今年哪類基金最熱門？答案是債券類產(chǎn)品。
在股票市場持續(xù)創(chuàng)出新低、債市自去年四季度走出一波不錯小牛市的烘托下，越來越重視給持有人創(chuàng)造“絕對回報”的債券型基金，一年來生機勃發(fā)。
根據(jù)銀河證券統(tǒng)計，截至10月底，全市場共有271只債券基金，成立超過三年的基金有116只，占比43%。其中，一級債基59只、二級債基51只、純債基金5只、中短債基金1只。
這些基金中，哪些給持有人帶來了持續(xù)的正回報？如何從中遴選出適合自己的債基？
《投資者報》注意到，一般而言，固定收益類投資者更加注重基金收益的穩(wěn)定、低波動和可預(yù)期性，因此，考察一只債券基金，僅僅看短期排名并不能挑出佳品，長期表現(xiàn)更為令人信服。如果一只債券基金能夠每年保持一定的收益率水平，投資者在進行大類資產(chǎn)配置和產(chǎn)品選擇的時候，就能較有把握。
基于這一原則，《投資者報》展開多個維度，分別對自2007年以來的過去五年、自2009年以來的過去三年，以及過去一年和今年以來的債券基金“賺錢能力”展開龐大的數(shù)據(jù)匯總、分析和研究，以期綜合性地判斷債券基金的中長跑能力。
我們的研究發(fā)現(xiàn)，從基金公司角度來看，固定收益類投資再度顯出了“強者恒強”的情況。
如富國基金公司旗下的富國天利、富國天豐分別居“五年期債券基金賺錢榜”、“三年期債券基金賺錢榜”榜首，富國天利同時還獲得“三年期債券基金賺錢榜”第九名，富國匯利分級、富國天盈分級分別居“一年期債券基金賺錢榜”第二、第八名，富國匯利分級同時在今年以來的債券基金業(yè)績榜單中排名第三。
此外，南方、招商、廣發(fā)、易方達、工銀瑞信等公司同樣展露出“強者恒強”的風(fēng)采。對投資者而言，發(fā)現(xiàn)強者恒強的債券基金管理者很有意義。他們管理的基金在每一輪債券市場機會中都能覓得先機，或者能較好地應(yīng)對債券市場趨勢和結(jié)構(gòu)的變化，省卻了投資者挑選基金的煩惱。
債基賺錢榜“強者恒強”
若將債券基金的A\B\C份額合計統(tǒng)計，《投資者報》對Wind資訊的數(shù)據(jù)匯總、分析顯示，自2007年起至2012年10月31日，在“五年期債券基金賺錢榜”中，復(fù)合凈值增長率排前十者分別為富國天利增長債券（73.83%）、中信穩(wěn)定雙利債券（65.12%）、萬家增強收益（53.61%）、招商安泰債券（53.43%）、嘉實債券（52.09%）、華夏債券（46.35%）、長盛中信全債（45.10%）、華寶興業(yè)寶康債券（41.40%）、鵬華普天債券（39.89%）、招商安本增利（39.31%）。
過去五年多來，由饒剛管理的富國天利以73.83%的累積收益率位居所有五年期債券基金榜首，遙遙領(lǐng)先第二名中信穩(wěn)定雙利達8.7%，領(lǐng)先第三名萬家增強收益更是高達20個基點。
憑借良好的業(yè)績，富國天利實現(xiàn)了業(yè)績、規(guī)模雙驅(qū)動，其規(guī)模領(lǐng)先于其他五年期債基，以20.50億元居首；由張婷管理的招商安泰債券以20.36億元居第二。
“三年期債券基金賺錢榜”的狀元依然被富國奪得。自2009年起至2012年10月31日，過去三年多來，饒剛、鐘智倫管理的富國天豐強化收益以30.38%的累積收益率位居所有三年期債券基金榜首。
緊隨富國天豐之后，鵬華豐收（27.82%）、易方達增強回報（26.89%）、中銀穩(wěn)健增利（25.31%）、建信穩(wěn)定增利（24.45%）、銀華增強收益（24.30%）、嘉實多元收益（23.40%）、招商安心收益（21.56%）、富國天利（20.92%）、光大收益（20.72%）分列“三年期債券基金賺錢榜”第二至十名。
從規(guī)�？矗昶诎駟吻笆�，多數(shù)都實現(xiàn)了業(yè)績規(guī)模的良性互動，普遍規(guī)模在20億元以上。
一個值得關(guān)注的現(xiàn)象是，從五年期、三年期債券基金的整體業(yè)績表現(xiàn)看，這些債基目前為止均給持有人帶來了正回報，無一虧損。這也意味著，從中長期投資回報角度看，債基的正回報具有一定的穩(wěn)定性。但如果持有人將投資債基的時間縮短至一年，將可能面臨虧損。
《投資者報》進一步對2011年10月31日至2012年10月31日的債基數(shù)據(jù)分析顯示，“一年期債券基金賺錢榜”的狀元為萬家添利分級，其復(fù)合單位凈值增長率為15.11%，饒剛、刁羽管理的富國匯利分級以13.87%居榜眼之位。
南方多利增強（13.02%）、泰信周期回報（12.22%）、泰達宏利聚利分級（12.18%）、工銀瑞信添頤（11.58%）、海富通穩(wěn)進增利分級（10.88%）、富國天盈分級（10.60%）、天治穩(wěn)健雙盈（10.45%）、鵬華豐盛穩(wěn)固收益（10.40%）緊隨其后，分別在前十名占據(jù)了自己的一席之地。
