時(shí)隔六年，安信基金申報(bào)的安信平穩(wěn)增長(zhǎng)基金獲批，標(biāo)志著“全攻全守”型的混合型股票基金重現(xiàn)江湖。
“管理層放松倉(cāng)位下限的意圖很明顯，年初的時(shí)候就在討論這個(gè)事情，沒(méi)有想到這么快。”滬上某基金公司的資深營(yíng)銷(xiāo)人士對(duì)
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。
同時(shí)，不少基金持有人產(chǎn)生疑問(wèn)，混合型基金執(zhí)行的30%倉(cāng)位底限慣例取消，是否意味著不久傳統(tǒng)股基60%的倉(cāng)位底限也會(huì)放開(kāi)，老股基是否會(huì)修改契約同樣變成
“全攻全守”型？有基金業(yè)內(nèi)人士表示，老股基修改契約的可能性不大，但會(huì)在以后申報(bào)的新基金中體現(xiàn)倉(cāng)位的新趨勢(shì)。
不少基金經(jīng)理也對(duì)記者表示，如果股票型基金60%的倉(cāng)位下限放開(kāi)，感覺(jué)壓力會(huì)更大，不但需要加強(qiáng)選股能力，還需要加強(qiáng)擇時(shí)能力。而對(duì)于基民來(lái)說(shuō)，在0~100%的倉(cāng)位放開(kāi)后，基金業(yè)績(jī)最好的參照物就是目前基金公司的專(zhuān)戶(hù)業(yè)績(jī)。
老股基修改契約成本高
隨著近日安信平穩(wěn)增長(zhǎng)基金的獲批，基金業(yè)內(nèi)人士悄然發(fā)現(xiàn)，偏股型基金倉(cāng)位可以降為零。
不少基民也由此產(chǎn)生疑問(wèn)，既然混合型基金倉(cāng)位放開(kāi)，是否意味著未來(lái)股票型基金60%的倉(cāng)位底線(xiàn)也會(huì)被取消？眾所周知，基金被視為市場(chǎng)穩(wěn)定器的效用，隨著市值規(guī)模占比的降低，正在逐漸失去話(huà)語(yǔ)權(quán)。
“我覺(jué)得這個(gè)應(yīng)該是順其自然的事情，在以后申報(bào)的新基金中會(huì)有所體現(xiàn)，老股基修改契約的可能性不大�！睖弦晃换鸸镜漠a(chǎn)品部人士表示。
“老股基修改契約成本高，要召開(kāi)持有人大會(huì)投票。通過(guò)還好，若不成，就很麻煩。現(xiàn)在一只基金持有人很多，而且很分散，僅電話(huà)溝通就很繁瑣。如果采取現(xiàn)場(chǎng)開(kāi)會(huì)的方式，提前信息披露等程序更為復(fù)雜，而且費(fèi)用更昂貴�！币晃缓腺Y基金公司的銷(xiāo)售人士坦言。
某中等規(guī)模基金公司的有關(guān)人士則表示：“估計(jì)我們公司不會(huì)為此修改老股基的相關(guān)條款，未來(lái)推出這種產(chǎn)品的可能性還是有的。
選股擇時(shí)壓力大
值得注意的是，接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪(fǎng)的基金經(jīng)理均表示，如果60%的倉(cāng)位下限放開(kāi)，壓力將更大。
“這也意味著，你不僅要擇股還要擇時(shí)。要知道，僅做好其中的一樣就不容易了。”滬上一位基金經(jīng)理如此告訴記者。
“現(xiàn)在基金經(jīng)理很多都有擅長(zhǎng)的方面，有的投資思路是自下而上的選股為主，有的是自上而下的擇時(shí)為主，能兩者兼具的沒(méi)幾個(gè)�？蛻�(hù)會(huì)選擇最優(yōu)品種進(jìn)行比較，對(duì)自己選擇的產(chǎn)品進(jìn)行調(diào)整，所以基金經(jīng)理的壓力增加了很多。”北京某基金公司人士表示。
華南一基金公司的投研人士表示：“這就意味著未來(lái)基金公司需要加大對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的研究，投委會(huì)決定未來(lái)一段時(shí)間基金配置的方向是該加倉(cāng)還是減倉(cāng)。不過(guò)，這就容易出現(xiàn)有基金公司集體踏空，有基金公司被套在高位的現(xiàn)象�！�
流動(dòng)性問(wèn)題待解決
擇時(shí)，還僅僅是其中一個(gè)方面，流動(dòng)性也是基金不得不面臨的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。
