周三(9月26日)亞市早盤，歐元兌美元在1.29關(guān)口附近窄幅整理。隔夜受投資者對(duì)深陷泥潭的歐債局勢(shì)愈發(fā)謹(jǐn)慎影響，股市、大宗商品和風(fēng)險(xiǎn)貨幣全線走低。本周西班牙將在周五公布銀行業(yè)的最終審計(jì)報(bào)告以及2013年預(yù)算方案，市場(chǎng)將關(guān)注西班牙是否正式提出求援。
從隔夜的市場(chǎng)消息面看，歐債解決整體依然毫無(wú)進(jìn)展，盡管歐洲高官們的會(huì)晤講話不少，但大多均以利空風(fēng)險(xiǎn)貨幣為主�？偨Y(jié)一下，大致有以下事件：
1、默克爾德拉基會(huì)晤無(wú)果
隔夜備受關(guān)注的德國(guó)總理默克爾和歐洲央行行長(zhǎng)德拉基會(huì)晤鮮有進(jìn)展。兩人口調(diào)基本依然是泛泛而談，未在一些核心問(wèn)題上有所闡述。
歐洲央行行長(zhǎng)德拉基敦促歐元區(qū)政府采取行動(dòng)并強(qiáng)調(diào)維穩(wěn)物價(jià)的決心。德拉基稱，歐洲央行的措施只是過(guò)渡性的，必須有政府措施的配合。歐元區(qū)各國(guó)政府必須執(zhí)行深度結(jié)構(gòu)性改革，提升競(jìng)爭(zhēng)力；歐元區(qū)所面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)是不行動(dòng)，這是歐洲央行采取措施的原因。
德國(guó)總理默克爾辦公室則表示，默克爾與德拉基討論了獨(dú)立的銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及10月歐盟峰會(huì)；默克爾與德拉基一致認(rèn)為，歐元區(qū)需進(jìn)行相當(dāng)程度的進(jìn)一步改革，以增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，重新贏得信譽(yù)。
2、西班牙國(guó)內(nèi)矛盾激化，求援政治風(fēng)險(xiǎn)加劇
西班牙民眾周二在馬德里議會(huì)大樓前的反緊縮示威游行演變成暴力沖突，至少15人被逮捕，并且有9人在數(shù)百名示威者與警方發(fā)生的沖突中受傷。
目前來(lái)看，相對(duì)于希臘，盡管西班牙看似較為主動(dòng)，但也許西班牙才是歐洲的大問(wèn)題。西班牙將在本周五公布2013年的預(yù)算方案與銀行業(yè)審計(jì)的最終報(bào)告。從前短時(shí)間公布的財(cái)政狀況來(lái)看，西班牙上半年赤字比為8.53%，而GDP卻萎縮了0.4%，通過(guò)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)增加財(cái)政收入的可能性較小，若要達(dá)到全年6.3%的目標(biāo)，下半年可能要大規(guī)模加稅才能將赤字控制在大約4%，
但是這在西班牙國(guó)內(nèi)有較大的政治風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)算方案公布在即，西班牙國(guó)內(nèi)卻在近日發(fā)生了大規(guī)模的游行示威，若西班牙正式向歐盟求援，那么必定要接受更加嚴(yán)格的監(jiān)管，西班牙政府的政治風(fēng)險(xiǎn)將大大增加。
而西班牙若不正式求援，市場(chǎng)將逐漸失去信心，從這兩日西班牙國(guó)債的拍賣情況來(lái)看，短期國(guó)債收益率已經(jīng)開(kāi)始回升，歐洲央行無(wú)法介入將導(dǎo)致西班牙借貸狀況再度惡化。另外西班牙銀行業(yè)的審計(jì)結(jié)果同樣將在周五公布，市場(chǎng)的預(yù)期普遍在600億歐元左右，這可能將導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)于西班牙銀行業(yè)的擔(dān)憂再度加劇。
3、希臘債務(wù)敞口撲朔迷離，前景仍難確定
