隨著市場(chǎng)的再度走弱，A股估值安全邊際有所提高，無(wú)論是近期的熱錢(qián)流入還是本周限售解禁壓力，都有好轉(zhuǎn)跡象。而目前滬指再度回到箱體底部，短期內(nèi)存在反彈可能。
    昨日，滬深兩市低開(kāi)后一路震蕩下行，午后指數(shù)逐步企穩(wěn)但弱勢(shì)依舊，滬指再度失守2050點(diǎn)并以中陰收出10月以來(lái)新低2044.04點(diǎn)，前期反彈果實(shí)消失殆盡。均線(xiàn)方面，5日、10日及20日均線(xiàn)已呈空頭排列，進(jìn)一步給市場(chǎng)反彈造成壓制。房地產(chǎn)、汽車(chē)等板塊成為壓制市場(chǎng)的主要力量。截止收盤(pán)，滬指下跌1.5%，以2047點(diǎn)報(bào)收。
    從盤(pán)面上看，所有行業(yè)均出現(xiàn)下跌，其中跌幅相對(duì)較少的行業(yè)包括餐飲旅游、鋼鐵、信息服務(wù)、醫(yī)藥生物及公用事業(yè)；跌幅居前的行業(yè)包括房地產(chǎn)、汽車(chē)、信息設(shè)備、商業(yè)貿(mào)易及有色金屬。
    對(duì)于市場(chǎng)的后期走勢(shì)，我們建議關(guān)注以下方面：
    首先，從政策面來(lái)看，我們認(rèn)為短期內(nèi)貨幣政策大規(guī)模放松的概率較小。一方面，從外圍來(lái)看，美國(guó)財(cái)政懸崖的臨近以及希臘財(cái)政問(wèn)題的困擾，推高了這一階段全球風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒，標(biāo)準(zhǔn)普爾VIX指數(shù)自9月中旬以來(lái)基本呈現(xiàn)震蕩走高態(tài)勢(shì)，與此對(duì)應(yīng)，從9月下旬開(kāi)始，熱錢(qián)開(kāi)始呈現(xiàn)加速流入態(tài)勢(shì)；另一方面，從國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本來(lái)看，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)跡象正在逐步顯現(xiàn)。綜合以上兩方面，我們認(rèn)為貨幣政策大規(guī)模放松的可能性較小。
    其次，從市場(chǎng)層面來(lái)看，目前投資者做多的信心仍顯不足。從市場(chǎng)資金流向來(lái)看，10月以來(lái)，雖然滬指運(yùn)行在2050-2135點(diǎn)箱體，但資金呈現(xiàn)明顯的凈流出態(tài)勢(shì)。以11月1日為例，雖然兩市大盤(pán)出現(xiàn)明顯上漲，但整體僅有26億資金凈流入，與此對(duì)應(yīng)，當(dāng)滬指在11月5日上攻90日均線(xiàn)未果后，兩市有超過(guò)35億元資金凈流出，隨著指數(shù)近期陸續(xù)跌破多條均線(xiàn)，場(chǎng)內(nèi)資金流出有加速態(tài)勢(shì)，11月8日兩市有超過(guò)50億元資金凈流出。另外，從重要股東二級(jí)市場(chǎng)交易來(lái)看，11月以來(lái)，上市公司重要股東減持力度明顯增加。
    第三，從估值方面看，目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)整體估值水平已經(jīng)處于世界主要指數(shù)估值區(qū)間下軌。截至2012年11月2日，美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)市盈率為14.06倍，日經(jīng)225指數(shù)市盈率為16.09倍，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)市盈率為12.88倍，而同期滬深300指數(shù)市盈率約為10倍左右，由此可見(jiàn)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的整體估值水平已經(jīng)初步具備估值優(yōu)勢(shì)。
    整體來(lái)看，隨著市場(chǎng)的再度走弱，A股估值安全邊際有所提高，無(wú)論是近期的熱錢(qián)流入還是本周限售解禁壓力，都有好轉(zhuǎn)跡象�？紤]到目前滬指再度回到箱體底部，短期內(nèi)存在反彈可能。板塊選擇上，建議關(guān)注政策確定性逐步增強(qiáng)的行業(yè)及主題：其一，建議關(guān)注與綠色經(jīng)濟(jì)相關(guān)的行業(yè)，包括節(jié)能、環(huán)保、新能源等行業(yè)；其二，中央重要會(huì)議后，國(guó)內(nèi)收入分配體制改革有望取得較大進(jìn)展，建議關(guān)注由此帶來(lái)的受益行業(yè)，包括食品飲料、餐飲旅游、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)；其三，海外量化寬松給全球帶來(lái)新一輪流動(dòng)性，建議關(guān)注相關(guān)的受益行業(yè)，包括有色、地產(chǎn)等行業(yè)。