來(lái)自中國(guó)證券金融公司的消息顯示，轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作已經(jīng)基本就緒，并將于2月28日推出。春節(jié)已過(guò)，政策面再次“松綁”，這是繼中國(guó)證券金融公司在去年8月底正式啟動(dòng)轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)試點(diǎn)后，政策層面的又一重大舉措。
做空或成趨勢(shì)
面對(duì)即將上市的轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)，有業(yè)內(nèi)人士判斷國(guó)內(nèi)市場(chǎng)或?qū)⒂印白隹諘r(shí)代”。
對(duì)于市場(chǎng)上做空機(jī)制被進(jìn)一步激活的說(shuō)法，中投顧問(wèn)金融行業(yè)研究員邊曉瑜接受記者采訪時(shí)說(shuō)：“建立完善的做空機(jī)制是中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的必然趨勢(shì)，更是中國(guó)資本市場(chǎng)成熟的根本性標(biāo)志�！�
雖然做空機(jī)制被視為中國(guó)資本市場(chǎng)成熟的表現(xiàn)，但也會(huì)給相當(dāng)一部分投機(jī)者留有可乘之機(jī)，放大上市公司潛在利空，建立空頭頭寸，最后在股價(jià)下跌后平倉(cāng)獲利的現(xiàn)象將愈演愈烈。
一方面，有人認(rèn)為轉(zhuǎn)融券只是完善了市場(chǎng)交易機(jī)制的配套制度，總體來(lái)看其作用是中性的，中長(zhǎng)期來(lái)看不會(huì)因?yàn)檗D(zhuǎn)融券推出造成市場(chǎng)下跌；另一方面，轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)的推出客觀上增加了融券交易的證券來(lái)源，市場(chǎng)擔(dān)心放大融券賣(mài)空規(guī)模的分析并非空穴來(lái)風(fēng)。
邊曉瑜則表示，目前評(píng)判轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)的真正影響為時(shí)尚早，正處于試點(diǎn)階段的融資融券機(jī)制并不能對(duì)A股市場(chǎng)造成實(shí)質(zhì)性的影響。由于涉及券商、股票數(shù)量有限，能夠涉足這一業(yè)務(wù)的交易人員數(shù)量較少，轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)也只是證券市場(chǎng)的一種補(bǔ)充機(jī)制。
不改股市長(zhǎng)期方向
誠(chéng)如邊曉瑜所言，本次只有少部分券商和股票參與其中。而轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)的推出符合中國(guó)推行的“先試點(diǎn)再推廣”慣例。
首批參與轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)的有中信、光大、廣發(fā)、國(guó)泰君安、國(guó)信、海通、華泰、申銀萬(wàn)國(guó)、招商、銀河和中信建投這11家證券公司。有業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂，如此小規(guī)模的政策放行不能體現(xiàn)制度的從眾性，即無(wú)法從個(gè)例中發(fā)現(xiàn)可能存在的普遍問(wèn)題，并不能做到有效的市場(chǎng)放開(kāi)。
邊曉瑜在接受記者采訪時(shí)說(shuō)：“試點(diǎn)工作往往受試點(diǎn)目標(biāo)數(shù)量較少、難以反映整體走勢(shì)等因素的影響。樣本采集、樣本篩選工作也非常重要，融資融券業(yè)務(wù)所涉及的證券公司和相關(guān)股票都應(yīng)經(jīng)過(guò)慎重考察，不能一下就全都放開(kāi)。否則勢(shì)必會(huì)制約資本市場(chǎng)的健康發(fā)展，散戶所遭受的損失也將更加嚴(yán)重。”
從另一方面講，不光是“試點(diǎn)”備受關(guān)注。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，本次參與試點(diǎn)的券商數(shù)量遠(yuǎn)小于目前參與轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)試點(diǎn)的52家，而作為去年8月份轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的配套政策，面對(duì)受眾面不等的情況，是否會(huì)出現(xiàn)配套政策不配套的問(wèn)題呢？
邊曉瑜認(rèn)為，轉(zhuǎn)融通、轉(zhuǎn)融券之間存在著很大關(guān)聯(lián)性，同時(shí)還有部分區(qū)別，二者在受眾面問(wèn)題上的差異極有可能導(dǎo)致配套政策效應(yīng)下降，進(jìn)而制約該項(xiàng)措施作用的發(fā)揮。