目前，希臘能否得到新一輪援助越發(fā)的撲朔迷離，上周日市場(chǎng)傳聞希臘的債務(wù)敞口為200億歐元，遠(yuǎn)超希臘承認(rèn)的135億歐元，盡管希臘之后進(jìn)行了辟謠，但此后德國(guó)媒體再次傳聞希臘的債務(wù)敞口高達(dá)300億歐元。
從目前的狀況來(lái)看，由于希臘遠(yuǎn)未能達(dá)到前兩輪救助方案所要求的改革目標(biāo)，三駕馬車的報(bào)告很可能為希臘無(wú)法達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，而為了滿足希臘的償債需求，除了退出歐元區(qū)意外，似乎只有兩條途徑，一是得到救助貸款，二是進(jìn)行債務(wù)重組。
對(duì)于債務(wù)重組，歐洲央行薩姆爾斯認(rèn)為這是國(guó)家融資，超出了歐洲央行的職權(quán)范圍，而歐盟官員Rehn也表示并不預(yù)期希臘進(jìn)行新一輪債務(wù)重組，同時(shí)IMF也表示不愿參與希臘的債務(wù)重組，因此這條路基本是行不通的。
因此，目前希臘若想獲救，基本上只剩下得到援助一個(gè)選擇，但是出于風(fēng)險(xiǎn)考慮，歐洲央行在希臘的風(fēng)險(xiǎn)敞口應(yīng)該得到控制，如果借款給希臘，歐洲央行可能被希臘綁定，而從目前的情況來(lái)看，希臘改革成功的未來(lái)渺茫。因此，目前的狀況就像歐盟官員Rehn所說(shuō)的希臘的未來(lái)難以確定。
而對(duì)于希臘而言，它所希望得到的債務(wù)減記和延長(zhǎng)減赤期限目前也很難落實(shí)。德國(guó)報(bào)紙媒體周二報(bào)導(dǎo)稱，歐洲央行反對(duì)參與希臘債務(wù)減記。歐洲央行執(zhí)行理事會(huì)成員Joerg
Asmussen對(duì)該報(bào)表示，潛在的額外外部融資需求只能由歐元區(qū)成員國(guó)來(lái)滿足。他稱，歐洲央行所持債務(wù)不會(huì)進(jìn)行減記。
4、北歐國(guó)家捍衛(wèi)利益不含糊，ESM仍待受援國(guó)新申請(qǐng)
德國(guó)、芬蘭財(cái)長(zhǎng)及荷蘭財(cái)政大臣周二發(fā)表聯(lián)合聲明，給那些寄希望于歐元區(qū)救助基金的投資者潑了一盆。此前外界預(yù)期，歐元區(qū)救助基金將可以很快減輕那些銀行業(yè)出現(xiàn)嚴(yán)重問(wèn)題的成員國(guó)負(fù)擔(dān)。
芬蘭財(cái)政部網(wǎng)站在赫爾辛基三方會(huì)議之后公布的一份聯(lián)合聲明顯示，德國(guó)、芬蘭及荷蘭財(cái)政首腦呼吁對(duì)歐洲穩(wěn)定機(jī)制(ESM)的資金用途予以限制，僅將其用于新的救助申請(qǐng)。
這意味著規(guī)模約600億歐元(合777億美元)的西班牙銀行業(yè)救助資金最終仍將由西班牙政府埋單。
聲明稱，各成員國(guó)的國(guó)家機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)各自銀行業(yè)的遺留資產(chǎn)負(fù)責(zé)。聲明還稱，未來(lái)任何對(duì)ESM的使用都應(yīng)作為最后的選擇，在動(dòng)用ESM之前，應(yīng)首先選擇使用私營(yíng)資本和國(guó)家公共資本。
聲明認(rèn)為，只有在建立統(tǒng)一歐元區(qū)銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的情況下，才能開(kāi)始將ESM資金用于對(duì)銀行業(yè)進(jìn)行直接資本重組，而且還認(rèn)為，建立統(tǒng)一銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的過(guò)程不應(yīng)操之過(guò)急。
5、新購(gòu)債計(jì)劃存隱憂，德國(guó)或非孤家寡人
根據(jù)外媒發(fā)表的一篇專訪顯示，德國(guó)央行行長(zhǎng)魏德曼表示，他不是歐洲央行委員會(huì)中唯一一個(gè)懷疑債券購(gòu)買計(jì)劃是否明智的委員，也有其他委員抱有類似的擔(dān)憂。
