城商行理財(cái)預(yù)期收益率高于四大行
銀行理財(cái)破5%天花板秘密:城商行資金單筆管理
2013-02-04   作者:袁盼鋒  來源:理財(cái)周報(bào)
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     現(xiàn)在越來越多的儲戶已開始明白這個(gè)道理,并紛紛轉(zhuǎn)戰(zhàn)主動(dòng)理財(cái)。
  目前,銀行一年期的定存基本利率為3%,部分銀行“一浮到頂”一年定存利率為3.3%。不過,現(xiàn)行的1年期銀行理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益多為4.5%左右,部分1年期產(chǎn)品收益更高達(dá)5%以上,而個(gè)別外資銀行的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品最高預(yù)期收益高達(dá)15%以上,甚至可達(dá)36%。

  它們是怎么做到的?

  這些高收益銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行銀行,其實(shí)有兩個(gè)特點(diǎn):一是城商行的收益普遍高于四大行及股份制銀行,二是體量占比極小的外資行結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品擁有人民幣理財(cái)?shù)淖罡呤找嫠健?/P>

  城商行票據(jù)型產(chǎn)品,
  抬高收益為爭奪客源

  在剛剛過去的2012年中,銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量出現(xiàn)了暴漲的行情。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示,我國2012年全年共發(fā)行了31550款銀行理財(cái)產(chǎn)品,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了去年20270款的發(fā)行總量,共有233家銀行參與發(fā)行銀行理財(cái)產(chǎn)品。
  其中,2012年第三季度,城商行產(chǎn)品發(fā)行量為2295款,同期國有銀行發(fā)行量僅為2290款,城商行理財(cái)產(chǎn)品首次超過國有銀行。不僅如此,2012年地方商業(yè)銀行平均收益率超過5%的10家銀行中,城商行和農(nóng)商行有9家,另外1家是股份制商業(yè)銀行。2013年發(fā)行的銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益表現(xiàn)也是如此,城商行預(yù)期收益明顯高于四大行和股份制銀行。
  以目前發(fā)行的5萬元起購,存續(xù)期限為3個(gè)月的票據(jù)型產(chǎn)品為例,工商銀行91天產(chǎn)品預(yù)期收益率為3.5%,農(nóng)業(yè)銀行91天產(chǎn)品預(yù)期收益率3.75%,中國銀行10萬起購的91天產(chǎn)品最高預(yù)期收益率也僅為4.0%。而河北銀行92天產(chǎn)品預(yù)期收益率是4.5%,上海農(nóng)商銀行91天產(chǎn)品預(yù)期收益率是4.6%,寧波銀行91天產(chǎn)品預(yù)期收益率是4.7%。雖然城商行中91天產(chǎn)品預(yù)期收益率僅為3.8%,如哈爾濱銀行,股份制銀行中廣發(fā)銀行和平安銀行也有個(gè)別92天的產(chǎn)品可以達(dá)到4.5%以上的最高收益,但主要是組合型或者夜市理財(cái)?傮w來說,在同期限同結(jié)構(gòu)的理財(cái)產(chǎn)品中,城商行的預(yù)期收益率會比四大行及股份制銀行高出0.3%-0.7%。
  “城商行與國有銀行的成本差別、存貸比考核壓力的大小以及對利潤的追求程度都是不同的,對于中小型銀行特別是城商行,會把中間業(yè)務(wù)尤其是理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)作為趕超大銀行的重要業(yè)務(wù),同時(shí)也是為了吸引和穩(wěn)定客戶,所以在發(fā)行數(shù)量上大幅上升,并且收益明顯高于大行!币晃粯I(yè)內(nèi)人士稱。
  “相比于大行,我們更容易進(jìn)行理財(cái)資金的單筆管理,避免了不同理財(cái)產(chǎn)品資金之間的風(fēng)險(xiǎn)傳遞,產(chǎn)品投資監(jiān)控更加具有針對性。在管理費(fèi)方面,我們盡量讓利給客戶,甚至部分產(chǎn)品不收取管理費(fèi),在盡可能地幫助客戶完成投資理財(cái)?shù)耐瑫r(shí),降低客戶理財(cái)?shù)某杀荆援a(chǎn)品的收益率表現(xiàn)就稍微高一點(diǎn)!币晃怀巧绦械呢(fù)責(zé)人解釋稱。

   外資行結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品,
  期權(quán)操作高收益高風(fēng)險(xiǎn)

  據(jù)理財(cái)周報(bào)記者統(tǒng)計(jì),截至2月1日,2013年以來全國共發(fā)行人民幣理財(cái)產(chǎn)品1821款,其中預(yù)期收益5%-10%的產(chǎn)品228款,10%-15%的產(chǎn)品7款,15%以上的產(chǎn)品4款,另有1582款產(chǎn)品的預(yù)期收益率為5%以下。預(yù)期收益率高于10%以上的11款產(chǎn)品均是結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品,并且以掛鉤結(jié)構(gòu)為主,發(fā)行銀行為星展銀行、大華銀行、法興銀行、花旗銀行、恒生銀行等外資銀行。
  “相比而言,外資行比中資行在衍生工具的使用上更有經(jīng)驗(yàn),能設(shè)計(jì)出具有更加復(fù)雜結(jié)構(gòu)的期權(quán)模型,盡可能做到市場漲跌雙贏。在目前市場波動(dòng)較大的情況下,掛鉤股票且能設(shè)計(jì)出高預(yù)期收益要有完美的模型才行。”一位外資銀行的產(chǎn)品負(fù)責(zé)人稱。事實(shí)上,今年以來的11款預(yù)期收益率超過10%的產(chǎn)品中,有6款產(chǎn)品的收益率與股票掛鉤,3款產(chǎn)品的收益率與原油價(jià)格掛鉤。只有兩款與指數(shù)基金掛鉤。
  “對于預(yù)期收益的計(jì)算,要通過衍生品的模型,一般需要數(shù)十個(gè)甚至上百個(gè)變量參數(shù)。在這些變量參數(shù)中,除了利率水平、股票的價(jià)格、產(chǎn)品期限等可以確定的參數(shù)外,還包括許多不確定的預(yù)期參數(shù),比如銀行對市場波動(dòng)性的一系列預(yù)估等!鄙鲜鲐(fù)責(zé)人稱。
  不過,對于期權(quán)的操作,即使存在對沖期權(quán)也不能完全化解風(fēng)險(xiǎn),結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品,尤其QDII產(chǎn)品的收益風(fēng)險(xiǎn)依然很大,投資者在選擇高收益預(yù)期的同時(shí)也應(yīng)該明白存在的高風(fēng)險(xiǎn)。
  “收益放大的過程就是風(fēng)險(xiǎn)放大的過程,結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品復(fù)雜的期權(quán)結(jié)構(gòu)實(shí)際上就像是諸多變相的杠桿,撬大了投資倍數(shù),使得收益與宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)變動(dòng)緊密相關(guān),收益的脆弱性也隨之增強(qiáng)。一旦關(guān)鍵性的因素發(fā)生負(fù)的變化,內(nèi)部期權(quán)結(jié)構(gòu)又難以消化負(fù)的影響時(shí),收益損害就會逐漸放大,所以會出現(xiàn)一些結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品難以達(dá)到最高收益預(yù)期,甚至長期虧損的情況!鄙鲜鲐(fù)責(zé)人解釋稱。

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