受“1萬億”投資計劃刺激，久跌之后的A股市場剛剛有所起色，今年第三大A股IPO項目欒川鉬業(yè)便在昨日正式啟動了新股發(fā)行。經(jīng)本報統(tǒng)計,在今年剩下的不到4個月內(nèi)，A股市場因新股發(fā)行、增發(fā)實施以及限售股解禁等面臨著“失血”7500億元的風(fēng)險，可能對沖萬億投資刺激的行情。業(yè)內(nèi)人士判斷，靠“1萬億”規(guī)劃的出臺，重現(xiàn)2008年“4萬億”行情的輝煌則不太現(xiàn)實。
盤面：1萬億投資助A股脫困
上周三、四，發(fā)改委連續(xù)批復(fù)了25條城軌、13條新高速公路、10項市政基礎(chǔ)設(shè)施以及7座機場的新建與擴建項目，總投資預(yù)計超過1萬億元。受此刺激，滬深兩市在上周五突然崛起，滬指當(dāng)天大漲3.7％，創(chuàng)今年以來最大單日漲幅；深指的漲幅更是高達(dá)5.08％，為2009年9月3日以來的最大單日漲幅。昨日滬深兩市盤中雖有所回踩，但至收盤時仍分別報2134.89點、8769.54點，各自上漲0.34%、0.69％。
直接受益“1萬億”投資的“鐵公基”品種近期無疑最受市場寵愛，兩個交易日內(nèi)，水泥板塊大漲14.43%，20只水泥股中的16只先后出現(xiàn)在個股漲停榜上。而以山推股份為代表的工程機械板塊亦在此期間大漲12.81％，此外，鋼鐵、有色金屬、煤炭等也在近兩個交易日一掃此前頹勢，分別取得了5.45％、7.21％、6.94％不等的區(qū)間漲幅。
西南證券首席策略分析師張剛告訴商報記者，“1萬億”投資的推出不僅有可能對A股市場流動性的改善形成正面推動，更重要的意義在于大規(guī)模的基建投資有望刺激趨冷的中國經(jīng)濟(jì)重新踏上高速增長的通道，進(jìn)而提振投資者對A股市場預(yù)期。
隱患：7500億“失血”倒逼A股
本報數(shù)據(jù)中心的統(tǒng)計顯示，截至昨日，已拿到證監(jiān)會批文且批文仍在有效期內(nèi)尚未實施新股發(fā)行的公司共有86家，相關(guān)公司的首發(fā)總規(guī)模預(yù)計將達(dá)69.07億股，擬募資達(dá)404.44億元。由于新股發(fā)行批文的有效期基本為6個月，這就意味著7月份以前獲得證監(jiān)會核準(zhǔn)的公司如果不想讓手上的批文作廢，必須在年底以前實施新股發(fā)行，換言之，有65家準(zhǔn)上市公司總計約342.26億元的首發(fā)募資計劃必須在不到年內(nèi)完成，而募資額在10億元以上的公司就有4家。
且據(jù)本報數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計，今年以來共有42家增發(fā)方案已獲批的上市公司尚未實施增發(fā)，考慮到證監(jiān)會對相關(guān)公司的增發(fā)批復(fù)同樣存在時效限制，預(yù)計將有679.6億元的增發(fā)壓力將在年內(nèi)持續(xù)釋放，僅增發(fā)規(guī)模超過10億元的就有西飛國際等22家。
限售股解禁對二級市場的影響存在更大的不確定性。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，從本月開始，A股市場將迎來一波限售股解禁高峰，9～12月間的限售股解禁總量約806.37億股，以昨日收盤價計算，合計市值約6437.86億元，占今年限售股解禁市值的46.03％。
長征證券投資顧問龔科指出，相對于IPO和增發(fā)對資金的必然需求，限售股解禁并不一定對市場資金面形成實質(zhì)沖擊，只要解禁股股東能避免無序減持，限售股解禁對二級市場的影響就比較有限。不過從8月份券商股解禁引發(fā)的市場動蕩，以及年內(nèi)產(chǎn)業(yè)資本瘋狂減持的舉動看，限售股解禁后被減持的幾率相當(dāng)大，加上IPO和增發(fā)形成的資金壓力，A股市場在年底這4個月將面臨“失血”7521.9億元的風(fēng)險。
后市：重現(xiàn)“4萬億”行情太難
西南證券首席策略分析師張剛指出，目前的“1萬億”投資是已有項目批復(fù)，不能認(rèn)為其是專門用于刺激經(jīng)濟(jì)的手段，而2008年的“4萬億”則是典型的應(yīng)急措施。
就外部環(huán)境而言，“4萬億”推出之時恰逢美國QE2出臺，“全球救經(jīng)濟(jì)”的背景也為A股的走強提供了有利條件。盡管歐美目前也正為QE3、OMT殫精竭慮，歐美股市也出現(xiàn)了好轉(zhuǎn)跡象，但其救市力度也不大可能超過2008年。“A股市場暫時還不具備中期反轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)，但展開持續(xù)反彈的可能性還是比較大�！�
