2月8日，暫停上市三年之久的*ST北生恢復(fù)交易，首日開盤參考價為3.15元/股。有分析認(rèn)為，在凈資產(chǎn)為負(fù)的被動局面下，*ST北生仍然面臨退市風(fēng)險。
在前三次重組方案均以失敗告終后，*ST北生迎來第四位重組方航運(yùn)企業(yè)德勤集團(tuán)股份有限公司(以下簡稱德勤股份)。盡管德勤股份做出各種承諾，但其借殼方案卻在日前召開的*ST北生股東大會上被否，德勤股份IPO失利后再度遭遇借殼計劃落空，其上市之路也愈發(fā)坎坷。
德勤股份借殼失利
由于連續(xù)三年虧損，*ST北生自2009年暫停上市，隨后便踏上漫長重組之路。從郡原地產(chǎn)到尖山光電，再到羅益生物，一次次啟動新的重組計劃，卻均以失敗告終。在處于退市邊緣的危急時刻，前任重組方郡原地產(chǎn)伸出援手，將杭州郡原物業(yè)服務(wù)有限公司100%股權(quán)無償贈與*ST北生，將其救出險境，最終*ST北生得以“免死”。
正當(dāng)外界對*ST北生最終命運(yùn)憂慮重重之時，*ST北生在2012年12月下旬公布了新的重組方德勤股份，更是在當(dāng)月最后一天公布了重組預(yù)案，被市場認(rèn)為卡位意識明顯。
根據(jù)重組預(yù)案，*ST北生擬以持有的杭州郡原物業(yè)服務(wù)有限公司100%股權(quán)，與德勤股份全體31名股東持有的德勤股份100%股權(quán)等值部分進(jìn)行資產(chǎn)置換。資產(chǎn)置換差額金額由*ST北生以2.6元/股的價格向德勤股份全體股東發(fā)行股份。同時，*ST北生擬向債權(quán)人郡原地產(chǎn)發(fā)行股份，收購其在公司破產(chǎn)重組過程中向公司提供資金而形成的債權(quán)余額。
為表示誠意，德勤股份的股東承諾，若上述交易能在2013年內(nèi)完成，將保證置入上市公司的資產(chǎn)于2013年、2014年及2015年三個年度合并報表歸屬于母公司所有者的凈利潤分別不低于2.47億元、2.77億元及3.06億元。
隨后，德勤股份在2013年1月再次追加承諾：實(shí)際控制人認(rèn)購的股份36個月內(nèi)不上市交易或轉(zhuǎn)讓，此外，上述鎖定期屆滿后24個月內(nèi)，將依照屆時有效的法律、法規(guī)，以及證監(jiān)會及上證所的規(guī)定辦理該等股份的轉(zhuǎn)讓和交易，且該等股份轉(zhuǎn)讓價格將不低于10元/股。
萬事俱備，只欠東風(fēng)。*ST北生的重組事宜看似進(jìn)展順利，不過厄運(yùn)再度降臨。在2月4日召開的股東大會上，超過四成股東投下反對票，重組方案最終被否，德勤股份借殼上市計劃也宣告落空。
盡管重組計劃再度流產(chǎn)，但*ST北生恢復(fù)上市的進(jìn)展不會受此影響。*ST北生日前披露了大股東贈予的杭州郡原物業(yè)服務(wù)有限公司去年經(jīng)審年報，保薦機(jī)構(gòu)出具了注入郡原物業(yè)后公司具有持續(xù)經(jīng)營能力的書面意見后，*ST北生將同其他2012年前暫停上市的公司一起于2月8日恢復(fù)交易，首日開盤參考價為3.15元/股。
*ST北生重組“屢敗屢戰(zhàn)”
回顧*ST北生重組之路，可謂歷盡坎坷。早在2010年，*ST北生欲引入郡原地產(chǎn)，計劃以每股2.6元的價格向郡原地產(chǎn)的全部股東定向發(fā)行13.5億股，增發(fā)完成之后，郡原地產(chǎn)將成為*ST北生的全資子公司。重組完成之后，*ST北生的主營業(yè)務(wù)將從原先的醫(yī)藥制造業(yè)變?yōu)榉康禺a(chǎn)開發(fā)。無奈的是，該重組方案卻遭遇了房地產(chǎn)調(diào)控，證監(jiān)會對該項重組方案一直未予放行。
首次重組失利后，*ST北生于2012年初找到了新的重組方尖山光電，不過雙方仍未能牽手成功，原因是受到全球經(jīng)濟(jì)下滑及太陽能光伏全行業(yè)收益持續(xù)下降等因素的影響，尖山光電業(yè)績大幅下降導(dǎo)致重組工作推進(jìn)困難。
