隨著滬綜指收盤跌破2000點(diǎn)，時(shí)隔近四年，A股再回“1”時(shí)代。底部猜想反復(fù)破滅、心理支撐最終失守、宏觀環(huán)境尚未明確、多空博弈錯(cuò)綜復(fù)雜……面對(duì)撲朔迷離的市場(chǎng)，與其繼續(xù)忐忑地費(fèi)力猜底，不如切實(shí)把握三大市場(chǎng)生存法則：正視經(jīng)濟(jì)L底，適應(yīng)對(duì)沖新格局，耐心布局“危中機(jī)”。
　　在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、政策預(yù)調(diào)微調(diào)大背景下，中國經(jīng)濟(jì)正在逐步告別高速增長(zhǎng)時(shí)代，即使經(jīng)濟(jì)見底，恐怕很難出現(xiàn)昔日的“V”型反轉(zhuǎn)，“L”型企穩(wěn)或是大概率事件。投資者需正視經(jīng)濟(jì)“L”型企穩(wěn)對(duì)股市影響，這其中包含兩層含義。一方面，股市是經(jīng)濟(jì)晴雨表，二者關(guān)聯(lián)度極高，經(jīng)濟(jì)“L”型企穩(wěn)顯然難以成就股市“V”型反轉(zhuǎn)。隨著這種認(rèn)知成為投資者共識(shí)，市場(chǎng)整體交投意愿將逐步降溫，場(chǎng)外資金恐怕難以獲得大舉入場(chǎng)動(dòng)力，“熊牛轉(zhuǎn)換”難以很快實(shí)現(xiàn)。另一方面，無需對(duì)經(jīng)濟(jì)“L”型企穩(wěn)過度悲觀，畢竟，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)能對(duì)股市形成支撐，避免無底洞式下跌。即使中國經(jīng)濟(jì)增速降至7%，也依然遠(yuǎn)高于其他主要經(jīng)濟(jì)體。更為重要的是，適度降低經(jīng)濟(jì)增速是轉(zhuǎn)型必經(jīng)之路，其帶來的經(jīng)濟(jì)質(zhì)量提升和民生改善無疑是中長(zhǎng)期股市運(yùn)行新動(dòng)力。
　　除基本面因素外，還應(yīng)高度關(guān)注“對(duì)沖時(shí)代”來臨對(duì)A股格局影響。今年以來，市場(chǎng)環(huán)境疲弱和做空機(jī)制成熟，令套保需求和對(duì)沖氛圍愈發(fā)濃厚。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反復(fù)、解禁減持壓力、業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)沖擊甚至政策效應(yīng)減退，都一度成為空方參與市場(chǎng)博弈的理由。隨著A股逐漸與成熟市場(chǎng)接軌，再加上對(duì)沖機(jī)制深入和擴(kuò)散等因素，“單邊市”正成為歷史。特別是，當(dāng)前A股有經(jīng)濟(jì)階段性企穩(wěn)、政策基調(diào)偏暖的支撐，上有資金供需失衡、年末流動(dòng)性壓力，多空博弈將更趨激烈，雙向波動(dòng)特征將愈發(fā)明顯。投資者應(yīng)逐步適應(yīng)這種新格局，與時(shí)俱進(jìn)地在投資方法上變單邊為雙邊，改單一為立體。具體來看，資產(chǎn)配置可擴(kuò)大至債券等固定收益類產(chǎn)品。
　　股市投資方面，資金雄厚的投資者不妨適度介入股指期貨和融券做空，普通投資者在結(jié)構(gòu)性做多機(jī)會(huì)把握上需靈活而為，及時(shí)止損，快速應(yīng)變。
　　值得一提的是，A股在經(jīng)歷重回“1”時(shí)代陣痛后，安全感有望同步提升。當(dāng)前A股估值已降至12年新低，經(jīng)濟(jì)階段性企穩(wěn)有望封殺下行空間。在此背景下，“1”時(shí)代投資機(jī)會(huì)顯然大于風(fēng)險(xiǎn)。投資者情緒目前偏于悲觀，在一定程度上有將長(zhǎng)期問題短期化傾向。如果未來出現(xiàn)利好刺激，那么情緒化引致的超跌有望出現(xiàn)“糾偏”�？v觀歷史重要底部的誕生，無不上演著“絕處逢生”的戲碼，在風(fēng)險(xiǎn)大幅釋放同時(shí)，機(jī)會(huì)往往也會(huì)悄然聚集。投資者不妨借助股指重回“1”時(shí)代機(jī)會(huì)，耐心逢低布局，尋找安全系數(shù)高和確定性強(qiáng)的投資機(jī)會(huì)。具體來看，嚴(yán)重超跌且低估的品種具備較高的安全邊際和修復(fù)動(dòng)能，年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)期良好且遭遇錯(cuò)殺的股票具備反彈動(dòng)力和契機(jī)，受益“新四化”、收入分配改革等政策暖風(fēng)的細(xì)分板塊值得潛伏，未來具體政策出臺(tái)和落實(shí)有望觸發(fā)相關(guān)龍頭股表現(xiàn)。
　　經(jīng)歷近四年的輪回后，A股重回“1”時(shí)代，但不論是宏觀環(huán)境、市場(chǎng)格局還是盈利模式都已發(fā)生天翻地覆的改變。對(duì)此，投資者需要全面梳理邏輯，轉(zhuǎn)變投資思路，主動(dòng)適應(yīng)市場(chǎng)。在基本認(rèn)知、操作習(xí)慣、參與心態(tài)和品種選擇方面，把握好“1”時(shí)代生存法則。