周一A股回調(diào)，臨收時(shí)回拉，留不少懸念。收盤滬綜指跌0.30%報(bào)2098.70點(diǎn)，深綜指、中小板、創(chuàng)業(yè)板指跌幅略大，跌0.8%左右。
　　大盤成交明顯縮窄，漲幅榜上繼續(xù)大手搏擊的莊股大量減少，跌幅榜上卻出現(xiàn)大量業(yè)績(jī)預(yù)警股，中興通訊為其中代表。從期指盤后持倉(cāng)看，空頭主力加倉(cāng)多于多頭主力，似乎多頭更保守。
　　昨公布的數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)9月CPI同比漲1.9%；PPI跌3.6%，創(chuàng)近35個(gè)月新低。上述CPI數(shù)據(jù)有些利好，但多數(shù)機(jī)構(gòu)相信四季度CPI還可能回升，所以利好效應(yīng)所剩無(wú)幾。至于PPI，其利空程度較明顯，因這通常預(yù)示實(shí)體經(jīng)濟(jì)不景氣。
　　如果不是因?yàn)樵S多公司業(yè)績(jī)預(yù)警并大量跌停，筆者敢說(shuō)昨日股指殺跌已稍顯過(guò)分，因?yàn)閺暮暧^基本面看，雖然目前我國(guó)的經(jīng)濟(jì)基本面并不怎么樣，但其實(shí)已出現(xiàn)一些回穩(wěn)跡象。
　　最近公布的數(shù)據(jù)顯示，9月M0、M1、M2增幅已出現(xiàn)回升，9月份出口數(shù)據(jù)也已向好，只是9月信貸數(shù)據(jù)稍有放緩。另外，外匯占款增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，人民幣升值態(tài)勢(shì)也益發(fā)明顯。不過(guò)上述利好因素可能還摻雜著些干擾因素，所以這些數(shù)據(jù)的利好程度可能要打些折扣，但再怎么說(shuō)，利好性質(zhì)肯定是不變的，所以不宜完全漠視。
　　近期公布的數(shù)據(jù)所存在的干擾因素確實(shí)大了一些，大家知道，今年9月底因國(guó)慶、中秋雙節(jié)因素，央行通過(guò)逆回購(gòu)大量釋出貨幣，而貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)的是月底數(shù)據(jù)，所以這就可能使數(shù)據(jù)虛高一些。出口向好也有西方圣誕節(jié)備貨因素，所以不能斷定外貿(mào)已從此轉(zhuǎn)好。至于人民幣匯率，因目前正處于美國(guó)判斷其他國(guó)家是否為“匯率操縱國(guó)”節(jié)骨眼上，所以匯率走勢(shì)就不見(jiàn)得完全可信。
　　總之，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好是不可否認(rèn)的，雖然轉(zhuǎn)好程度難說(shuō)。筆者相信多數(shù)機(jī)構(gòu)主力也能看到，所以A股弱勢(shì)只能從其他方面來(lái)理解。可能的壓力除來(lái)自中興通訊等預(yù)虧外，應(yīng)該是對(duì)擴(kuò)容揮之不去的憂慮，有消息稱等待發(fā)行的公司已達(dá)800家。
　　A股可能是全世界最復(fù)雜的市場(chǎng)，不只是取決于宏觀基本面。以2001年2245點(diǎn)跌至2005年998點(diǎn)為例，當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況很好，即使如此，A股照樣大跌，更何況如今這種經(jīng)濟(jì)形勢(shì)呢。如果我們?cè)诜治龉墒兄心芸紤]到這段歷史，那么機(jī)構(gòu)在任何時(shí)候缺乏底氣或無(wú)視經(jīng)濟(jì)指標(biāo)就都能理解。
　　話雖如此，既然投資者還在股市，就總得講些道理，要不然買賣就毫無(wú)依據(jù)了。就目前這種經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來(lái)說(shuō)，如果將已存在的擴(kuò)容因素視為“硬道理”，那么筆者認(rèn)為暫無(wú)理由繼續(xù)殺跌。
　　操作方面，后市若股指繼續(xù)下探，投資者應(yīng)考慮低吸，而不是被表面弱勢(shì)嚇住。筆者懷疑股指還有一小波上升，并不排除再創(chuàng)新高的可能。至于中線，暫看不到太多空間，除非經(jīng)濟(jì)指標(biāo)能持續(xù)向好。
　　從中線看，既然四季度CPI可能回升，那么管理層未來(lái)貨幣放水就可能較收斂。另外，部分創(chuàng)業(yè)板個(gè)股解禁期已后推至年底，這易造成后續(xù)的集中性拋壓更大，因?qū)脮r(shí)解禁股會(huì)更多和更集中。市場(chǎng)一般會(huì)打些提前量，所以當(dāng)前的反彈空間反有可能被一些護(hù)盤舉動(dòng)所限制。