公開信息顯示，尖山光電成立于2006年9月，注冊資本2.84億元，是一家集太陽能電站開發(fā)、建造及運(yùn)營為一體的國家級高新技術(shù)企業(yè)，經(jīng)營產(chǎn)品涉及太陽能硅片、太陽能電池、太陽能組件、太陽能發(fā)電電站、對海外承接工程等。
盡管時運(yùn)不濟(jì)，在與光伏行業(yè)失之交臂后，*ST北生與羅益生物簽訂了《重大資產(chǎn)重組意向性協(xié)議書》，而羅益生物良好的資產(chǎn)狀況也令外界對此次重組抱有極高期待。不過，當(dāng)退市大限步步緊逼，雙方卻拿不出最終重組方案。最終，等來的卻是*ST北生終止雙方簽署的資產(chǎn)重組意向書的公告，原因是羅益生物無法在近期解決與本次重大資產(chǎn)重組相關(guān)的部分自身程序性安排事宜。
正當(dāng)三次重組均以失利告終時，卻出現(xiàn)戲劇性一幕。就在*ST北生與羅益生物簽署終止協(xié)議之時，又與德勤股份簽訂《重大資產(chǎn)重組意向性協(xié)議書》，確定德勤股份為公司新的重組方，然而，這個重組方案最終遭到股東大會否決。
雖然重組征程“屢戰(zhàn)屢敗”，但*ST北生還是獲得上交所有條件同意恢復(fù)上市，不過，有分析人士認(rèn)為，*ST北生目前的凈資產(chǎn)仍為負(fù)，仍將面臨巨大的退市風(fēng)險。
德勤上市愈發(fā)坎坷
對于*ST北生而言，盡管重組方案被否，但仍獲得恢復(fù)上市機(jī)會，而德勤股份在IPO失利之后借殼上市的計劃再度告吹，這對德勤股份上市進(jìn)程及其背后PE投資者顯然構(gòu)成不小沖擊。
公開信息顯示，德勤股份成立于2003年，注冊資本2.36億元，主營國內(nèi)沿海及內(nèi)河干散貨運(yùn)輸業(yè)務(wù)，主要運(yùn)輸煤炭、鋼材及礦砂等干散貨。值得注意的是，在近年來經(jīng)濟(jì)下滑，航運(yùn)業(yè)不景氣大背景下，德勤股份運(yùn)輸總量呈現(xiàn)出逐年增加的趨勢，各期營業(yè)收入和凈利潤均呈逐年上升之勢。
正是這家一度被外界看好的航運(yùn)企業(yè)，卻在IPO時遭遇挫折。根據(jù)德勤股份2011年提交的IPO申報稿，該公司擬公開發(fā)行不超過6800萬股、募集5.5億元用于投資兩艘干散貨船購置項目。然而，由于PE股東與該公司聘用的中介機(jī)構(gòu)存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，且該公司毛利率變動趨勢與行業(yè)不一致，德勤股份IPO遭證監(jiān)會發(fā)審委否決。
就在IPO被否之后，德勤股份進(jìn)行了一系列的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，并進(jìn)行增資，引進(jìn)了多家PE投資機(jī)構(gòu)。在新增3600萬股中，光大金控創(chuàng)業(yè)投資、蘇州國發(fā)智富創(chuàng)業(yè)投資、北京博瑞盛德創(chuàng)業(yè)投資、杭州德同創(chuàng)業(yè)投資、上海嘉信佳禾創(chuàng)業(yè)投資、廣州德同凱得創(chuàng)業(yè)投資、成都德同銀科創(chuàng)業(yè)投資、磐霖盛泰(天津)股權(quán)投資基金、寧波北遠(yuǎn)創(chuàng)業(yè)投資認(rèn)繳3500萬股；老股東舟山得一投資咨詢有限公司認(rèn)繳100萬股。
對于德勤股份引進(jìn)多家PE投資者后參與*ST北生重組事宜，有市場人士曾指出，一旦德勤股份借殼成功，眾多PE有望分享資本盛宴。而此次借殼以失利告終，在監(jiān)管層收緊IPO相關(guān)政策背景下，德勤股份上市進(jìn)程愈發(fā)坎坷，也對背后PE投資者造成沖擊。