隨著上市公司三季報日前陸續(xù)披露，合格境外機構(gòu)投資者(QFII)的動向再次成為市場的焦點。
今年以來，機構(gòu)獲批QFII資格的速度明顯加快。證監(jiān)會公布的最新QFII名錄顯示，9月共有7家機構(gòu)獲得資格。這7家機構(gòu)中，在美國社會和高等教育系統(tǒng)中具有極其重要地位的杜克大學(xué)赫然在列。這讓以耶魯大學(xué)、哥倫比亞大學(xué)教育基金為代表的國外高校教育基金再一次進入公眾視野。
既專業(yè)又富有的國外大學(xué)基金會
據(jù)證監(jiān)會最新資料顯示，目前獲得QFII資格的國外大學(xué)教育基金一共有7家，分別是耶魯大學(xué)、斯坦福大學(xué)、哥倫比亞大學(xué)、哈佛大學(xué)、普林斯頓大學(xué)、德克薩斯大學(xué)體系董事會以及杜克大學(xué)。他們在A股市場上表現(xiàn)搶眼，多次現(xiàn)身各上市公司十大流通股東名單，甚至有改變上市公司內(nèi)部格局的力量。據(jù)媒體報道，格力電器今年年中的董事?lián)Q屆選舉，珠海市國資委空降的周少強被其他股東舉薦的馮繼勇打敗，而當(dāng)時身為格力電器第三大流通股股東的耶魯大學(xué)教育基金正是導(dǎo)致這個結(jié)果的絕對主力。
據(jù)相關(guān)專家介紹，美國大學(xué)基金會多數(shù)隸屬大學(xué)機構(gòu)，一般是非獨立法人，由大學(xué)自己管理，大學(xué)會成立投資委員會負責(zé)基金投資決策。他們最大的目標(biāo)并非盈利，而是滿足校友和其他捐贈者的一定目標(biāo)，例如支援學(xué)生獎學(xué)金、教授研究基金、興建實驗室和教學(xué)大樓等。資金的來源除了向校友募捐和某些富豪的慷慨捐贈外，主要依靠在各領(lǐng)域的投資收益來進行積累。
股票市場的投資，一直是國外大學(xué)基金會取得回報的重要方式之一。據(jù)悉，基金會自己并不直接買賣股票，而是將資金分配給投資公司或其他資本相關(guān)機構(gòu)進行運作。從投資類型上看，除了股票投資，其他領(lǐng)域如固定收益投資、房地產(chǎn)市場投資也是大學(xué)基金會的投資重點。由于他們多層次的投資策略，加上運作機構(gòu)在各領(lǐng)域的專業(yè)操作，很多大學(xué)基金總量都已十分龐大。例如，作為全美排名第一的哈佛大學(xué)的教育基金會同樣是最富有的。據(jù)悉，目前哈佛大學(xué)教育基金總量已經(jīng)超過了300億美元。
低調(diào)且專注的A股投資
2006年，耶魯大學(xué)教育基金會和斯坦福大學(xué)教育基金會先后在中國獲批QFII資格，成為首批進入A股市場的國外大學(xué)基金。其中，作為第一只國外大學(xué)QFII，耶魯大學(xué)基金入場后的表現(xiàn)著實讓人“眼前一亮”。
有香港的基金經(jīng)理評價說，耶魯基金是全球最重要的大學(xué)教育基金之一，其投資回報在業(yè)內(nèi)的名譽不亞于耶魯大學(xué)本身在學(xué)術(shù)界的地位。據(jù)媒體報道，耶魯大學(xué)教育基金在過去二十年的年均收益率高達14.2%。這樣的成績不僅讓中國的散戶們“望塵莫及”，就連機構(gòu)們恐怕都要“俯首稱臣”。據(jù)耶魯大學(xué)教育基金去年的財報顯示，其投資規(guī)模已接近194億美元，折合人民幣超過1200億元，比中國第五大公募基金博時基金2011年末的資產(chǎn)規(guī)模還要大。
“他們投資能力很強�！币晃辉�(jīng)和耶魯大學(xué)基金打過交道的香港對沖基金負責(zé)人在談?wù)摰剿麄兊臅r候絲毫不吝嗇贊美之辭。他表示，雖然平時的作風(fēng)非常低調(diào)，但在投資方面，耶魯基金管理委員會的人士“看得很準(zhǔn)”，而且有耶魯?shù)娜瞬抛龊蠖埽麄�管理團隊的能力很強。
從2006年進入中國市場開始，耶魯大學(xué)在A股的投資一直非常專注，其中最具有代表性的當(dāng)屬投資美的電器(000527)股票的案例。據(jù)媒體報道，該基金2006年起一直是美的電器的前十大股東。據(jù)悉，在獲得QFII資格后，耶魯大學(xué)隨即建倉美的電器，截至2006年底持有648萬股，并在隨后的6年里逐漸增持，至2012年一季度持有3337萬股。這6年中，美的電器曾呈現(xiàn)兩波大行情，股價由0.42元漲到12.96元，最高曾達到每股21.30元。另外，截至2012年三季度，耶魯大學(xué)還位于格力電器、雙匯發(fā)展、中國國貿(mào)等上市公司的十大流通股股東名單的前列。
