在人民幣即期匯率連續(xù)三個(gè)交易日創(chuàng)新高升破6.27之際，中國(guó)人民銀行（下稱(chēng)“央行”）副行長(zhǎng)易綱12日在出席IMF和世行東京年會(huì)時(shí)表示，人民幣匯率已接近基于市場(chǎng)供需的均衡水平。易綱稱(chēng)，央行已“大幅減少”對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù),這一點(diǎn)從外匯儲(chǔ)備規(guī)模停止擴(kuò)大就可以看出來(lái)。10月13日發(fā)布的中國(guó)前三季度外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)顯示，盡管扭轉(zhuǎn)了第二季度負(fù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，但第三季度也僅新增500億美元，至3.29萬(wàn)億美元，增幅較前幾年大幅收窄。
新華海外財(cái)經(jīng)同時(shí)援引易綱的話(huà)稱(chēng)，下一步央行將繼續(xù)推出市場(chǎng)化改革，由市場(chǎng)來(lái)決定人民幣匯率。
與此同時(shí)，美國(guó)財(cái)政部也又一次推遲其半年一度的《國(guó)際經(jīng)濟(jì)和匯率政策報(bào)告》的發(fā)布時(shí)間，從原來(lái)的10月15日推遲至下月初舉行的G20（二十國(guó)集團(tuán)）財(cái)政部長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議后，此時(shí)正值美國(guó)大選期間，而奧巴馬在其第一個(gè)任期內(nèi)未給中國(guó)貼上“匯率操縱國(guó)”的標(biāo)簽。
易綱14日在IMF和世行年會(huì)重點(diǎn)論壇“佩爾·雅各布森講座”還表示，人民幣國(guó)際化應(yīng)由市場(chǎng)機(jī)制驅(qū)動(dòng)，央行沒(méi)有相關(guān)時(shí)間表。中國(guó)央行所能做的是消除限制利用人民幣的一些障礙，為人民幣與其他主要可兌換貨幣創(chuàng)造公平競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。
對(duì)于中國(guó)的外匯儲(chǔ)備，易綱表示，央行將繼續(xù)推行外匯儲(chǔ)備多元化，將在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下繼續(xù)投資于主要市場(chǎng)。他同時(shí)指出，外匯儲(chǔ)備并非越多越好，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備已經(jīng)足夠，今后變動(dòng)將取決于未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況和市場(chǎng)條件。
貶值預(yù)期逆轉(zhuǎn)
10月12日，美元對(duì)人民幣最高達(dá)6.2640，收于6.2672，人民幣升值創(chuàng)19年來(lái)最高水平，連續(xù)三天收盤(pán)價(jià)創(chuàng)新高，均位于中國(guó)央行設(shè)定中間價(jià)的上限范圍。
更值得一提的是，截至10月12日，人民幣已連續(xù)10周上漲，徹底扭轉(zhuǎn)了今年市場(chǎng)對(duì)人民幣將貶值的看法，與前兩個(gè)月形成了天壤之別。今夏開(kāi)始，人民幣的即期匯率不及央行的中間價(jià)，而現(xiàn)在又不斷水漲船高，挑戰(zhàn)中間價(jià)上限。
可見(jiàn)的是，今年8月以來(lái)人民幣官方匯率的人民幣中間價(jià)一直持穩(wěn)在6.33-6.35區(qū)間內(nèi)，但12日也上漲127個(gè)基點(diǎn)達(dá)6.3264，創(chuàng)下今年3月16日以來(lái)最大單日漲幅。
過(guò)去三個(gè)月，人民幣對(duì)美元價(jià)格漲約2%，很多預(yù)計(jì)中國(guó)政府會(huì)為支持出口商而打壓人民幣升值的投資者因此失望。
對(duì)于人民幣上漲市場(chǎng)看法不一。有銀行交易員指出，主要是因?yàn)闅W洲央行和美聯(lián)儲(chǔ)分別推出無(wú)限量的寬松措施OMT與QE3，很多機(jī)構(gòu)都在拋售美元。路透社昨日援引上海一銀行交易員的話(huà)說(shuō)，“市場(chǎng)上的確是有人一直在賣(mài)美元，（人民幣貶值預(yù)期）風(fēng)向已經(jīng)完全逆轉(zhuǎn)�！鄙鲜鼋灰讍T并稱(chēng)，人民幣創(chuàng)出歷史新高以后，仍未見(jiàn)明顯美元購(gòu)匯需求出來(lái)，預(yù)計(jì)人民幣的升值壓力還未完全消化，后市可能繼續(xù)走強(qiáng)�！百�(gòu)匯需求不出來(lái)，這說(shuō)明企業(yè)購(gòu)匯可能已經(jīng)買(mǎi)好了也不再關(guān)心匯價(jià)，而從機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，當(dāng)前價(jià)位可能已經(jīng)沒(méi)有空頭，不需要再購(gòu)匯平倉(cāng)獲利了結(jié)。我知道前兩天6.28元是有機(jī)構(gòu)（美元）多頭的，現(xiàn)在肯定很受傷。”
