連續(xù)貶值了一個(gè)月的日元，上周兌人民幣中間價(jià)開始上爬，上升138個(gè)基點(diǎn)。在這背后，是日元在全球范圍內(nèi)的持續(xù)走強(qiáng)。奧巴馬成功連任的消息，推動(dòng)日元上漲。日本財(cái)務(wù)大臣城島光力近日出面表示，若日元升值太快，央行將可能進(jìn)行干預(yù)。

　　上周日元兌人民幣上升920個(gè)基點(diǎn)

　　11月9日，100日元對(duì)人民幣中間價(jià)為7.9144元，較之11月5日的100日元對(duì)人民幣7.8224元匯率上升920個(gè)基點(diǎn)。法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行駐香港全球外匯策略主管Mitul Kotecha表示，“避險(xiǎn)情緒升溫，將會(huì)支持日元兌美元以及其他非美貨幣走高�！�
　　實(shí)際上，日元兌人民幣中間價(jià)在上個(gè)月內(nèi)急劇下滑。9月底至11月9日，日元對(duì)人民幣中間價(jià)下跌2540個(gè)基點(diǎn)，跌幅達(dá)3.1%。分析師認(rèn)為，釣魚島事件是掀起日元貶值波瀾的直接原因，市場(chǎng)對(duì)日本經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂不斷升溫，拋售日元。
　　今年年初，日本政府已導(dǎo)演了一場(chǎng)日元貶值走勢(shì)。
　　2月14日，日本央行決定繼續(xù)采取量化寬松貨幣政策，并將量化寬松基金規(guī)模擴(kuò)大10萬億日元（約合1920億美元），同時(shí)明確引入1%的物價(jià)上漲目標(biāo)。敏感的匯率隨即從2月14日的8.1164一路滑行到3月15日的7.5445，跌幅達(dá)7.05%。
　　不過，上半年日元對(duì)人民幣匯率是先抑后揚(yáng)，劃出一道“V”形走勢(shì)。市場(chǎng)人士認(rèn)為，日元二季度走強(qiáng)得益于歐債危機(jī)的惡化，全球資產(chǎn)逃離歐元，流向日元和美元。
　　日元匯率的詭異，向來是外匯投資者心中的謎團(tuán)。對(duì)于日元升值，日本財(cái)務(wù)大臣城島光力在上周一也承認(rèn)，去年日本大地震以來的日元升值趨勢(shì)脫離了日本經(jīng)濟(jì)基本面。正因?yàn)槿绱�，日本央行直接干預(yù)匯率早就成了慣例，可謂“升值不停，寬松不止”。
　　9月19日，日本央行宣布將資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模增加10萬億日元，其中新增日本國(guó)債5萬億日元，新增貼現(xiàn)國(guó)庫券5萬億日元，日本央行累積資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模達(dá)到80萬億日元。

