中科招商已有多個(gè)項(xiàng)目跌破成本價(jià)；金鷹基金業(yè)績(jī)?nèi)�潰敗，券商集合理財(cái)最差資管東海證券獨(dú)占3席
“2012年12月4日，上證指數(shù)精準(zhǔn)地跌到了1949點(diǎn)，我們也回到了解放前�！边@是一位PE機(jī)構(gòu)高級(jí)合伙人日前在某論壇上的結(jié)語(yǔ)。
話畢，臺(tái)下觀眾忍俊不禁，紛紛報(bào)以熱烈的掌聲。偌大的會(huì)場(chǎng)里，坐著各大金融機(jī)構(gòu)的“大佬”，他們中有基金公司的操盤(pán)手、有證券公司的資產(chǎn)管理人、有一級(jí)市場(chǎng)股權(quán)投資的推手，甚至還包括信托產(chǎn)品的投資經(jīng)理。
笑聲，興許無(wú)奈，但更多的似乎是自嘲。2012年，對(duì)于資本市場(chǎng)的各大參與方，真正能夠開(kāi)懷大笑的，大概只有銀行和信托兩大體系。
但見(jiàn)新人笑，那聞舊人哭。資本市場(chǎng)最是無(wú)情。曾經(jīng)的全民炒股、全民玩基金、全民PE的時(shí)代，已經(jīng)過(guò)去。在潮水退去后，我們清晰地發(fā)現(xiàn)，資本市場(chǎng)里遍布赤裸裸的泳者。
中科招商虧本賺吆喝
天下熙熙，皆為利來(lái)，天下攘攘，皆為利往。去年全民PE的時(shí)代，今年變成了全民信托。上述某PE高級(jí)合伙人所調(diào)侃的“一夜回到解放前”，正是很多PE機(jī)構(gòu)目前內(nèi)心情緒的真實(shí)反映。
二級(jí)市場(chǎng)的萎靡不振直接導(dǎo)致了依賴IPO退出的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)們基本上無(wú)利可圖，“項(xiàng)目上市也不能保證絕對(duì)收益了”。
記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，中科招商上市的6個(gè)項(xiàng)目，雪人股份、日出東方、碩貝德、宏大爆破、利亞德、隆鑫通用，基本上已經(jīng)跌回了成本價(jià)，或盈利大幅縮水，前期的投入只是賺個(gè)吆喝。
雪人股份，2008年12月，中科招商旗下基金上海科寶和張家港中科匯鑫分別向雪人股份增資1499.97萬(wàn)元和1200.01萬(wàn)元。截至上市時(shí)，中科招商兩只基金共持有518.4萬(wàn)股股份，占雪人股份上市后總股本的3.24%，成本約為5.2元/股。
雪人股份上市時(shí)發(fā)行價(jià)為19.8元/股，截至2012年12月4日，其收盤(pán)價(jià)為8.6元，較發(fā)行價(jià)已下挫近57%。而中科招商旗下兩只基金也從上市時(shí)的接近3.8倍回報(bào)變成了不到1.7倍。
5月21日上市的日出東方發(fā)行價(jià)為21.5元/股，發(fā)行市盈率23.89倍。2010年6月，中科黃海、廣發(fā)信德等機(jī)構(gòu)進(jìn)入太陽(yáng)雨（原日出東方），其中中科黃海出資22750萬(wàn)元，截至上市時(shí)，中科黃海持有日出東方1950萬(wàn)股，平均成本為12元/股。
2012年12月4日，日出東方創(chuàng)出新低，收盤(pán)價(jià)為11.5元，也就是說(shuō)，日出東方已跌破中科招商進(jìn)入時(shí)的成本，中科招商在日出東方身上只能賠本賺吆喝。
除了日出東方，中科招商另一單Pre-IPO的大單隆鑫通用，也面臨著相似的局面。2010年6月，中科招商旗下的中科渝祥出資5億元受讓隆鑫通用的8000萬(wàn)股，每股成本約為6.25元。12月4日，隆鑫通用曾一度下挫至6.28元，僅差0.03元就跌破中科渝祥進(jìn)入時(shí)的成本。
此外，2010年9月28日廣東中科招商投資2500萬(wàn)元，認(rèn)購(gòu)宏大爆破500萬(wàn)股，每股成本為5元。12月4日，宏大爆破最低下探至10.94元，中科招商的賬面回報(bào)也變?yōu)榱?倍。
2010年12月，中科匯通進(jìn)入利亞德，成本為每股5.9元，12月4日，利亞德曾一度下跌至10.07元，較16元發(fā)行價(jià)縮水38%，中科匯通的賬面回報(bào)也變?yōu)?.7倍。
上述6個(gè)IPO的項(xiàng)目中，只有碩貝德位于發(fā)行價(jià)以上。除此之外，中科招商旗下中科白云和廣東中科招商回報(bào)依舊維持在5倍左右。
