在日元連續(xù)兩周盤整，跌勢(shì)放緩之際，英鎊成為投資者大舉做空的又一個(gè)貨幣。下周，日本政府有望確定下任日本央行行長(zhǎng)的人選，而英國(guó)將公布去年四季度GDP的修正值，無疑將對(duì)這兩個(gè)貨幣的走勢(shì)造成重大影響。
歐元升值壓力巨大 德拉基面臨考驗(yàn)
正當(dāng)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)改善的跡象，外圍國(guó)家國(guó)債收益率企穩(wěn)，各國(guó)緊縮政策有條不紊地進(jìn)行之時(shí)，歐元的強(qiáng)勢(shì)為這一切的前景蒙上了陰影。而能在一定程度上主導(dǎo)歐元走勢(shì)的歐洲央行卻沒有回天之力。
歐洲央行行長(zhǎng)德拉基近日指出，歐元匯率并非歐銀貨幣政策的目標(biāo)，但歐元匯率上漲會(huì)給歐元區(qū)通脹帶來“下行風(fēng)險(xiǎn)”，威脅經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。強(qiáng)勢(shì)歐元可能會(huì)損及歐元區(qū)的出口，使得歐洲復(fù)蘇進(jìn)程放緩。法國(guó)總統(tǒng)奧朗德于此前指出，歐元區(qū)必須出臺(tái)匯率政策，否則歐元持續(xù)升值將損害歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
貨幣市場(chǎng)寬松之戰(zhàn)主要集中于美日歐三方的博弈，在這場(chǎng)戰(zhàn)斗中，美聯(lián)儲(chǔ)的無限QE及美元避險(xiǎn)屬性使其在貶值的路上占盡上風(fēng)，日本首相安倍晉三大刀闊斧地促使日銀提高通脹目標(biāo)，相對(duì)而言歐洲央行的寬松力度要落后于其他兩大央行，這成為歐元上漲的主要原因。而德拉基在去年7月份表示歐洲央行將采取一切必要手段捍衛(wèi)歐元，投資者信心的回歸成為歐元上行的助推劑。
歐洲央行的首要職能是將歐元區(qū)通貨膨脹年率控制在2%以下，而美聯(lián)儲(chǔ)和日本央行則放寬甚至上調(diào)了通脹目標(biāo)，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)。美聯(lián)儲(chǔ)副主席耶倫此前表示，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該專注于增加就業(yè)，認(rèn)為當(dāng)前美國(guó)面臨周期性就業(yè)問題，而并非結(jié)構(gòu)性問題。為了保持刺激，即使達(dá)到失業(yè)率或通脹目標(biāo)，在終止購(gòu)買債券后，也可能維持近零的超低利率。日本央行法律則明確規(guī)定，央行實(shí)施貨幣政策是確保物價(jià)穩(wěn)定情況下實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)，這里的可持續(xù)增長(zhǎng)涵蓋各個(gè)方面，其中就業(yè)必可不少。
從理論上講，歐洲央行有很多的手段推進(jìn)寬松政策，首先便是降息。德拉基此前在講話中指出，歐元近來的升值狀況使得歐元區(qū)面臨的通脹風(fēng)險(xiǎn)下降，這使得市場(chǎng)投資者一度猜測(cè)歐洲央行可能會(huì)在日后采取降息措施。但因歐元區(qū)外圍國(guó)家債市違約風(fēng)險(xiǎn)降低，不斷吸引投資者買入，降息并不能扭轉(zhuǎn)這一情況，歐元升值的壓力依然巨大。本周五下午，德國(guó)將公布第四季度GDP和IFO商業(yè)景氣及現(xiàn)況指數(shù)，若數(shù)據(jù)好于預(yù)期，勢(shì)必將對(duì)歐元產(chǎn)生進(jìn)一步的提振作用。
美元指數(shù)此前的下跌調(diào)整并未能跌破4小時(shí)圖道氏低點(diǎn)的支撐80.15，短線價(jià)格再度上沖。最新的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，貨幣政策委員會(huì)內(nèi)部對(duì)未來政策仍然存在分歧。日線圖上，本周中美元指數(shù)收出實(shí)體大陽(yáng)，后市將強(qiáng)力挑戰(zhàn)81.40一線的阻力。短線上升趨勢(shì)線提供良好的依托作用，預(yù)計(jì)美元指數(shù)小幅調(diào)整之后將持續(xù)上攻。
英鎊持續(xù)走弱 關(guān)注四季度GDP修正值
