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| 四大期貨市場成交情況對比 |
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| 美國主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)走據(jù) |
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| 中國主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)走據(jù) |
2012年是中國期貨市場名副其實的創(chuàng)新年——期貨交易量迅速恢復，新的資產(chǎn)管理業(yè)務牌照獲批發(fā)放，白銀、玻璃等期貨新品種上市……展望2013年，最讓人期待的莫過于國債期貨，它是繼股指期貨之后的又一個金融期貨品種，如果能夠成功上市，則標志著我國期貨市場開始進入金融期貨為主的時代。隨著更多金融期貨品種推出，金融期貨將全面超越商品期貨，成為重要交易品種。
對于商品蛇年走勢，我們認為，2013年世界經(jīng)濟仍以緩慢復蘇為主，難以出現(xiàn)大幅波動，工業(yè)品和金屬等大宗商品或繼續(xù)保持高位寬幅震蕩。
中國商品期貨成交量連續(xù)三年稱冠全球
交易量迅速增長。2012年，全國期貨市場累計成交量為14.5億手，全年總成交額為171萬億元，同比分別增長37.6%和24.44%，刷新歷史紀錄，商品期貨成交量已經(jīng)連續(xù)三年居全球首位。
在四大期貨交易所中，中國金融期貨交易所成交金額最大，占總成交金額的44.32%，上海期貨交易所緊隨其后，占據(jù)四分之一左右市場份額。受美國干旱影響，豆類油脂品種大幅波動，市場交投活躍，大連商品交易所的成交量和成交額增幅最為迅猛，接近翻番，尤其是豆粕，成交量放大超過5倍。
從全球范圍來看，根據(jù)美國期貨業(yè)協(xié)會(FIA)對于全球84家衍生品交易所的最新統(tǒng)計，2012年上半年，在成交量前20名的農(nóng)產(chǎn)品期貨和期權(quán)合約當中，大連豆粕和鄭州白糖期貨分別占據(jù)前兩名；在成交量前20名的金屬期貨和期權(quán)合約當中，上海螺紋鋼和銅期貨也奪得前兩名；而剛剛推出不足3年的中國金融期貨交易所的滬深300股指期貨成交量則在全球股指期貨和期權(quán)合約當中名列第16位。
業(yè)務、品種創(chuàng)新頻出。2012年，繼投資咨詢業(yè)務開閘后，資產(chǎn)管理業(yè)務浮出水面。長期以來，期貨公司的盈利途徑僅是依靠手續(xù)費競爭和利息收入，而資產(chǎn)管理業(yè)務的推出改變了期貨公司當前的單一盈利模式，期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務使得期貨公司除了可以涉足期貨、期權(quán)及其他金融衍生品，還可以涉足股票、債券、證券投資基金、集合資產(chǎn)管理計劃、央行票據(jù)、短期融資券、資產(chǎn)支持證券以及中國證監(jiān)會認可的其他投資品種，這有助于期貨公司做大做強。
此外，2012年5月10日，備受關注的白銀期貨合約在上海期貨交易所正式上市交易；2012年12月，鄭商所一氣呵成推出了玻璃、菜籽、菜粕期貨。這些新品種上市以來交投活躍，不僅為投資者提供了更加多樣化的投資選擇，也為企業(yè)提供了低成本、高效率的風險管理工具。
港交所成功收購LME。2012年12月6日，港交所正式將倫敦金屬交易所(LME)歸入麾下，港交所對LME的13.88億英鎊收購計劃正式完成。LME成立于1877年，擁有全球工業(yè)金屬期貨80%的交易量，而港交所是全球市值第二大的交易所集團，旗下證券市場按市值計全球排名第六。兩大交易所強強聯(lián)合，港交所并購LME一舉成為世界最大的交易所之一。
這次戰(zhàn)略并購無論在時間還是幣種上都會給投資者帶來相當大的便利，同時還會根據(jù)中國和亞洲經(jīng)濟發(fā)展的需要，上市一些新品種。港交所將逐步確立反映亞太地區(qū)供需的大宗商品及金融衍生品價格體系，推動中國期貨市場的建設實現(xiàn)跳躍式發(fā)展，意義非常重大。
預計今年還會推出一些重量級新品種
新業(yè)務、新品種繼續(xù)推進。期貨資管業(yè)務、期貨投資咨詢業(yè)務以及境外期貨代理業(yè)務被稱為期貨業(yè)三大創(chuàng)新業(yè)務，目前前兩大業(yè)務已經(jīng)有條不紊地展開，而第三大境外代理業(yè)務也在積極籌備中，2013年推出的可能性非常大。
繼2012年推出多個新品種之后，預計2013年中國期貨市場還會繼續(xù)推出一些重量級新品種，比如國債期貨、原油期貨以及相應的期權(quán)合約。中國金融期貨交易所已于2012年2月向市場推出國債期貨仿真交易，逾10個月的仿真交易進行得平穩(wěn)、有序，這為國債期貨的推出創(chuàng)造了良好的條件。而上海期貨交易所已確立“國際平臺、凈價交易、保稅交割”的原油期貨初步方案，全力推動原油期貨上市。
除期貨品種以外，期權(quán)品種也可能會在2013年相繼推出。大連商品交易所目前已經(jīng)開始了大豆、玉米、豆粕、豆油等商品期貨期權(quán)的仿真交易，滬深300股指期權(quán)仿真交易已在中金所內(nèi)部進行了系統(tǒng)測試，目前也與部分會員的交易系統(tǒng)進行了對接。