從前十名的名稱可見，“一年期債券基金賺錢榜”的特色之一是，分級基金作為固定收益類產(chǎn)品的一大特色，開始在最近一兩年的投資市場嶄露頭角，且因其具杠桿，超額收益的可能性加大；特色之二是，有多達12只債基凈值增長率為負，這一團體主要以與股票市場掛鉤相對緊密的可轉(zhuǎn)債基金居多。
時間周期若再靠近一些，今年以來的債券基金賺錢榜前十名分別是：萬家添利分級（15.22%）、天治穩(wěn)健雙盈（12.84%）、富國匯利分級（11.30%）、南方廣利回報（11.28%）、泰信周期回報（10.66%）、長城積極增利（10.31%）、工銀瑞信添頤（10.31%）、泰達宏利聚利分級（10.09%）、南方多利增強（9.95%）、海富通穩(wěn)進增利分級（9.90%）。
今年以來，同樣有12只債基凈值增長率為負值。
解析“富國現(xiàn)象”
引起《投資者報》關(guān)注的是，無論是在五年期、三年期還是一年期以及今年以來的債券基金賺錢榜中，均有數(shù)只富國旗下債基的身影。其中，富國天利、富國天豐分別居五年期、三年期榜首，富國天利同為三年期第九名；富國匯利、富國天盈分別居一年期第二、第八名，富國匯利今年以來排行第三。
這四只基金均實行雙基金經(jīng)理制，其中富國天利、富國天豐、富國匯利的基金經(jīng)理均有目前富國基金固定收益團隊的靈魂人物饒剛。
成立于2008年10月24日的富國天豐是富國旗下的一款經(jīng)典之作，它是國內(nèi)第一只封閉式債券基金，亦是首只專注信用債市場的債券基金。這一產(chǎn)品曾被譽為“史上最牛債券基金”。
憑借著不俗的業(yè)績，富國天豐在二級市場上實現(xiàn)了長期溢價，改變了封閉式基金普遍折價交易的市場形態(tài)。富國天豐亦是業(yè)內(nèi)唯一兌現(xiàn)了“月月分紅”的基金產(chǎn)品。其在封閉期間共實現(xiàn)分紅31次，累計向投資者分紅5.72億元，每10份分紅約2.86元。富國天豐之后，封閉式債基在市場間得以流行。
根據(jù)基金契約，富國天豐定于2011年10月24日結(jié)束三年封閉期，轉(zhuǎn)為開放式上市交易基金（LOF）。在好買基金研究中心看來，富國天豐的優(yōu)秀業(yè)績受益于兩大因素：富國基金優(yōu)秀的固定收益管理能力與封閉式的產(chǎn)品設(shè)計，以及富國旗下固定收益類產(chǎn)品普遍業(yè)績優(yōu)秀，而封閉運作則提高了資金的運用效率。
除了在固定收益投資領(lǐng)域方面享有優(yōu)勢，《投資者報》了解到，富國搶眼的背后還與該公司近兩年進一步加大旗下產(chǎn)品創(chuàng)新力度有關(guān)。在2008年推出國內(nèi)首只創(chuàng)新型債基富國天豐后，2010年，富國推出國內(nèi)首只創(chuàng)新分級債券基金富國匯利。
從目前的運行看，該公司旗下創(chuàng)新分級債基表現(xiàn)靚麗。據(jù)了解，受益于不俗的投資收益，“富國系”高收益?zhèn)恢睆V受機構(gòu)投資人青睞。該公司旗下一款“債券一對多”產(chǎn)品，在今年的牛市中，4個月間就實現(xiàn)逾20%的收益，提前實現(xiàn)了清盤。
“增強收益、管理風(fēng)險”
除富國之外，南方、招商、廣發(fā)、易方達、工銀瑞信等基金公司的固定收益投資能力經(jīng)過多年的積淀，也呈現(xiàn)厚積薄發(fā)之勢。
如《投資者報》從南方基金了解到，早在去年，南方基金即確定了純債化和指數(shù)化作為固定收益產(chǎn)品的重點方向，繼國內(nèi)首只純債基金——南方中證50指數(shù)債基之后，南方在今年的產(chǎn)品發(fā)行中陸續(xù)推出南方金利、南方潤元、南方理財14天、南方理財60天等多只固定收益產(chǎn)品。其中南方潤元首募85億元，成為今年以來募集規(guī)模最大的標準債券基金。
同樣，易方達、工銀瑞信打造的純債、“絕對收益”理念，經(jīng)過一年多的運作，也在持有人中留下了較好口碑。
《投資者報》注意到，隨著“金融脫媒”趨勢加強，傳統(tǒng)的銀行貸款在信貸體系中的占比將會繼續(xù)下降，債券市場迎來新的發(fā)展機遇。而隨著規(guī)模的不斷膨脹，基金公司固定收益團隊的管理實力正在受到投資者越來越多的關(guān)注。
此外，在債券市場創(chuàng)新層出不窮的大環(huán)境下，債券市場基金的產(chǎn)品創(chuàng)新也不斷涌現(xiàn)，如短期理財基金等一些產(chǎn)品，甚至起到“四兩撥千斤”的功效。
在易方達基金固定收益部總經(jīng)理鐘鳴遠看來，“增強收益、管理風(fēng)險”將是固定收益資產(chǎn)管理行業(yè)創(chuàng)造價值的來源，未來固定收益資產(chǎn)管理應(yīng)從理解客戶需求，提升產(chǎn)品設(shè)計能力、大類資產(chǎn)配置能力、分類資產(chǎn)收益增強能力、一二級市場交易能力，通過規(guī)模優(yōu)勢降低管理成本等方面出發(fā)，努力提升服務(wù)價值。