本周初，美元指數(shù)開(kāi)始反彈，脫離78.918的近期低點(diǎn)。其中，主要風(fēng)險(xiǎn)貨幣走勢(shì)雖仍有所分化，但均處于下滑之中；避險(xiǎn)貨幣日元也繼續(xù)前期大幅貶值走勢(shì)。
歐洲政局新的不穩(wěn)定因素令投資者擔(dān)憂情緒有所升溫，導(dǎo)致歐元4日單日出現(xiàn)130點(diǎn)跌幅。一方面，西班牙執(zhí)政黨人民黨和首相拉霍伊受到貪污指控，支持率跌至紀(jì)錄低點(diǎn)。另一方面，意大利總理候選人貝盧斯科尼的民意支持率正在上升，其最近承諾當(dāng)選后將給納稅人退稅約40億歐元，這與前任總理蒙蒂大力推行的財(cái)政緊縮措施完全相悖。
雖然歐元隨后反彈，但是西意10年期國(guó)債收益率仍在高位，顯示市場(chǎng)擔(dān)憂并沒(méi)有顯著降溫。一方面，拉霍伊并未能迅速地、也不一定有能力應(yīng)對(duì)目前因緊縮而導(dǎo)致的“反政府”行為。另一方面，貝氏與領(lǐng)先的中左翼聯(lián)盟支持率6個(gè)點(diǎn)的差距被看成是進(jìn)入危險(xiǎn)區(qū)域的信號(hào)，因?yàn)橐獯罄裾{(diào)歷來(lái)低估貝氏支持率約3%。若他獲勝，將會(huì)導(dǎo)致意大利債券市場(chǎng)承壓，很可能開(kāi)創(chuàng)ESM-ECCL救助先例，進(jìn)而啟動(dòng)OMT項(xiàng)目，甚至影響到德國(guó)大選進(jìn)程。
顯然，長(zhǎng)期的財(cái)政緊縮政策使得歐元區(qū)邊緣國(guó)家愈發(fā)難以恢復(fù)其經(jīng)濟(jì)“造血功能”，國(guó)內(nèi)民眾生活水平顯著下降，對(duì)當(dāng)局緊縮政策具有明顯的抵觸心理。今年恰逢歐洲大選年，這自然加重了民眾的“逆向選擇”風(fēng)險(xiǎn)。所以，今年政治壓力對(duì)歐洲債務(wù)危機(jī)演進(jìn)的影響將更加凸顯。邊緣國(guó)家如何在保住政權(quán)和財(cái)政緊縮間找到平衡，核心國(guó)家如何在資金援助和緊縮條件間找到平衡都將變得更加的困難，這一不確定性將會(huì)使得歐元不會(huì)持續(xù)單邊走強(qiáng)。
歐洲政局新的不穩(wěn)定因素自然也拖累了其他風(fēng)險(xiǎn)貨幣，不過(guò)，英鎊、澳元呈現(xiàn)出更加弱勢(shì)狀態(tài)，這也凸顯出目前各幣種交易邏輯發(fā)生分化。對(duì)于英鎊而言，英國(guó)后任央行行長(zhǎng)卡尼希望極度寬松的觀點(diǎn)和該國(guó)疲弱經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀成為壓制英鎊的中期因素。對(duì)于澳元而言，資金推動(dòng)型上漲模式已經(jīng)明顯消退，外圍經(jīng)濟(jì)“正�；睂�(dǎo)致資金的再次重新配置、流出澳洲。此外，并不健康的澳洲經(jīng)濟(jì)也自然不能改變澳洲聯(lián)儲(chǔ)偏鴿派的政策態(tài)度。
此外，在日本央行行長(zhǎng)白川方明宣布提前卸任的消息刺激下，日元延續(xù)了前期大幅貶值態(tài)勢(shì)，突破了94整數(shù)關(guān)口。白川方明的提前離任被認(rèn)為將帶來(lái)市場(chǎng)期待已久的更激進(jìn)的貨幣政策，市場(chǎng)預(yù)計(jì)，購(gòu)買(mǎi)國(guó)外債券、設(shè)立匯率管理目標(biāo)位以及寬松規(guī)模激增都是后任行長(zhǎng)可以選擇的手段。顯然，目前日元交易邏輯已經(jīng)完全受制于寬松預(yù)期，在市場(chǎng)預(yù)期兌現(xiàn)之前，日元仍有貶值動(dòng)力。當(dāng)然，一旦其無(wú)法兌現(xiàn)，日元回調(diào)動(dòng)力也將會(huì)非常明顯。
總結(jié)而言，由于本周隨后有歐洲、英國(guó)央行利率會(huì)議以及歐盟峰會(huì)，市場(chǎng)情緒可能會(huì)因此而發(fā)生變化，我們需要關(guān)注兩大央行對(duì)未來(lái)貨幣政策的態(tài)度，以及歐盟峰會(huì)是否能就長(zhǎng)期預(yù)算達(dá)成一致，預(yù)計(jì)屆時(shí)外匯市場(chǎng)波動(dòng)性將會(huì)放大。