在美國推行QE3概率較小、中美等全球主要經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)疲軟和歐元區(qū)國家深陷債務(wù)泥潭的背景下，盡管金銀的長期牛市值得期待，但短期依舊面臨著極大的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。

    美國QE3推出概率小

    從美聯(lián)儲(chǔ)前兩次推行量化寬松政策的時(shí)間節(jié)點(diǎn)來看，失業(yè)率和通脹率均為最核心的影響因素。目前通貨膨脹率為1.7%，距離美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)控的目標(biāo)2%僅有一步之遙。尤其是美國今年夏季所遭遇的50年一遇大旱，使農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格飆升，考慮原材料價(jià)格的上漲傳導(dǎo)到居民消費(fèi)品價(jià)格中有一定的時(shí)滯性，料將接下來的幾個(gè)月，通脹率將會(huì)有進(jìn)一步走高的趨勢。而一旦推行QE3，將會(huì)加劇通脹率的上升，將會(huì)影響居民的日常消費(fèi)，從而不利于奧巴馬在大選中獲勝。
    此外，目前美國一直受困于“財(cái)政懸崖”問題，而導(dǎo)致財(cái)政懸崖問題的根本原因就是資產(chǎn)負(fù)債表的擴(kuò)張速度大于經(jīng)濟(jì)的增長速度。目前美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路依舊荊棘遍布，難有大的起色，而一旦推行QE3，進(jìn)一步擴(kuò)大資產(chǎn)購買規(guī)模將使美國的資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)一步膨脹，會(huì)加劇“財(cái)政懸崖”問題的惡化。而一旦財(cái)政問題再次全面爆發(fā)，美國的霸權(quán)地位則岌岌可危，這是美國非常不愿意看到的。繼去年8月5日標(biāo)普下調(diào)美國AAA評級以來，昨日國際三大評級機(jī)構(gòu)之一的穆迪也警告要下調(diào)美國的AAA評級。既然推出QE3的代價(jià)如此之大，美國又想要使經(jīng)濟(jì)快速復(fù)蘇，降低失業(yè)率，那么美聯(lián)儲(chǔ)此次會(huì)采取寬松的貨幣政策來提振經(jīng)濟(jì)，譬如將目前近乎0的利率時(shí)間進(jìn)一步延長，但不會(huì)是量化寬松的貨幣政策(QE3)。
    正因?yàn)槭袌鰧Υ舜螘?huì)議的期望值很高，認(rèn)為推出QE3的可能性很大，而一旦會(huì)議最終宣布不推出，將對市場的偏好情緒造成極大的打壓，將使金銀面臨一波重挫。

    歐元依舊面臨考驗(yàn)

    自8月下旬歐洲央行行長德拉吉誓言將盡一切可能保持歐元的完整性以來，投資者對歐元的信心逐漸增強(qiáng)，歐元也在觸及1.204之后，至今反彈了將近700余點(diǎn)。但德國憲院對ESM進(jìn)行最終裁決，批準(zhǔn)和決定提高其在ESM中的份額，將其在ESM中的債務(wù)上限限制在1900億歐元，也并沒有給市場帶來太多的信心，筆者認(rèn)為德國看似表面上的讓步其實(shí)和之前的態(tài)度基本沒有本質(zhì)的區(qū)別，依舊是附加條件。
    從歐元區(qū)的整個(gè)經(jīng)濟(jì)來看，目前歐洲央行確實(shí)做出了不少的努力，無論是從直接貨幣交易(OMT)還是ESM牌照獲批，均有所進(jìn)展，使投資者對歐元區(qū)的信心有了明顯的改善，第三、四大經(jīng)濟(jì)體意大利、西班牙的國債收益率也有了明顯的下降，但是，這些措施的最終結(jié)果無疑是使歐洲央行成為“最后貸款人”。對于這點(diǎn)，相信德國也會(huì)深明此理，這種治標(biāo)不治本的救援方式最終會(huì)導(dǎo)致需要的購買規(guī)模更大，那么屆時(shí)德國依舊有再次投反對票的理由，使歐元承壓。
    從歐元的技術(shù)走勢來看，目前也面臨著日線級別233線的壓制，若一旦美國沒有如預(yù)期推出QE3，那么極有可能使歐元步入階段性的下行通道。