節(jié)前最后兩日A股指數(shù)的絕地反彈，似乎依然提不起基金的心情。面對(duì)著不斷下沉的市場(chǎng)估值，間或而起的市場(chǎng)反彈顯然引不起太多機(jī)構(gòu)的興趣。有意思的是，依然有些私募機(jī)構(gòu)提出，2000點(diǎn)以下將是大的底部，無(wú)論這樣的判斷結(jié)局如何，至少表現(xiàn)出了部分機(jī)構(gòu)的獨(dú)立精神。
國(guó)慶長(zhǎng)假已然結(jié)束，但關(guān)于股市長(zhǎng)假的終結(jié)時(shí)刻依然難以斷定。
是反彈不是反轉(zhuǎn)
對(duì)于節(jié)前A股市場(chǎng)的大幅反彈，兩天連續(xù)反彈近百點(diǎn)，基金普遍持保留態(tài)度。
國(guó)泰基金認(rèn)為，A股市場(chǎng)節(jié)前的最后兩天大漲，目前看可能依然是短暫的反彈。一些基金還表示，節(jié)前的反彈可能是市場(chǎng)對(duì)于長(zhǎng)假期間，有關(guān)部門可能啟動(dòng)救市政策有所期待。亦有機(jī)構(gòu)對(duì)于長(zhǎng)假內(nèi)貨幣政策的變化表示樂(lè)觀。但從目前情況看，上述判斷似乎都有過(guò)度預(yù)期之嫌。
國(guó)泰基金還進(jìn)一步認(rèn)為，節(jié)前反彈和以下因素有關(guān)。第一，上證指數(shù)跌破2000點(diǎn)這個(gè)重要心理關(guān)口之后，本身就容易產(chǎn)生反彈，而這種反彈的動(dòng)力就在于市場(chǎng)猜測(cè)監(jiān)管層的底線也在這，所以一旦有風(fēng)吹草動(dòng)市場(chǎng)就會(huì)受到影響。另外，今年市場(chǎng)之所以如此弱勢(shì)，主要原因是中長(zhǎng)期因素都比較負(fù)面，這導(dǎo)致短期的利好因素往往被忽視或者是漠視。
“鑒于預(yù)計(jì)近期不太可能會(huì)有實(shí)際利好的政策出臺(tái)。海外放水帶來(lái)的通脹壓力，地產(chǎn)周期和經(jīng)濟(jì)周期的不匹配以及結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的需要都決定了政策放松的可能性很小�！痹摶鹱詈筮@么認(rèn)為。
2000點(diǎn)以下風(fēng)險(xiǎn)不大？
不過(guò)，從中長(zhǎng)期看，一些長(zhǎng)線的資金已經(jīng)開(kāi)始重新介入。比如星石投資就認(rèn)為，未來(lái)一個(gè)階段，A股市場(chǎng)的下行風(fēng)險(xiǎn)會(huì)越來(lái)越小，2000點(diǎn)以下是逐步建倉(cāng)的階段。
他們認(rèn)為，未來(lái)一段時(shí)間市場(chǎng)將會(huì)演繹高估值的成長(zhǎng)股持續(xù)調(diào)整、低估值大盤股企穩(wěn)的結(jié)構(gòu)性特征。
“目前市場(chǎng)估值分化的現(xiàn)象仍然很嚴(yán)重，一部分股票的估值已經(jīng)非常便宜，而另一部分股票由于具有很好的成長(zhǎng)性而導(dǎo)致估值還在高位。近期創(chuàng)業(yè)板的跌幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于上證指數(shù)和大盤股的跌幅。我們認(rèn)為未來(lái)應(yīng)該是高估值股票向下收斂，高估值的成長(zhǎng)股將迎來(lái)持續(xù)調(diào)整。而低估值大盤股會(huì)企穩(wěn)，市場(chǎng)指數(shù)的下行風(fēng)險(xiǎn)會(huì)越來(lái)越小�！毙鞘顿Y總裁楊玲認(rèn)為。
全球環(huán)境對(duì)資源股有利
不過(guò)，如果借鑒全球的角度看，未來(lái)的海外市場(chǎng)環(huán)境可能對(duì)于資源股仍然有利。
年初以來(lái)業(yè)績(jī)較為出色的交銀環(huán)球、交銀資源基金經(jīng)理饒超認(rèn)為，“海外市場(chǎng)未來(lái)的投資環(huán)境是值得看好的�！�
他認(rèn)為，歐洲政策面的刺激大幅推升了風(fēng)險(xiǎn)偏好，問(wèn)題國(guó)國(guó)債的顯著下行有助于問(wèn)題國(guó)削減借貸成本，穩(wěn)定市場(chǎng)信心，其中的積極作用是不容忽視的。而美國(guó)方面，QE3帶來(lái)的美元貶值可以提升美國(guó)貿(mào)易的相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好大幅攀升，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)大幅反彈。此外，目前海外市場(chǎng)的整體市場(chǎng)估值低于歷史平均水平，這可能推動(dòng)股指的表現(xiàn)改善。
“歐美在政策面再次大幅放水，國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)措施似乎漸行漸近，資源板塊短期可能仍會(huì)有不錯(cuò)的表現(xiàn)機(jī)會(huì)。”饒超說(shuō)。