　　日元陪奧巴馬跳舞

　　“如要討論日元的升值，不能不看日元和美元之間的關(guān)系�！睆�(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)孫立堅(jiān)表示。目前，市場(chǎng)已經(jīng)借助日美之間經(jīng)濟(jì)好壞差異，增加美元的持有量而減少日元的持有量。
　　上周影響日元匯率最大的主角莫過于奧巴馬。
　　美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二(11月6日)晚，奧巴馬總統(tǒng)確認(rèn)獲得連任，東京市場(chǎng)日元匯率立即回升到80以內(nèi)。11月8日，圍繞美國(guó)增稅與減支措施的擔(dān)憂引發(fā)股市的拋盤，日元匯率總體走強(qiáng)，日元兌歐元更是創(chuàng)下三周新高。
　　日本某銀行的交易商表示，因?yàn)槭袌?chǎng)認(rèn)為奧巴馬在競(jìng)選中處于領(lǐng)先地位，避險(xiǎn)情緒因此升溫。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，若奧巴馬獲勝可能繼續(xù)令美國(guó)保持寬松的貨幣政策和弱勢(shì)美元政策以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這可能阻止美國(guó)國(guó)債收益率走高。
　　不過，奧巴馬獲得連任的短期效應(yīng)很快消散，目前市場(chǎng)再次回歸美國(guó)財(cái)政懸崖問題以及歐洲債務(wù)問題。
　　西太平洋銀行在報(bào)告中稱，隨著關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)向美國(guó)財(cái)政懸崖，避險(xiǎn)貨幣美元將可能在未來幾周獲益，因?yàn)樨?cái)政懸崖問題的解決所需要的時(shí)間可能較許多人預(yù)計(jì)的更長(zhǎng)，這將削弱投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好。
　　不過，日元走強(qiáng)還有一定的季節(jié)性特征。由于日本投資者通常在9月開始上半財(cái)年的清算，公司和個(gè)人投資者都傾向于將美國(guó)國(guó)債到期贖回的資金撤回日本，因此日元在9月往往被迫走強(qiáng)。另外，大部分賣出美元的遠(yuǎn)期合約集中于日本8月盂蘭盆節(jié)假期之前，而8月休假季導(dǎo)致的低交易量，通常會(huì)出現(xiàn)匯價(jià)波動(dòng)明顯等“異常情況”。
　　摩根大通預(yù)計(jì)，未來數(shù)月日元可能是表現(xiàn)最為強(qiáng)勁的貨幣。日元升值將不僅表現(xiàn)在美元兌日元，還將表現(xiàn)在其他日元交叉匯率上，但是，日元中長(zhǎng)期會(huì)否走強(qiáng)，還難以判斷。

　　日企難熬，順絡(luò)電子獲益338萬

　　受日元升值影響，日本電子企業(yè)叫苦連天。
　　對(duì)日本企業(yè)而言，日元升值推高了日本制造產(chǎn)品在海外的銷售成本。家電巨頭夏普已宣布將裁員5000人，占其員工總數(shù)9%左右。這是夏普自1950年以來首次大規(guī)模裁員，主要針對(duì)于日本國(guó)內(nèi)員工。
　　近日，日本家電三巨頭松下、索尼和夏普先后公布了截至今年9月30日的本財(cái)年第二財(cái)季業(yè)績(jī)報(bào)告，三家巨頭均未能扭轉(zhuǎn)連續(xù)多個(gè)季度巨額虧損的局面。
　　據(jù)外媒報(bào)道，僅10月份，日本全國(guó)倒閉企業(yè)數(shù)為1035家，比去年同期增加了6%。其中制造業(yè)倒閉增加了173家，同比增長(zhǎng)21%。這些倒閉企業(yè)給日本留下但是是2393億日元的債務(wù)，總額同比暴漲53.5%.
　　日企自救的方式是從亞洲、中國(guó)等國(guó)家和地區(qū)集中采購(gòu)較為便宜的部件、原材料，從而降低生產(chǎn)成本。例如，松下計(jì)劃將海外采購(gòu)比例從2011年的57%提高到60%以上，東芝計(jì)劃從2011年的64%提高到70%以上，三菱電機(jī)計(jì)劃從2011年的24%提高到30%以上，夏普計(jì)劃從2011年的67%提高到約70%。
　　而豐田則從去年開始在中國(guó)、巴西等市場(chǎng)加大投資。去年，豐田在中國(guó)投資6.89億美元建立了豐田（中國(guó)）研發(fā)中心，今年又在中國(guó)常熟投資了2.85億美元設(shè)立無級(jí)變速箱生產(chǎn)工廠。
　　國(guó)內(nèi)出口日本軟件外包業(yè)務(wù)的上市公司從中受益，如海隆軟件、東軟集團(tuán)、浙大網(wǎng)新等。其中，主要市場(chǎng)是日本的海隆軟件， 2011年度銷售毛利率同比增加了1.81%，除了全年開工率上升，日元對(duì)人民幣匯率走高貢獻(xiàn)了不少推力。另外，電子元器件公司也享受了一把日元升值的利好。一半以上業(yè)務(wù)為出口的順絡(luò)電子，今年上半年匯兌收益338萬。