2010年，中國(guó)藝術(shù)品基金發(fā)行總規(guī)模為7.5億元人民幣，到了2011年，這一數(shù)字在原有的基礎(chǔ)上翻了數(shù)倍，45款藝術(shù)品信托產(chǎn)品的總規(guī)模達(dá)到了驚人的55億元人民幣。而這一產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模的飛速增長(zhǎng)也使得2011年成為了藝術(shù)品基金在中國(guó)的新崛起之年。為何將之定位為新崛起之年？援引海外媒體的報(bào)道，目前全球藝術(shù)品基金總額為10億美元左右。在2000年至2005年發(fā)起的基金中，目前還有幾只未退出，2005年至2008年，以印度和韓國(guó)為首，發(fā)起了多只藝術(shù)品基金。2011年，藝術(shù)品基金再次經(jīng)歷繁榮期，而這波熱潮則是由中國(guó)引發(fā)的。據(jù)統(tǒng)計(jì)，到目前為止，在中國(guó)發(fā)行的藝術(shù)品基金總額達(dá)到3.2億美元，其中3億美元都是在2011年下半年和2012年第一季度募集的。在去年全球發(fā)行的44只藝術(shù)品基金中，21只是由中國(guó)發(fā)行的，而大部分藝術(shù)品基金的投資標(biāo)的均為現(xiàn)代繪畫或當(dāng)代藝術(shù)作品。
產(chǎn)品數(shù)量與規(guī)模的增長(zhǎng)都令2011年成為了中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)的基金之年，伴隨而至的“億元時(shí)代”和“金融時(shí)代”都為整個(gè)國(guó)內(nèi)的藝術(shù)品市場(chǎng)迎來(lái)了前所未有的交易高峰，全年968.46億元人民幣的總成交額也使得中國(guó)在全球藝術(shù)品市場(chǎng)當(dāng)中的領(lǐng)軍位置變得更加穩(wěn)固。但與此同時(shí)，2.18年的平均發(fā)行周期也讓這一國(guó)內(nèi)藝術(shù)品投資的新興模式遭受到了足夠多的質(zhì)疑。
以2年作為藝術(shù)品基金的運(yùn)作周期在很多人看來(lái)是極為不合理的，也是非常不理智的投資行為。投機(jī)性的操作所伴隨的必然是風(fēng)險(xiǎn)的增大，平均15%的年收益率雖然在某種程度上為這些藝術(shù)基金在短時(shí)間內(nèi)募集資金提供了便利，但卻也極有可能成為這些藝術(shù)基金最終能否成功退市的攔路石。
果不其然，2011年國(guó)內(nèi)藝術(shù)基金的井噴在2012年的市場(chǎng)整體下調(diào)面前遭遇了寒冬，藝術(shù)品市場(chǎng)的低谷期恰好成為了這一眾藝術(shù)品基金產(chǎn)品的退市期，當(dāng)火星撞上地球時(shí)所引發(fā)的必定是山呼海嘯，而冰火兩重天的尷尬境遇卻極有可能成為國(guó)內(nèi)藝術(shù)品基金在2013年的主旋律。
藝術(shù)品基金終將迎來(lái)退市難題
粗略算來(lái)，2011年國(guó)內(nèi)藝術(shù)品基金2.18年的平均運(yùn)作周期將會(huì)在2013年面臨最終的退市問(wèn)題，而2012年藝術(shù)品市場(chǎng)的整體調(diào)整卻也讓國(guó)內(nèi)的藝術(shù)品市場(chǎng)來(lái)到了新一輪市場(chǎng)波動(dòng)的低谷期，據(jù)不樂(lè)觀人士分析，這一低谷期將會(huì)延續(xù)至2015年。換言之，在未來(lái)的3年時(shí)間里，國(guó)內(nèi)藝術(shù)品市場(chǎng)都將不會(huì)出現(xiàn)新的高峰期。這對(duì)于正在發(fā)行中的國(guó)內(nèi)藝術(shù)品基金而言無(wú)疑是一個(gè)極為不利的消息。相信很多參與到藝術(shù)品基金當(dāng)中的人都希望這一預(yù)言能像不靠譜的“瑪雅末日預(yù)言”一樣的不靠譜，在擔(dān)驚受怕、小心翼翼中度過(guò)了2012年12月21日的下午3點(diǎn)14分35秒后發(fā)現(xiàn)，太陽(yáng)依舊高高的掛在天上，而我們也都還活著。
當(dāng)然，瑪雅預(yù)言的盛行源于電影《2012》強(qiáng)大視覺(jué)效果的營(yíng)造，但2013年藝術(shù)基金的兌付危機(jī)卻在很多人看來(lái)是終將要發(fā)生和必須面對(duì)的。
2011年藝術(shù)基金的瘋狂為國(guó)內(nèi)藝術(shù)品市場(chǎng)引入了眾多的金融資本和投機(jī)客，在“短、平、快”的運(yùn)作模式之下，將原本就不健康的藝術(shù)品市場(chǎng)攪得更加烏煙瘴氣。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2012年第一季度國(guó)內(nèi)各信托公司總共發(fā)行藝術(shù)品信托產(chǎn)品13款，第二季度為4款，第三季度僅有3款。這一數(shù)據(jù)在傳達(dá)國(guó)內(nèi)藝術(shù)品市場(chǎng)萎靡的同時(shí)也展現(xiàn)了藝術(shù)品基金在2012年的疲軟和謹(jǐn)慎。一些原本要在本季秋拍到期的產(chǎn)品在春拍過(guò)后就選擇了早早的兌付，對(duì)外的宣稱則是實(shí)現(xiàn)了年12.5%的收益率，而這樣的提前退市舉動(dòng)對(duì)于國(guó)內(nèi)藝術(shù)基金所即將面對(duì)的“對(duì)付危機(jī)”并未起到很好的刺激作用，何況一向就不甚透明的盈虧信息報(bào)告和必要監(jiān)管機(jī)制的缺乏都讓這一提前退市舉動(dòng)變得更加引人揣測(cè)，甚至多少讓人懷疑這樣的舉動(dòng)只是為了“避市”而非真正意義上的“退市”。