金融期貨時代逐漸到來。2013年，最讓人期待的莫過于國債期貨，它是繼股指期貨之后的又一個金融期貨品種，如果能夠成功上市，則標志著我國期貨市場開始進入金融期貨為主的時代。國外成熟期貨市場均是金融期貨品種交易量占據(jù)90%份額的市場，因此，未來我國的期貨市場也將逐漸以金融期貨為主。目前剛剛上市不足三年的滬深300股指期貨一個品種便占了整個期貨市場交易額的四成以上，隨著更多金融期貨品種推出，金融期貨將全面超越商品期貨成為主流交易品種。
此外，隨著國債期貨的推出，商業(yè)銀行將作為最大的交易方參與其中�？紤]到商業(yè)銀行體量巨大，其很有可能直接以交易所會員身份進入期貨市場。銀行的加入也會加速推動我國期貨市場向金融時代轉(zhuǎn)變。
交易所組織體制轉(zhuǎn)換啟動。2012年12月26日，上海期貨交易所發(fā)布2013-2017年度戰(zhàn)略規(guī)劃，其中一大亮點是將公司制改革提上日程，為未來品種和市場創(chuàng)新、加強與境內(nèi)外合作鋪路。目前上期所公司制改制試點正在緊鑼密鼓進行中，預計很快將會完成，期貨公司作為會員有望真正分享行業(yè)利益。
從全球范圍來看，目前國際上主流的交易所均是公司制，且主要交易所如納斯達克、紐交所、港交所等均已是上市公司，完成公司制改制后，國內(nèi)交易所有望與境外交易所進行產(chǎn)品交換、互推產(chǎn)品等合作，也有可能考慮上市，還可以像港交所那樣走出去收購交易所，使國內(nèi)的期貨交易所快速做大做強。
全球經(jīng)濟緩慢復蘇支撐大宗商品高位運行
目前來看，美國經(jīng)濟正處于穩(wěn)步復蘇階段。在連續(xù)實施量化寬松政策之后，美國一些重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示其復蘇勢頭良好，PMI指標開始回升，已連續(xù)兩個月處于50榮枯分界點之上；失業(yè)率也持續(xù)下降，并處于低位運行；而投資者普遍關注的財政懸崖，也如預期般得到了緩解，暫時不會對商品市場構(gòu)成沖擊。
歐洲方面，隨著2012年一系列穩(wěn)定局勢的重要措施推出，例如在6月底的歐盟領導人會議上，各方就推進建立銀行同盟和財政同盟達成共識，發(fā)出“不許歐元瓦解”的強烈信號。而作為向銀行注資的安全網(wǎng)，歐洲穩(wěn)定機制也已啟動，9月歐洲央行行長馬里奧·德拉吉宣布救市新計劃———直接貨幣交易(OMT)，歐洲央行也顯示無限購入相關國家國債的決心，這些措施都有效地穩(wěn)定了金融市場。我們認為，在歐債危機持續(xù)了兩年多之后，雖然其存在的問題并不能馬上解決，但是隨著歐洲各國對事態(tài)的重視以及相應措施的及時出臺，歐債問題已經(jīng)不會對金融市場構(gòu)成太大的利空影響。
而作為世界經(jīng)濟增長發(fā)動機的中國，目前正處于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的關鍵時期，隨著2012年下半年國家相關經(jīng)濟政策的逐漸放松，從四季度的經(jīng)濟指標來看，經(jīng)濟運行已經(jīng)筑底企穩(wěn)，四季度GDP增長率達到7.9%，較三季度提高0.5個百分點，預計2013年中國經(jīng)濟將會維持一個穩(wěn)增長的局面。而對于中國經(jīng)濟改革，我本人非�？春�，新一屆領導人提出的改革措施非常實際，讓人耳目一新，因此，在確保經(jīng)濟平穩(wěn)增長的同時，我認為中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整必然能夠成功。
綜上所述，我們認為2013年世界主要經(jīng)濟體經(jīng)濟仍以緩慢復蘇為主，不會出現(xiàn)大幅波動，這在一定程度上對大宗商品構(gòu)成了利多支撐。
分板塊來看，工業(yè)品和金屬在經(jīng)歷了2009、2010年的大幅上漲之后，2011、2012年均以高位大幅震蕩為主，我們認為，在世界經(jīng)濟，尤其是以中國為首的發(fā)展中國家不會出現(xiàn)大幅增長的情況下，與經(jīng)濟走勢密切相關的工業(yè)品和金屬在2013年應該還是以高位寬幅震蕩為主。而美國頁巖氣開采技術的不斷成熟，將會對原油價格構(gòu)成長期下行壓力，但是短期來看原油價格依然會維持在高位運行。銅和橡膠投資可以采取逢低買進的策略。
農(nóng)產(chǎn)品方面，豆類品種受2012年美國干旱天氣影響走出了過山車式的行情，預計2013年再次出現(xiàn)大行情的可能性較�。欢滋亲�2011年開始進入下跌周期以來，如果按照3年牛市、3年熊市的歷史規(guī)律來判斷，2013年白糖進入熊市末期后走出牛市行情的可能性較大；棉花在經(jīng)歷了兩年的大幅下跌之后，目前也應該是處于熊市的末期，2013年料將以低位運行為主，繼續(xù)下跌的可能性非常小。
股指方面，我認為2012年12月份的上漲是股指的反轉(zhuǎn)而不是反彈，2012年股市已經(jīng)見底，未來將會呈現(xiàn)慢牛走勢。改革紅利將會刺激經(jīng)濟上行，人們的預期也將隨之發(fā)生重大轉(zhuǎn)變。或許可以這樣說，2013年期貨市場最好的投資策略就是逢低買入并持有股指期貨。