國際金價在9月突破1700美元/盎司之后，銀行發(fā)行掛鉤黃金理財產(chǎn)品的熱情也異常高漲。最近一個多月的漲勢扭轉(zhuǎn)了多數(shù)市場人士的預(yù)期，銀行也一改上半年積極看跌立場，紛紛發(fā)行掛鉤黃金類理財產(chǎn)品。不過前三季度理財產(chǎn)品總體表現(xiàn)數(shù)據(jù)顯示，掛鉤黃金的理財產(chǎn)品并沒有預(yù)期的“金光閃閃”。普益財富統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2012年前3季度有54款產(chǎn)品未實現(xiàn)最高預(yù)期收益率。從未實現(xiàn)最高預(yù)期收益率結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的掛鉤標(biāo)的來看，掛鉤黃金價格的產(chǎn)品屬于“高危”品種。

　　24款“掛金”產(chǎn)品沒有達(dá)到預(yù)期收益

　　普益財富統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，從2012年前3季度到期產(chǎn)品的表現(xiàn)來看，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品共有15款到期收益率超過10.00%，到期收益率最高達(dá)27.00%，產(chǎn)品的平均到期收益率為5.35%。雖然結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品面臨的風(fēng)險很高，但存在獲得更高收益率的潛在可能。當(dāng)然，另一方面，其產(chǎn)品收益如過山車，在未達(dá)到預(yù)期收益的產(chǎn)品列表中，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品也占據(jù)了比較高的比例。
　　2012年前3季度共1279款結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品到期，其中852款產(chǎn)品公布了到期收益率。在這852款產(chǎn)品中，792款產(chǎn)品實現(xiàn)了最高預(yù)期收益率；6款產(chǎn)品到期收益率高于最高預(yù)期收益率；54款產(chǎn)品未實現(xiàn)最高預(yù)期收益率，包括30款僅實現(xiàn)最低預(yù)期收益率的產(chǎn)品和24款到期收益率介于最高預(yù)期收益率和最低預(yù)期收益率之間的產(chǎn)品。
　　在54款未達(dá)收益目標(biāo)的產(chǎn)品中，24款產(chǎn)品掛鉤黃金，23款掛鉤匯率，這兩個掛鉤品種已經(jīng)成為未達(dá)收益的“高�！逼贩N。

　　銀行將漲跌判斷難題扔給客戶

　　結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品無法達(dá)到預(yù)期收益，主要原因就是產(chǎn)品介入的時機(jī)不對，對標(biāo)的金融工具市場的判斷失誤或時點選擇錯誤，是結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品到期不能實現(xiàn)最高預(yù)期收益率最主要的原因，但目前已經(jīng)出現(xiàn)了銀行將這一難題向投資者轉(zhuǎn)移的趨勢，銀行同時發(fā)行兩款“矛盾對立”的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。
　　10月10日，招商銀行就發(fā)行了兩款產(chǎn)品，同一標(biāo)的，但兩者走向判斷則截然相反，一款為 “焦點聯(lián)動系列之黃金表現(xiàn)聯(lián)動理財計劃（看跌）”，另一款為“焦點聯(lián)動系列之黃金表現(xiàn)聯(lián)動理財計劃（看漲）”。這兩款產(chǎn)品除對黃金價格走勢做出的判斷不同外，產(chǎn)品的其余要素均相同，包括投資時點，資金投向，掛鉤標(biāo)的等等，這意味著這兩款產(chǎn)品同時到期時，至少有一款產(chǎn)品僅能實現(xiàn)最低預(yù)期收益率。
　　銀行發(fā)行這類“矛盾對立”的產(chǎn)品雖然表面上同時為看多和看空標(biāo)的市場的投資者提供了可選擇的產(chǎn)品，但其實也是將矛盾轉(zhuǎn)移給客戶，因此投資者面對此類產(chǎn)品，還是要謹(jǐn)慎選擇。