另一種觀(guān)點(diǎn)則是，人民幣近期連續(xù)走升主要是各金融機(jī)構(gòu)為減少美元持倉(cāng)成本或盡量增加收益所做的外匯掉期（SWAP）交易操作造成的，調(diào)整美元持倉(cāng)期限的同時(shí)，卻沒(méi)有改變美元的頭寸，完全是交易導(dǎo)致的市場(chǎng)行為。
“sell即期，buy遠(yuǎn)期，對(duì)（美元）頭寸沒(méi)影響，但至少能獲一點(diǎn)利�！甭吠干缭愀哿樈鹑谪泿沤�(jīng)紀(jì)公司資深交易員潘振威的話(huà)表示，“歐美自己一堆事還忙不過(guò)來(lái)，怎么會(huì)有閑心在此刻做空中國(guó)、做空人民幣？”
所謂外匯掉期交易，是指交易者在某個(gè)交易日買(mǎi)入（賣(mài)出）一種貨幣的即期外匯的同時(shí)，賣(mài)出（買(mǎi)入）該貨幣的遠(yuǎn)期外匯的交易。以目前的市況來(lái)說(shuō)，即在同一日買(mǎi)人民幣現(xiàn)匯，并賣(mài)出遠(yuǎn)期人民幣，從而導(dǎo)致目前人民幣即期升值，但遠(yuǎn)期卻貶值的情況。
當(dāng)然，也有交易人士指出，的確是大量的掉期交易推升了人民幣匯率，“但你怎么能分辨出央行有沒(méi)有在里面呢？畢竟掉期也是央行可以使用的貨幣政策工具之一�！�
維穩(wěn)市場(chǎng)
接下來(lái)的一個(gè)問(wèn)題是，管理層為何在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期放緩的時(shí)候允許人民幣升值？
有學(xué)者即指出，外貿(mào)企業(yè)苦苦掙扎且經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)明顯的時(shí)候，連續(xù)走升的匯率并不是好消息，央行應(yīng)盡快采取措施加以應(yīng)對(duì)。對(duì)此，易綱所透露的“減少干預(yù)、讓市場(chǎng)決定匯率”應(yīng)是原因之一。在蘇格蘭皇家銀行駐香港經(jīng)濟(jì)學(xué)家Louis
Kuijs看來(lái)，中國(guó)人民銀行之所以讓市場(chǎng)意外，還可能是中國(guó)經(jīng)濟(jì)并未出現(xiàn)像一些市場(chǎng)和企業(yè)人士擔(dān)憂(yōu)的下滑情況。最新的數(shù)據(jù)顯示，9月中國(guó)出口達(dá)1864億美元，同比增長(zhǎng)9.9%，創(chuàng)單月出口新高，已現(xiàn)企穩(wěn)之勢(shì)。
東方匯理銀行策略師Dariusz
Kowalczyk則稱(chēng)，美國(guó)總統(tǒng)大選和對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂(yōu)可能是兩大影響因素。羅姆尼對(duì)中國(guó)的態(tài)度更強(qiáng)硬，奧巴馬連任符合中國(guó)政府的利益，中國(guó)央行可能釋放出美國(guó)現(xiàn)政府已經(jīng)成功施壓人民幣升值的信號(hào)，試圖借此幫助奧巴馬。羅姆尼此前已明確表態(tài)，“中國(guó)應(yīng)被列為‘匯率操縱國(guó)’，該報(bào)告也不應(yīng)被推遲。如果羅姆尼成為總統(tǒng)，將在上任第一天就采取行動(dòng)將中國(guó)列為‘匯率操縱國(guó)’”。
不過(guò)上海財(cái)經(jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心主任丁劍平指出，人民幣主要是因?yàn)閲?guó)外的寬松政策被動(dòng)走高，他不認(rèn)為人民幣升值是政治因素、與美國(guó)大選臨近有關(guān)，目前匯市的市場(chǎng)化程度已經(jīng)很高，也未見(jiàn)央行有大幅操作。
至于穩(wěn)定信心，Dariusz
Kowalczyk則以1997-1998年的亞洲金融危機(jī)和2008-2009年的全球金融危機(jī)經(jīng)歷為例稱(chēng)，中國(guó)政府每逢動(dòng)蕩之時(shí)都將穩(wěn)定放在首位，穩(wěn)定也包括匯率穩(wěn)定�，F(xiàn)在讓人民幣升值幾乎就是在暗示對(duì)今后中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展抱有信心，以此平復(fù)市場(chǎng)情緒。
值得一提的是，雖然境內(nèi)匯率走高，但離岸無(wú)本金交割遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)仍然認(rèn)為明年人民幣會(huì)下跌2%左右。
“被動(dòng)等待是最下策,央行的操作應(yīng)該是針對(duì)預(yù)期打提前量。”華泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉煜輝表示,“因?yàn)榻鹑谑袌?chǎng)往往有自我實(shí)現(xiàn)之勢(shì),一旦形成了市場(chǎng)預(yù)期,央行屆時(shí)也是扛不住的。在目前外貿(mào)實(shí)體經(jīng)濟(jì)不振,經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大的時(shí)候,最害怕的是人民幣的貶值預(yù)期,將導(dǎo)致大量的資金外逃�！