除了耶魯大學(xué)基金外，在A股中最為活躍的國外大學(xué)教育基金當(dāng)屬哥倫比亞大學(xué)。自2008年獲得QFII資格以來，該基金在滬深兩市頻頻出手，先后買過國風(fēng)塑業(yè)、南都電源、泰山石油、鹽田港、浙富股份、日照港、南京新百等多只股票。據(jù)最新公布的上市公司2012年三季報顯示，哥倫比亞大學(xué)更是益佰制藥、精倫電子、蘭生股份、探路者等股票的前十大流通股股東之一。
不過，哥倫比亞大學(xué)教育基金所到之處卻并非無往不利。據(jù)悉，哥倫比亞大學(xué)在2010年二季度介入創(chuàng)業(yè)板，一舉買入南都電源(300068)60萬股，成為該公司第一大流通股東。隨后，哥倫比亞大學(xué)不斷加倉，到2011年年中時已持有該股票超過200萬股。但南都電源在A股的表現(xiàn)卻一直不盡如人意，股價從2011年二季度的40元一線一路下行至2011年三季度的18元一線。根據(jù)南都電源公開季報顯示，哥倫比亞大學(xué)在2011年三季度時退出前十大流通股股東名單，業(yè)內(nèi)人士估計他們最終應(yīng)是割肉離場。
除了耶魯大學(xué)和哥倫比亞大學(xué)外，其余幾所國外大學(xué)在A股市場上均有可圈可點的表現(xiàn)。斯坦福大學(xué)基金在美國的投資回報率曾創(chuàng)記錄的接近20%，在進入A股市場后，曾買過中鼎股份、航天電器等股票，動向搶眼。而哈佛大學(xué)卻一向低調(diào)，少有現(xiàn)身。有業(yè)內(nèi)人士表示，國外大學(xué)教育基金的持股風(fēng)格更接近于中國證監(jiān)會一直提倡的長期價值投資理念，他們選擇的股票數(shù)量并不多，但比較穩(wěn)定，偏向長期持有，波動幅度較小。
“初出茅廬”的國內(nèi)高�；�
與這些全球知名的“學(xué)術(shù)巨頭”相比，中國高校的教育基金體系還只是剛剛起步。國內(nèi)高校教育基金會在資本市場上“露臉”也是近幾年的事。據(jù)媒體報道，2010年，全球發(fā)行規(guī)模最大的農(nóng)業(yè)銀行在網(wǎng)下配售時，清華大學(xué)教育基金會赫然亮相戰(zhàn)略投資者名單中，并最終出資近5億元獲得1.87億股。據(jù)悉，近年來，清華大學(xué)還曾參與過時代科技、上海普天、眾和機電等個股買賣。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，在國內(nèi)的高校教育基金會中，清華大學(xué)和北京大學(xué)的基金會規(guī)模相對較大，在資本市場中較為活躍。然而，和清華大學(xué)“豪擲”5億元投資農(nóng)業(yè)銀行A股相比，北京大學(xué)教育基金會的投資風(fēng)格則相對低調(diào)一些，據(jù)最新公布的上市公司2012年三季報顯示，北京大學(xué)教育基金會現(xiàn)身利君股份、銳奇股份、人人樂3家A股公司前十大流通股東名單，但持股量都不多。
有專家表示，國內(nèi)現(xiàn)有的教育基金會在投資收益率方面并沒有取得很好的成績，有多方面原因。首先，基金會登記要求的門檻太高，直接導(dǎo)致目前全國高校教育基金的總體數(shù)量很少。其次，目前聘請專職專業(yè)的團隊進行基金管理的高�；饡苌�，因為目前國內(nèi)的教育基金會規(guī)模均偏小，考慮到成本和安全性的問題，還不具備聘請專人團隊的條件。另外，目前國內(nèi)大學(xué)基金會達到數(shù)億規(guī)模的只有極少的兩三家，因為是非公募基金會，他們在投資的時候，也會面臨一些政策上的瓶頸。
對于高校教育基金作為機構(gòu)投資者在中國資本市場的前景，業(yè)內(nèi)人士普遍持樂觀態(tài)度。有研究員此前在接受媒體采訪時表示，對于高校而言，目前可以選擇的投資工具還比較少，平衡風(fēng)險和收益的選擇面也比較小。但是，隨著專業(yè)性不斷增強，以及更多全球知名的高校教育基金入場，大學(xué)教育基金會未來或許將成為中國資本市場上非常重要的機構(gòu)投資者。