由于日本政府采取更為激進(jìn)的貨幣政策來對(duì)抗通縮，最近幾個(gè)月日元下跌勢(shì)頭迅猛。除了日元之外，投資者同時(shí)需要關(guān)注近期的另一個(gè)弱勢(shì)貨幣英鎊。面臨著眾多負(fù)面因素，英鎊可能將成為投資者大舉做空的又一個(gè)貨幣。
受英國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)令人失望、該國(guó)評(píng)級(jí)面臨下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)、即將執(zhí)掌英國(guó)央行行長(zhǎng)的卡尼或?qū)⒊指峪澟傻呢泿耪吡?chǎng)等因素影響，一些對(duì)沖基金和投資經(jīng)理開始選擇拋售英鎊。
目前外界猜測(cè)，即將執(zhí)掌英國(guó)央行行長(zhǎng)的卡尼將較其前任更加鴿派，導(dǎo)致投資者對(duì)英國(guó)資產(chǎn)持謹(jǐn)慎態(tài)度。加拿大央行現(xiàn)任行長(zhǎng)、英國(guó)央行候任行長(zhǎng)卡尼在二十國(guó)集團(tuán)財(cái)長(zhǎng)及央行行長(zhǎng)會(huì)議結(jié)束后的新聞發(fā)布會(huì)上指出，英國(guó)央行目前仍需承諾繼續(xù)維持其寬松的貨幣政策措施不變，即使在經(jīng)濟(jì)此后有所起色，或者通脹進(jìn)一步走高時(shí)，仍需如此。英國(guó)央行在報(bào)告中凸顯經(jīng)濟(jì)面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)，暗示該央行仍可能在未來數(shù)月內(nèi)進(jìn)一步擴(kuò)大寬松規(guī)模。加上英國(guó)經(jīng)濟(jì)總體表現(xiàn)不佳，央行委員連續(xù)發(fā)表鴿派言論，英鎊兌美元最近兩周日線圖K線連續(xù)收陰加速下行，匯價(jià)近期重要支撐位于1.5230和1.5270的水位。下周三下午，英國(guó)將公布去年第四季度GDP的修正值。1月底的數(shù)據(jù)顯示，英國(guó)2012年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值初值季率下降0.3%，萎縮幅度超出市場(chǎng)預(yù)期，令英國(guó)面臨陷入自2008年以來第三次衰退的風(fēng)險(xiǎn)。如果下周的修正值仍然表現(xiàn)不佳，英鎊將會(huì)面臨更為猛烈的下跌風(fēng)險(xiǎn)。
日元跌勢(shì)放緩 下任行長(zhǎng)提名即將揭曉
美元兌日元高位盤整的時(shí)間已達(dá)兩周。此前G7明確表示認(rèn)為央行不應(yīng)該制定匯率目標(biāo)，而G20則表示日本央行的寬松政策只是一項(xiàng)國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)政策。這兩種表達(dá)是相互矛盾的，因?yàn)槿毡竟賳T包括經(jīng)濟(jì)大臣和財(cái)長(zhǎng)分別在不同場(chǎng)合表示美元兌日元的匯價(jià)在95-100將是適當(dāng)?shù)�。這就意味著如果沒有重大事件阻止日元的單邊走勢(shì)，日元的下跌還遠(yuǎn)未結(jié)束。隨著有可能阻止日元進(jìn)一步下挫的國(guó)際壓力已經(jīng)消除，我們必須繼續(xù)保持對(duì)日元的看跌立場(chǎng)。
日本經(jīng)濟(jì)大臣表示日經(jīng)指數(shù)三月末的目標(biāo)為13000，弱勢(shì)依舊是日元的主旋律。同時(shí)我們可以看到一些有趣的季節(jié)性因素或許將會(huì)發(fā)揮作用。根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)，從目前至3月中旬美元兌日元將趨向疲弱，而3月中旬至4月則會(huì)走強(qiáng)，導(dǎo)致這種現(xiàn)象的原因是日本的財(cái)年在3月份結(jié)束。不過我們感覺日元將在接下來的4周仍然會(huì)表現(xiàn)平靜，特別在目前G20為日元的下挫掃清道路的情況下。如果日元將會(huì)走強(qiáng)，那么現(xiàn)在正是開始的好時(shí)機(jī)。當(dāng)然若沒有重要的驅(qū)動(dòng)因素，也難以指望日元會(huì)改變疲弱的狀態(tài)。市場(chǎng)焦點(diǎn)如今放在首相安倍晉三的下任日本央行行長(zhǎng)提名人選上。日本經(jīng)濟(jì)財(cái)政大臣甘利明表示，在安倍晉三本周末出訪美國(guó)歸來之后，政府將確定下任日本央行行長(zhǎng)的人選。