魏德曼向這家報(bào)紙表示，盡管委員們普遍支持債券購(gòu)買計(jì)劃，但其他委員似乎持有類似的擔(dān)憂。
報(bào)導(dǎo)稱，魏德曼認(rèn)為歐洲央行幫助成員國(guó)進(jìn)行融資的做法不能被視為歐元區(qū)問(wèn)題的綜合解決方案。他還稱，若歐洲央行的措施減輕了歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人解決國(guó)內(nèi)問(wèn)題的壓力，那么這些決策者就不會(huì)大力推進(jìn)歐元區(qū)的改革進(jìn)程。
歐元本周或繼續(xù)承壓，市場(chǎng)靜觀西班牙動(dòng)向
隔夜西班牙拍賣國(guó)債收益率上升，可能暗示著投資者對(duì)西班牙遲遲不肯申請(qǐng)全面援助逐漸失去耐心，短期內(nèi)西班牙問(wèn)題仍會(huì)是困擾市場(chǎng)的主要不確定性之一。另外ESM擴(kuò)容能否成功以及希臘何時(shí)再啟動(dòng)援助談判等諸多問(wèn)題仍處于不明朗的狀態(tài)中，令投資者保持謹(jǐn)慎。
綜合來(lái)看，本周在QE3影響逐漸淡化之際，市場(chǎng)波動(dòng)將重新由風(fēng)險(xiǎn)情緒的變化情況來(lái)主導(dǎo)，而歐債的解決進(jìn)程，無(wú)疑是影響市場(chǎng)情緒的最重要風(fēng)向標(biāo)。
而在歐債中，目前最大的焦點(diǎn)無(wú)疑是西班牙。這周將是西班牙首相拉霍伊上任以來(lái)最關(guān)鍵的一周，對(duì)于西班牙、對(duì)于歐洲都是如此。西班牙本周將在周五(9月28日)前后出臺(tái)其2013年預(yù)算案、全新的結(jié)構(gòu)性改革一攬子方案和銀行壓力測(cè)試的結(jié)果。
市場(chǎng)希望西班牙尋求救助，使得歐洲央行的OMT購(gòu)債計(jì)劃得以實(shí)施。西班牙本周的三個(gè)聲明應(yīng)該會(huì)讓其滿足救助的條件，但西班牙可能仍然選擇拖延正式求助的時(shí)間，這很可能引發(fā)市場(chǎng)的負(fù)面反應(yīng)。
接下來(lái)數(shù)個(gè)時(shí)間點(diǎn)是市場(chǎng)對(duì)西班牙何時(shí)求助的關(guān)鍵關(guān)注點(diǎn)：10月8日的歐元集團(tuán)會(huì)議(早于10月18-19日的歐盟委員會(huì)峰會(huì))，10月份的西班牙償債高峰(總計(jì)310億歐元)，10月21日的加里西亞和巴斯克語(yǔ)大區(qū)的地方選舉以及11月12日的歐元集團(tuán)會(huì)議。
對(duì)于后市走勢(shì)，荷蘭合作銀行資深外匯策略師J.Foley表示，“西班牙銀行壓力測(cè)試結(jié)果和穆迪的報(bào)告導(dǎo)致投資者不愿意推動(dòng)高收益貨幣走低。鑒于歐洲區(qū)緊張局勢(shì)，我們認(rèn)為歐元兌美元在1個(gè)月內(nèi)有可能跌至1.2600。但基于美聯(lián)儲(chǔ)的寬松貨幣政策，我們預(yù)期美元走強(qiáng)是暫時(shí)的，歐元兌美元在12個(gè)月內(nèi)將升至1.3500”。該專家稱1.2828是重要支持。
德國(guó)商業(yè)銀行分析師K.Jones建議，目前仍趨向逢高賣出，只要匯價(jià)受制1.3050水平。技術(shù)研究表明，歐元兌美元將跌至1.2828/1.2700區(qū)域，她補(bǔ)充說(shuō)：“我們開(kāi)始猜測(cè)，市場(chǎng)可能已經(jīng)在1.3177附近見(jiàn)頂，下行趨勢(shì)有望延續(xù)至2個(gè)月上升趨勢(shì)支持線約1.2611水平”。
瑞銀(UBS)分析師C.Walker則表示，瑞士銀行現(xiàn)在已經(jīng)將歐元兌美元前景自中性上探至正面，“最重要的支撐位在1.2858/37，跌破將下探1.2741；而阻力位分別在1.3003和1.3085”。