基金行業(yè)最火爆的傳唱消息。
　　2012年以來，招商基金產(chǎn)品發(fā)行節(jié)奏快過以往任何一個時期。招商優(yōu)勢企業(yè)、招商產(chǎn)業(yè)債、招商中證大宗商品分級、招商信用增強(qiáng)債、招商安盈保本五只基金幾乎無縫隙發(fā)行。
　　目前，這五只基金的保有規(guī)模分別分1.42億份、34.95億份、4.28億份、37.19億份、45.60億份。
　　后三只基金均是“裸發(fā)”，即不印制任何折頁、彩照、海報等宣傳資料，也不做廣告，僅通過郵件、短信做宣傳，除人力和差旅費以外幾乎“零成本”發(fā)行，招商信用債和招商安盈保本均一日售罄。
　　彼時，有上海基金公司市場部人士調(diào)侃：“是不是投資者教育已經(jīng)到位，基金市場渠道人士可以狗烹了？”
　　如市場預(yù)期，招商銀行成為了最大的貢獻(xiàn)者。許小松透露，招商安盈保本發(fā)行的45億規(guī)模里，招商銀行賣了43個億。“銷售量超過90%。但費率上沒有一丁點兒優(yōu)勢�！痹S小松說。
　　此前，由于銀行系基金公司已有“打招呼”下指標(biāo)的特例，招商基金產(chǎn)品近來在招商銀行火爆發(fā)行，也被質(zhì)疑。
　　“產(chǎn)品發(fā)行前我都沒見過劉建軍�！痹S小松說。劉建軍是招商銀行零售金融部總監(jiān)，是對接基金發(fā)行的負(fù)責(zé)人。
　　招商安盈保本發(fā)行完成后，許小松給外出中的馬蔚華發(fā)了一條短信，告知產(chǎn)品一日售罄，規(guī)模45億。據(jù)聞，在上飛機(jī)時收到短信的馬蔚華也笑了。

　　招商基金股東到底要什么？

　　按照股東銀行年報，2011年招商基金營業(yè)收入6.02億元，同比增長6.35%。凈利潤1.71億元，同比增長5.10%。
　　而招商基金在2012年上半年的凈利潤僅7292.42萬元，同比下降45%。招商基金凈利潤為何瞬間掉頭向下？
　　許小松解釋道，三年一度的社保基金管理傭金在2011年已經(jīng)提取，6000萬的營收約創(chuàng)造了3000多萬的凈利潤。此外，招商基金此前照例在下半年底提取薪酬，但2012年薪酬提取結(jié)算改為每季度一次，因而，上半年的凈利潤數(shù)據(jù)同比下降明顯。
　　但對于一年創(chuàng)造233億元凈利潤的招商銀行來說，1個多億的凈利潤顯然只是“雞毛蒜皮”�！榜R蔚華腦子里不會糾結(jié)這幾千萬塊的事兒。”
　　但招商基金今年以來已經(jīng)有三只基金“裸發(fā)”，即不印制任何宣傳材料、折頁、廣告，只通過郵件和信息等溝通，以節(jié)省成本。
　　另外，招商基金存在不少基金經(jīng)理一拖多的情況，“人盡其用”昭示著許小松對成本控制的嚴(yán)苛。
　　背靠財大氣粗的股東招商銀行，許小松對凈利潤何以如此苛刻？招商銀行對招商基金究竟提了什么樣的經(jīng)營要求？
　　此前理財周報曾做過《董事會報告》的系列報道，剖析股東對基金公司的具體要求。其中，多數(shù)券商系基金公司由于自己本身利潤不佳，對持股基金公司的利潤要求、成本控制要求較嚴(yán)格。
　　銀行系基金公司“不差錢”，但對基金公司規(guī)模、行業(yè)排名頗為看重。工商銀行就曾提出，要求工銀瑞信做大規(guī)模，成為一家“與世界第一大銀行相匹配的基金公司”。
　　招商銀行顯然做不過四大行，因而也不想讓招商基金做老大。
　　“馬行長最看重招商的口碑。分行的行長們對招商基金產(chǎn)品的反饋，銀行渠道第一線客戶經(jīng)理對招商基金產(chǎn)品的反饋，是馬行長最為看重的�！� 許小松端著白色的瓷杯說，“規(guī)模和凈利潤方面，股東從沒給我下過一個具體的經(jīng)營指標(biāo)，包括招商證券股東，真的沒有。”
　　馬蔚華閑時喜歡到招商銀行的支行營業(yè)部轉(zhuǎn)悠，跟客戶、理財經(jīng)理聊天，看看產(chǎn)品銷售情況。
　　招商基金在近半年多以來在固定收益產(chǎn)品上的口碑好，規(guī)模也隨之增長，讓馬蔚華對許小松的工作成績頗為認(rèn)可。
　　“招商基金的產(chǎn)品一天能在招商銀行賣這么多，這意味著，招商基金的產(chǎn)品受到招商銀行客戶的認(rèn)同了�！币晃唤咏�馬蔚華的人士說。對于馬蔚華來說，招商基金或許是未來旗下最主要的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。
　　通過招商基金的產(chǎn)品，伺候好招商銀行客戶，實現(xiàn)雙贏。按照安盈保本當(dāng)日45億的發(fā)行，招商銀行銷售獲利高達(dá)數(shù)千萬。據(jù)接近招行渠道的人士稱：“銀行恨不得基金公司天天這么發(fā)�！�

　　董事會上的目標(biāo)