碩貝德的招股說(shuō)明書(shū)顯示，截至
2011年12月31日，中科白云的總資產(chǎn)111280萬(wàn)元，2011年度凈利潤(rùn)-1,297萬(wàn)元。
“中科專(zhuān)注于Pre-IPO項(xiàng)目，很多項(xiàng)目進(jìn)入時(shí)成本已經(jīng)不低了。股市下行，利潤(rùn)肯定越來(lái)越少。”深圳一位創(chuàng)投機(jī)構(gòu)合伙人告訴記者。
據(jù)了解，中科招商旗下基金已經(jīng)投資超過(guò)100個(gè)項(xiàng)目，2012年僅有6個(gè)項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)退出。
5大業(yè)績(jī)最差基金，金鷹占據(jù)3席
一級(jí)市場(chǎng)的低迷，往往由二級(jí)市場(chǎng)傳導(dǎo)而來(lái)。2012年，對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)重要力量的基金來(lái)說(shuō)，也是相當(dāng)難熬的一年。
而對(duì)于金鷹基金的持有人來(lái)說(shuō)，2012年更是令人備受折磨。在納入統(tǒng)計(jì)的284只偏股型基金中，倒數(shù)的最后5位中金鷹基金占據(jù)了3席。
其中，金鷹行業(yè)優(yōu)勢(shì)股票以-12.86%的收益率位列倒數(shù)第一，金鷹策略股票以-12.79%收益率位列倒數(shù)第二，金鷹主題股票以-11.28%位列倒數(shù)第五。而倒數(shù)第三和第四則為諾德優(yōu)選股票和上投阿爾法，今年以來(lái)收益率分別為-12.41%和-12.23%。
金鷹基金的頹勢(shì)，可謂貫穿2012，上半年，旗下6只偏股型基金集體淪陷，全部位于靠后排名。而金鷹行業(yè)優(yōu)勢(shì)股票和金鷹策略配置股票更是穩(wěn)坐末把交椅，從年初一直到年底。
7月26日，金鷹基金發(fā)布公告，何曉春擔(dān)任金鷹行業(yè)優(yōu)勢(shì)基金經(jīng)理，原基金經(jīng)理彭培祥因工作原因離任。
何曉春曾任職包括東莞宏遠(yuǎn)期貨、江南期貨、廣永期貨等多家期貨公司，今年4月份正式加盟金鷹基金，現(xiàn)任金鷹基金管理有限公司研究發(fā)展部副總監(jiān)。
不過(guò)，具有豐富期貨經(jīng)驗(yàn)的何曉春并沒(méi)能改變基金的頹勢(shì)，可見(jiàn)，前任基金經(jīng)理彭培祥對(duì)金鷹行業(yè)優(yōu)勢(shì)的影響之大。
“金鷹系股基這種集體的頹勢(shì)，與其基金經(jīng)理的選股能力欠奉和對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的研判失誤有很大關(guān)系�！鄙钲谀郴鸾�(jīng)理告訴理財(cái)周報(bào)記者。
記者查閱該基金2012年半年報(bào)，其投資策略和運(yùn)作分析中為前期失誤找到了原因，二季度策略報(bào)告中預(yù)期到二季度有可能走出前升后調(diào)的走勢(shì)，但市場(chǎng)前期上升的時(shí)間比預(yù)期要短。在配置上，超配的地產(chǎn)、券商對(duì)基金有一定貢獻(xiàn)，但是在后期的醫(yī)藥，白酒配置太少，導(dǎo)致表現(xiàn)落后。
除了沒(méi)有配置醫(yī)藥、白酒等強(qiáng)勢(shì)板塊外，“踩雷”也使得金鷹行業(yè)優(yōu)勢(shì)股票一蹶不振。今年1季度報(bào)顯示，金鷹行業(yè)優(yōu)勢(shì)持有比亞迪138萬(wàn)股，占基金資產(chǎn)凈值比例為4.08%，而半年報(bào)顯示，金鷹行業(yè)優(yōu)勢(shì)依舊在增持比亞迪至288萬(wàn)股，占基金資產(chǎn)凈值比例為6.31%。
三季報(bào)顯示，其對(duì)比亞迪依舊情有獨(dú)鐘，“眾人皆棄我獨(dú)買(mǎi)”，三季度繼續(xù)增持至338萬(wàn)股。
而自4月18日沖至最高位32.7元/股后，比亞迪便一路暴跌，截至9月28日，其收盤(pán)價(jià)為14.28元/股，下挫幅度高達(dá)53.29%。
位居倒數(shù)第二的金鷹策略配置基金經(jīng)理為楊紹基，楊紹基對(duì)周期類(lèi)個(gè)股的高位配置使得其在今年5、6月份的周期股下跌中遭受較大損失。
