上周，大盤在高位震蕩之后向下調(diào)整，深滬股指5日、10日均線雙雙失守，周K線在五連陽后收出中陰線。本輪行情持續(xù)至今可謂相當強勁，同時也積聚了大量的獲利盤。目前，大盤已經(jīng)展開短期調(diào)整，并有可能出現(xiàn)3子浪的調(diào)整模式，這將有利于消化獲利盤和解套盤的壓力。
    技術(shù)上，上證指數(shù)在以下三個點位具有支撐：首先是250日均線，目前位于2220點；其次是中期市場生命線40周均線，現(xiàn)位于2192點；最后是前期三重頂2130點區(qū)域。整體來看，多頭主導的格局不會發(fā)生改變，中級反彈的趨勢還將延續(xù)。
    基本面上，2012年12月份，人民幣貸款增加4543億元，創(chuàng)近三年來新低，廣義貨幣供應量（M2）同比增長13.8%。2012年12月份消費者物價指數(shù)（CPI）漲幅升至2.5%，2012年全年CPI上漲2.6%。我們認為，極寒天氣導致的食品上漲是CPI回升的主因。預計2013年1月CPI漲幅將降至1.8%，下降源于春節(jié)錯位效應。2012年12月生產(chǎn)者物價指數(shù)（PPI）降幅收窄至1.9%，預計2013年1月PPI將環(huán)比上漲0.3%，同比降幅繼續(xù)回升至1.6%。
    總體上看，經(jīng)濟增速從2012年9月開始企穩(wěn)回升，CPI增速目前仍維持較低水平，實體經(jīng)濟處于溫和復蘇的狀態(tài)。國內(nèi)經(jīng)濟企穩(wěn)回升的態(tài)勢已經(jīng)確立，一季度繼續(xù)回升的可能性較大。但2012年12月份采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）中新訂單數(shù)據(jù)已現(xiàn)滯脹，顯示經(jīng)濟持續(xù)回升的基礎(chǔ)還不牢固。
    新型城鎮(zhèn)化是決策層未來十年的執(zhí)政理念，新城鎮(zhèn)化成為推進新興產(chǎn)業(yè)和區(qū)域經(jīng)濟等結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的結(jié)合點。其先后順序是，先基建（水泥、公路），次公共服務，最后是消費。而證監(jiān)會啟動新股首發(fā)（IPO）“史上最嚴財務核查”，使得IPO重啟的時間將顯著推后，這在一定程度上將化解IPO堰塞湖難題，對A股的中級行情起到推動作用。當前行情的調(diào)整壓力已經(jīng)出現(xiàn)，但流動性、基本面改善的趨勢也較為確定，中期反彈格局難有根本扭轉(zhuǎn)。
    有跡象顯示，一些先知先覺的海外資金成為此輪反彈的贏家。大量海外資金通過多種合格境外機構(gòu)投資者（QFII）、人民幣合格境外機構(gòu)投資者（RQFII）等渠道，參與了此次A股反彈。而上上周A股持倉賬戶數(shù)降至5509.22萬戶，再創(chuàng)兩年多來的新低；A股持倉賬戶占比跌至32.77%，為有統(tǒng)計以來的新低。上述數(shù)據(jù)顯示，此輪行情外資獲得了主動，取得了A股定價權(quán)和控制力，國內(nèi)的基金、保險等機構(gòu)只是跟隨者，而散戶卻選擇趁反彈清倉離場觀望。
    在外資主攻銀行、地產(chǎn)板塊激活市場的同時，內(nèi)資在新型城鎮(zhèn)化、軍工、高送轉(zhuǎn)等主題投資方面奮力出擊，上演了“外資搭臺、內(nèi)資唱戲”的好戲。
    從技術(shù)面來看，波浪理論顯示，上證指數(shù)自1949點以來的快速上攻已基本走完了5小浪， 即1949點至2088點為第1浪上攻，2088點至2059點為第2浪回調(diào)，2059點至2183點為第3浪上攻，2183點至2142點為第4浪回調(diào)，2142點至2296點為第5浪上攻。隨著上證指數(shù)進入2012年2478點和2453點雙頭區(qū)域，上檔壓力將全面呈現(xiàn)。而1949點開始的中級反彈首先是針對2012年5月4日2453點至1949點這一段下跌行情的修復，其0.618的反彈位處于2260點。隨著2296高點的出現(xiàn)，短期多頭能量已減弱。
    目前滬指已向上突破了40周均線（2192點）、牛熊分界線250日均線（2220點），由于中期市場生命線40周均線和250日均線是近幾年反彈的強阻力位和中級行情的確認位，需要反復震蕩得以確認突破的有效性，因此短期大盤或?qū)⑦M入寬幅震蕩期。不過，即便股指出現(xiàn)3子浪的調(diào)整，也不改變大盤的中期反彈趨勢。
    從市場熱點來看，當前金融、地產(chǎn)等前期強勢股出現(xiàn)休整，而八類個股（中小盤股）的活躍主要靠事件性驅(qū)動。短期來看，政策性主題投資仍將是重頭戲。隨著年報時間窗口的開啟，高送轉(zhuǎn)預期的成長股，以及受益于事件性驅(qū)動的板塊，如新型城鎮(zhèn)化、軍工等，將有反復活躍的機會。