市場(chǎng)持續(xù)低迷，誰(shuí)是下一個(gè)接棒人？
未來(lái)三年國(guó)內(nèi)藝術(shù)品市場(chǎng)都難有高峰期出現(xiàn)的不利言論不只對(duì)于那些即將面臨兌付的藝術(shù)基金而言是個(gè)壞事，對(duì)于國(guó)內(nèi)拍賣公司而言，這樣的言論同樣是一個(gè)重磅炸彈。在遭受了年初的“關(guān)稅”調(diào)查事件之后，原本就多要依靠海外回流拍品的內(nèi)地拍賣公司早已顯得不堪重負(fù)，在利益與風(fēng)險(xiǎn)面前，很多拍賣公司不得不放棄利益而尋求回避風(fēng)險(xiǎn)，這樣做雖然在一定程度上拉低了藝術(shù)品市場(chǎng)的交易總額，但至少青山還在，總有柴燒。相對(duì)于拍賣公司的保守經(jīng)營(yíng)，藝術(shù)基金則更加艱難。80%的退出途徑被拍賣公司所占據(jù)，而藝術(shù)品拍賣市場(chǎng)的不景氣也無(wú)疑堵死了藝術(shù)基金退市的大半條生路。在金融資本和海外資本紛紛退出國(guó)內(nèi)藝術(shù)品市場(chǎng)的不利局面下，信托產(chǎn)品顯然無(wú)法再以天價(jià)成交為目標(biāo)。賠本的生意很少有人愿意做，但當(dāng)你面對(duì)著幾百個(gè)人伸手要錢的場(chǎng)面時(shí)，即便是明知要賠的血本無(wú)歸，卻也只能硬著頭皮來(lái)了，而這卻也極有可能會(huì)成為那些要在2013年迎來(lái)退市大關(guān)的國(guó)內(nèi)藝術(shù)品基金所面對(duì)的狀況。
除了拍賣會(huì)，藝術(shù)基金難道就別無(wú)它路可尋了嗎？非也，前文說(shuō)到，藝術(shù)基金的退市方式拍賣會(huì)占據(jù)了八成，剩下的兩成中自然會(huì)有藝術(shù)基金的其他生路存在。私下轉(zhuǎn)移信托標(biāo)的不失為一條不錯(cuò)的出路，但仔細(xì)想來(lái)，這真的是一條生路嗎？藝術(shù)品基金所發(fā)行標(biāo)的多數(shù)為從拍賣會(huì)上拍得的作品，然后通過(guò)藝術(shù)品作為抵押從銀行獲取貸款，之后再將其支付給拍賣公司，最后通過(guò)藝術(shù)品本身價(jià)值提升所賺取的利潤(rùn)支付債權(quán)人的收益。如此以來(lái)，私下交易所換取的不只是藝術(shù)品，還包括有必須支付的信托費(fèi)用和投資者收益，這在無(wú)形中也將基金的成本進(jìn)一步推高。試問(wèn)，誰(shuí)會(huì)在當(dāng)前藝術(shù)品市場(chǎng)極為不明了的狀況下接手上家傳下來(lái)的爛攤子？
當(dāng)然，如果上述兩種途徑都不足以支撐一只藝術(shù)品基金的成功退市，那么早先莊家推出的“2+1”或者“3+1”模式也能在一定程度上延長(zhǎng)退市的時(shí)間，但不幸的是，本就對(duì)藝術(shù)市場(chǎng)完全缺乏了解的投資客們錯(cuò)誤的估計(jì)了藝術(shù)品市場(chǎng)的波動(dòng)周期，即便是在原有基礎(chǔ)上延緩1年的時(shí)間，也很難在“三年內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)市場(chǎng)高峰”的言論下茍活多久。
正所謂伸頭是一刀，縮頭也是一刀，看來(lái)藝術(shù)基金在2013年的這一刀是很難逃的過(guò)去了。
入市有風(fēng)險(xiǎn)，退市需謹(jǐn)慎
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)藝術(shù)品基金將有29款產(chǎn)品在2013年面臨兌付期，總涉資26.42億元人民幣。其中，上半年將有10款藝術(shù)品信托面臨兌付期，涉資8.8億元人民幣，而進(jìn)入下半年則更是空前，有19款藝術(shù)品信托密集到期，涉資17.62億元人民幣。
成功者往往是在正確的時(shí)間做出了正確的選擇，而失敗者卻常常在錯(cuò)誤的時(shí)間干了錯(cuò)誤的事情。國(guó)內(nèi)藝術(shù)品市場(chǎng)真正走進(jìn)大眾的視野也不過(guò)短短的數(shù)年時(shí)間，其中水深處就連很多專業(yè)人士都不敢輕易踏足，想你不過(guò)有著兩年時(shí)間的發(fā)展歷程，就妄想在如此渾濁不清的水域當(dāng)中遨游？那些不專業(yè)的藝術(shù)基金管理者們，這次是該要讓你們交點(diǎn)學(xué)費(fèi)了。