國海證券高級分析師鄒璐也指出，發(fā)改委連續(xù)2天集中批復(fù)基礎(chǔ)設(shè)施項目總金額過萬億，顯示穩(wěn)增長仍以穩(wěn)投資為主，但是考慮到4萬億之后地方政府的負(fù)債率已經(jīng)大幅上升，銀行當(dāng)年投放的信貸資產(chǎn)壓力開始陸續(xù)浮出水面，以及潛在通脹和房價回升風(fēng)險，預(yù)計本輪刺激政策的力度將會比較有限，沿著2009年“4萬億”后股市的表現(xiàn)推斷“1萬億”對A股的影響無異于刻舟求劍�？傮w而言，在經(jīng)濟(jì)刺激政策推動下，A股市場前期向下調(diào)整的勢頭有望得到改變，但就此迎來“4萬億”那樣牛市的可能性也不大，目前A股市場的回暖暫時還只能視作中線反彈而非中線反轉(zhuǎn)。
在“反彈而非反轉(zhuǎn)”的判斷基礎(chǔ)上，多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2142點應(yīng)是本輪反彈的第一壓力位，待其突破后可高看至2300點一線。
操作建議
警惕強周期股短線回踩
中金公司研究員侯振海指出，在當(dāng)前的市場環(huán)境下，投資者可從短期和中期兩個角度進(jìn)行甄別。從短線看，一些5月份以來跌幅超過30%的股票依然存在著反彈空間，其中受益于“1萬億”投資的強周期類品種值得重點布局，特別是集中受益于中西部地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)置建設(shè)的公司，投資者可按中西部鐵路建設(shè)設(shè)備、水利投資建設(shè)和中西部區(qū)域性水泥公司等幾個子板塊的順序布局。從中期看，“1萬億”投資對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用尚存不確定性，前周期股短線回調(diào)的風(fēng)險不能忽視，電力、銀行、消費等具有低估值或者成長性的防御性品種仍是穩(wěn)妥的選擇。
西南證券首席策略分析師張剛認(rèn)為，預(yù)計市場短期內(nèi)的主線會是受政策刺激板塊同時兼具超跌的特征，這比較有利于強周期板塊行情的延續(xù)，市場的熱點很可能將從前期的非周期性品種轉(zhuǎn)向強周期性品種，但鑒于相關(guān)個股短期漲幅過大，投資者在操作時最好還是等其出現(xiàn)回踩后再逢低介入。此外，對于前期中小板、創(chuàng)業(yè)板中的非周期類強勢品種，投資者需警惕其補跌的風(fēng)險。
在個股方面，業(yè)內(nèi)人士建議投資者近期可關(guān)注建材板塊中的冀東水泥、鋼鐵板塊中的寶鋼股份、有色金屬板塊的東陽光鋁、機械設(shè)備板塊中的中國南車等股。此外華邦制藥、交通銀行、三全食品等非周期類股票也可作為行情轉(zhuǎn)化過程中的安全配置適當(dāng)予以布局。
縱深對比
刺激舉措遠(yuǎn)不及2008年
2012年
央行一改2010年以來的收緊流動性的做法，先后兩度將大型金融機構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率下調(diào)0.5個百分點。此外，央行還在今年6、7月間連續(xù)兩次降息。
2008年
央行一度收緊銀根，連續(xù)6次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。然而隨著突如其來的全球金融動蕩所引發(fā)的實體經(jīng)濟(jì)下滑，10月8日，央行將大型金融機構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率從17.5％下調(diào)至17%，隨后央行又兩度下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。央行還在不到4個月內(nèi)5度降息。
貨幣政策
2012年
從此番“1萬億”投資方向看，主要集中在傳統(tǒng)的交通運輸、交運設(shè)備等方面。從投資行業(yè)的屬性看，“鐵公基”項目可以在較短時間內(nèi)拉動水泥、鋼鐵、玻璃、物流等行業(yè)的發(fā)展，比其他行業(yè)更能在短期見效。
2008年
作為“4萬億”投資的核心組成部分，國務(wù)院在2008年底至2009年初先后推出了十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃。
產(chǎn)業(yè)刺激
2012年
證監(jiān)會主席郭樹清上周通過視頻會議“提出了證券期貨市場維穩(wěn)工作的總體思路和要求，明確了維護(hù)資本市場安全穩(wěn)定運行的重點工作”。同時證監(jiān)會要求公私募基金維護(hù)市場穩(wěn)定、鼓勵上市公司大股東回購自家股票、拓寬機構(gòu)投資者入市的路徑、籌劃調(diào)整紅利稅、放緩新股上市頻率。
2008年
4月7日，證監(jiān)會召開證券期貨監(jiān)管系統(tǒng)維穩(wěn)工作視頻會議；4月24日管理層宣布印花稅下調(diào)至千分之一；隨后證監(jiān)會又出臺四大舉措完善分紅、鼓勵上市公司回購等舉措托市。在前期護(hù)盤舉措無效的背景下，證監(jiān)會又于當(dāng)年9月份下調(diào)印花稅，并在2008年12月5日上海電氣上市之后開始了長達(dá)半年的IPO暫停期。