“我覺(jué)得，如果倉(cāng)位下限放開(kāi)，對(duì)規(guī)模在10億元以上的基金沒(méi)有什么用，10億元規(guī)模以下的效果會(huì)比較好�！蹦澈腺Y基金公司的基金經(jīng)理講述了自己的看法。
“這里面會(huì)涉及一個(gè)流動(dòng)性問(wèn)題。市場(chǎng)下跌時(shí)，大家都想賣(mài)，到時(shí)就是想賣(mài)也賣(mài)不掉。而且隨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，過(guò)往的大盤(pán)股諸如鋼鐵股、機(jī)械股等都不再是基金的重點(diǎn)持倉(cāng)品種。代表經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的信息技術(shù)類(lèi)個(gè)股、節(jié)能環(huán)保股等新興產(chǎn)業(yè)股，往往流通盤(pán)都要小很多，有一些個(gè)股的流通市值還不到1億元�！痹摵腺Y基金公司基金經(jīng)理進(jìn)一步表示。
上述華南投研人士也表達(dá)相同觀(guān)點(diǎn)：“我也同意這種觀(guān)點(diǎn)，這種倉(cāng)位很適合采用發(fā)起式的小規(guī)�；�。對(duì)于一些新成立的基金公司，如果利用好業(yè)績(jī)突出，有望緩解甚至是幫助基金公司走出發(fā)行困境�！�
專(zhuān)戶(hù)業(yè)績(jī)或成參考樣本
事實(shí)上，在提到倉(cāng)位放開(kāi)時(shí)，不少基金公司都對(duì)記者提到目前正在積極拓展的非公募業(yè)務(wù)專(zhuān)戶(hù)業(yè)務(wù)。
“其實(shí)，如果老股基也改成"全天候"的倉(cāng)位，產(chǎn)品設(shè)計(jì)上就和現(xiàn)有傳統(tǒng)靈活配置型專(zhuān)戶(hù)"一對(duì)多"格外相似。這對(duì)傳統(tǒng)"一對(duì)多"產(chǎn)品是很大的挑戰(zhàn)。普通混合型開(kāi)放式基金如果都能取消倉(cāng)位限制，那"一對(duì)多"持有人沒(méi)有必要再花很多錢(qián)去購(gòu)買(mǎi)這種類(lèi)型的"一對(duì)多"產(chǎn)品。”
在采訪(fǎng)中，不少基金公司的非公募業(yè)務(wù)人士都表達(dá)了類(lèi)似的觀(guān)點(diǎn)。
“我覺(jué)得公募的股票型基金放松倉(cāng)位限制后，它們的業(yè)績(jī)并不一定能做得好。專(zhuān)戶(hù)"一對(duì)多"目前交出的成績(jī)，就有一定的參考性�！币晃唤邮懿稍L(fǎng)的基金人士提出了自己的觀(guān)點(diǎn)。
從專(zhuān)戶(hù)“一對(duì)多”運(yùn)行的三年來(lái)看，絕大多數(shù)基金公司交出的業(yè)績(jī)并不理想。由于市場(chǎng)持續(xù)走熊，專(zhuān)戶(hù)“一對(duì)多”虧損超過(guò)20%的產(chǎn)品并不在少數(shù)。在不少百萬(wàn)富翁眼中，專(zhuān)戶(hù)“一對(duì)多”能賺錢(qián)的就不多，能夠超越銀行同期存款收益水平更少，就更別指望“一對(duì)多”能有多高的收益。過(guò)往優(yōu)質(zhì)的“一對(duì)多”想延續(xù)以往的優(yōu)質(zhì)業(yè)績(jī)同樣是難上加難。
最為重要的是，專(zhuān)戶(hù)“一對(duì)多”很好地檢驗(yàn)出基金經(jīng)理的擇時(shí)能力，從實(shí)際運(yùn)行的效果來(lái)看，基金經(jīng)理?yè)駮r(shí)能力不強(qiáng)的問(wèn)題突出，踏空、追高等現(xiàn)象并不少見(jiàn)，“公轉(zhuǎn)私”水土不服的問(wèn)題也令眾多基金公司頭疼。
不過(guò)也有業(yè)內(nèi)人士指出，由于公募基金更多是戰(zhàn)勝同期大盤(pán)指數(shù)，創(chuàng)造相對(duì)收益，專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品則要求絕對(duì)收益，二者在某種程度上并不具備一定的可比性。設(shè)計(jì)合理的追求絕對(duì)收益的專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品，仍有其市場(chǎng)。