三季度，其重倉(cāng)股德豪潤(rùn)達(dá)下挫27.71%。楊紹基曾任職于廣東發(fā)展銀行資產(chǎn)管理部，2007年8月加入金鷹基金，先后擔(dān)任行業(yè)研究員、基金經(jīng)理助理、基金經(jīng)理、研究發(fā)展部副總監(jiān)。
東海證券全軍覆沒(méi)
事實(shí)上，金鷹基金并不孤獨(dú)，它還有“難兄難弟”東海證券。與金鷹基金相似的是，券商集合資產(chǎn)管理產(chǎn)品中，排名倒數(shù)最后5位的產(chǎn)品東海證券也占據(jù)了3個(gè)。分別是東海精選2號(hào)、東海精選5號(hào)和東海精選6號(hào)，以-28.97%、-26.31%和-24.37%的收益率位列倒數(shù)第一、第二和第五。具體排名也與金鷹基金旗下的三只基金高度重合。
截至2012年12月19日，在業(yè)績(jī)倒數(shù)的50位券商理財(cái)產(chǎn)品中，數(shù)量占比最多的非東海證券莫屬。東海證券旗下10只集合理財(cái)產(chǎn)品中9只均排在后50位，占比高達(dá)20%。僅有東海穩(wěn)健增值取得正收益，今年以來(lái)收益率為4.51%。
其中，東海東風(fēng)5號(hào)今年以來(lái)收益率為-21.14%，東海東風(fēng)8號(hào)、2號(hào)為-17.91%和-17.7%，東海精選1號(hào)為-16.69%，東海東風(fēng)3號(hào)為-15.61%，東海東風(fēng)9號(hào)為-11.3%。
上述10只資管產(chǎn)品中，6只為普通股票型、2只為股債平衡型、1只為混合債券型、1只為FOF，目前僅有一只在1元凈值以上�？傄�(guī)模僅為65億元。
曾經(jīng)的東海證券資管有過(guò)短暫的輝煌，在原資管總經(jīng)理龔小祥的帶領(lǐng)下，曾經(jīng)創(chuàng)造出88億元的管理規(guī)模。
“東海證券的鐵三角原總裁章涌濤、資產(chǎn)管理部原總經(jīng)理龔小祥、資產(chǎn)管理部原投資總監(jiān)朱璽，這三人對(duì)東海證券資管業(yè)務(wù)的發(fā)展有過(guò)很大的幫助。”華東一位券商資管負(fù)責(zé)人告訴記者，“龔小祥離世對(duì)他們的打擊很大，隨后章涌濤和朱璽也離開(kāi)了，此前圍繞東海資管最核心的三個(gè)人都已經(jīng)不在�！�
資料顯示，目前，梁游、劉俊、陳敏均為東海兩只產(chǎn)品的投資經(jīng)理，東海證券面臨著人手緊缺的困境。
“這樣的投資風(fēng)格毫無(wú)疑問(wèn)是非常相似的，產(chǎn)品最后的收益是一榮俱榮，一枯俱枯。”上述券商資管負(fù)責(zé)人告訴記者。
理財(cái)產(chǎn)品信托危機(jī)隱現(xiàn)
在二級(jí)市場(chǎng)低迷的情況下，銀行理財(cái)產(chǎn)品和信托產(chǎn)品的高收益成為了不少投資者首選。
目前，銀行理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)模已經(jīng)超過(guò)6萬(wàn)億，信托的規(guī)模也接近7萬(wàn)億，成為了漫漫熊市中火爆的投資渠道。
銀行和信托兩大金融機(jī)構(gòu)，雖是兩大最為吸金的機(jī)構(gòu)，但也受著越來(lái)越大的詬病。特別在近期頻頻爆出的理財(cái)產(chǎn)品糾紛和不少信托產(chǎn)品面臨兌付危機(jī)的背景下。
近日，銀監(jiān)會(huì)向各銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)下發(fā)《關(guān)于銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)代銷(xiāo)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)排查的通知》，要求各銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)部管理，對(duì)本行代理銷(xiāo)售的第三方產(chǎn)品的業(yè)務(wù)流程進(jìn)行全面風(fēng)險(xiǎn)排查。目前，銀行代銷(xiāo)的產(chǎn)品包括保險(xiǎn)、基金、信托、私募和PE。