　　許小松到任后，通過持續(xù)營銷，拉高了固定收益產(chǎn)品的申購規(guī)模。到2012年中，招商基金管理資產(chǎn)總規(guī)模已經(jīng)接近1000億，其中公募規(guī)模803億元，相比2011年底增長200億。
　　目前，招商基金的股東結(jié)構(gòu)中，招商銀行作為大股東持股33.4%，招商證券持股33.3%，荷蘭ING投資持股33.3%。
　　招商證券本身凈利潤營收不佳，對凈利潤較為看重，這從其對另一家基金公司博時的經(jīng)營要求中可以看到。
　　據(jù)了解，由于招行持股更為集中，招商證券很少干涉招商基金日常事務(wù)。但偶爾會給招商基金高管打電話詢問公司近來凈利潤、規(guī)模保有增長，以及風(fēng)控的情況。
　　許小松在2011年9月的董事會上，曾自己主動提出，希望用一年的時間過渡，穩(wěn)定公司，三年交出一個相對滿意的成績——三年內(nèi)，公司的股票型基金業(yè)績在同類中保持在前40%左右的水平，固定收益產(chǎn)品則能持續(xù)提供穩(wěn)定回報。
　　此外，許小松還主動提出，將會帶領(lǐng)公司在三年內(nèi)沖進(jìn)行業(yè)前15位。彼時，2011年三季度末，招商基金的公募基金份額為441億份，在行業(yè)中排名第25位。
　　沒想到短短一年時間，許小松實現(xiàn)了規(guī)模承諾。這伴隨著許小松順暢地進(jìn)行投研改革、人事調(diào)整，而絲毫沒有受到董事會的質(zhì)疑和干擾。

　　近十位基金經(jīng)理離職離任

　　許小松的“新政”有同一個路徑，到任即對公司的人員進(jìn)行調(diào)任，將部門壓軸的核心人物一一確定。而后，對他認(rèn)為不適合的職位進(jìn)行人員調(diào)整。
　　許小松2008年7月正式公告擔(dān)任國聯(lián)安基金總經(jīng)理。次年3月，許小松從上投摩根挖來王峰，到國聯(lián)安擔(dān)任副總，分管市場和產(chǎn)品。此后，許小松花了一年的時間“四顧茅廬”，終于說服當(dāng)時在華寶興業(yè)的魏東轉(zhuǎn)投國聯(lián)安，掌管投資。
　　核心團(tuán)隊確認(rèn)后，便可對投研進(jìn)行改革。2009年10月開始，國聯(lián)安幾位核心基金經(jīng)理李洪波、吳鵬、馮天戈等數(shù)次變更管理基金，后離職。
　　許小松是在2011年10月28日公告擔(dān)任招商基金總經(jīng)理的。但此前數(shù)月，靜默期內(nèi)，許小松已經(jīng)在公司熟悉業(yè)務(wù)。
　　2011年11月至2012年2月，招商基金即開始密集地發(fā)布基金經(jīng)理變更公告，不少基金的掌舵者更是反復(fù)數(shù)次更換。
　　按照記者統(tǒng)計，招商基金經(jīng)理張國天、涂冰云、韋文贊、周德昕、劉冬，以及分管投研的副總裁楊奕先后離開公司，公告標(biāo)注均是“個人原因”。
　　另外兩位基金經(jīng)理張力、劉軍離任，但仍然留在公司。
　　據(jù)了解，離開的人當(dāng)中，有部分追隨成保良投身PE行業(yè)，也有部分因為不適應(yīng)許小松的阿爾法新政而離開。
　　許小松的阿爾法業(yè)績追蹤器，要求每位基金經(jīng)理投資中，60%的倉位需要完完全全復(fù)制招商基金投資決策委員會的投資組合，其余40%的倉位由基金經(jīng)理個人操作，創(chuàng)造阿爾法。
　　這讓不少基金經(jīng)理忽然感覺不適應(yīng)�！案杏X自己基金的錢不讓自己管了�！�
　　還有個別因為業(yè)績不佳，“不適合公募”，被許小松調(diào)任�！拔覄倎淼臅r候確實嚇一跳，怎么有些基金業(yè)績是墊底的。”許小松說。
　　盡管動蕩如是，許小松仍然將“堅定不移、更加徹底地推行改革”。時至今日，許小松坦言，招商基金投研團(tuán)隊的調(diào)整已經(jīng)基本到位。
　　目前，招商基金投研系統(tǒng)結(jié)構(gòu)較為扁平，袁野負(fù)責(zé)公募，楊渺負(fù)責(zé)專戶，張國強(qiáng)負(fù)責(zé)固定收益部，原督察長吳武澤由于在被動投資方面也有特長，被調(diào)任負(fù)責(zé)量化投資部。
　　對于副總裁楊奕的離開，許小松表示，自己曾一再地挽留。事實上，早在成保良擔(dān)任招商基金總經(jīng)理時，楊奕就曾提出過辭職，但被勸回。成保良離開前曾向許小松提過，楊奕有離職想法，要留意穩(wěn)定。
　　2012年7月28日，招商基金發(fā)布公告，副總楊奕離職。記者彼時撥通了楊奕的電話，電話中的楊奕聽起來仍然不輕松，他說：“個人在公募基金行業(yè)呆了這么多年，確實感覺疲憊，離開也是要先休息一下�！�
　　許小松在8月29日接受采訪時也表示，楊奕個人壓力比較大，離職后應(yīng)該不會再回到公募基金行業(yè)。