外資銀行一向以優(yōu)質(zhì)的財(cái)富管理能力作為其對(duì)外宣傳的金字招牌，然而，近段時(shí)間，部分外資銀行“預(yù)期收益率”和“到期收益率”形成冰火兩重天的情況時(shí)有發(fā)生，引發(fā)市場(chǎng)質(zhì)疑。
接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》采訪的業(yè)內(nèi)人士指出，外資銀行的產(chǎn)品以結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品為主，該類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的不確定性較大。分析人士指出，外資銀行在中國(guó)市場(chǎng)所提供的財(cái)富管理產(chǎn)品在種類、數(shù)量和影響力方面都很有限，和內(nèi)資銀行相比，近年來(lái)的發(fā)展速度也較為緩慢。財(cái)富管理和投資理念的差異也是導(dǎo)致外資銀行財(cái)富管理經(jīng)驗(yàn)和優(yōu)勢(shì)在現(xiàn)階段難以得到充分發(fā)揮的原因。
“高預(yù)期收益率”或只是浮云
從銀率網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)來(lái)看，2012年發(fā)行的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品中，最高預(yù)期收益率排名前十的產(chǎn)品均為外資銀行發(fā)行的人民幣投資產(chǎn)品，最高預(yù)期收益率均超過20%，其中星展銀行占9席。以2012年預(yù)期收益率排名第一的星展銀行“2012年股得利系列1204期12個(gè)月證券掛鉤人民幣結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品EZFY”為例，其預(yù)期收益率為32%。排名第二的星展銀行“結(jié)構(gòu)性投資帳戶2012年第2期SIA1202-12SFETFCNY”的預(yù)期收益率也高達(dá)30%。
與此相對(duì)的是，根據(jù)銀率網(wǎng)數(shù)據(jù)庫(kù)統(tǒng)計(jì)，2012年12款零負(fù)收益的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品中，有10款為外資銀行產(chǎn)品，其中，星展銀行占7款。
事實(shí)上，“到期”不如“預(yù)期”的情況不只存在于星展銀行。普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2013年1月到期銀行理財(cái)產(chǎn)品共計(jì)2990款。從到期收益表現(xiàn)來(lái)看，1795款公布了到期收益率的產(chǎn)品中共有25款沒有實(shí)現(xiàn)預(yù)期最高收益率。其中，南洋商業(yè)銀行有8款“匯益達(dá)I號(hào)”系列理財(cái)產(chǎn)品沒有實(shí)現(xiàn)預(yù)期最高收益率。該系列理財(cái)產(chǎn)品為掛鉤于外匯匯率的結(jié)構(gòu)性品種，產(chǎn)品收益類型均為保證收益型。其中，“匯益達(dá)I號(hào)”系列第39期(C 12144)、第43期(C 12163)、第44期(C 12168)以及第45期(C 12173)產(chǎn)品的投資期限均在1個(gè)月至3個(gè)月區(qū)間，產(chǎn)品預(yù)期最低收益率和預(yù)期最高收益率分別為1.20%和6.00%，而產(chǎn)品實(shí)際到期收益率為4.32%或4.40%；“匯益達(dá)I號(hào)”系列第35期(C12127)和第36期(C12131)產(chǎn)品的投資期限均在3個(gè)月至4個(gè)月區(qū)間，產(chǎn)品預(yù)期最低收益率和預(yù)期最高收益率分別為1.50%和6.00%，而產(chǎn)品實(shí)際到期收益率均為4.25%；“匯益達(dá)I號(hào)”系列第10期(C 12031)和第10期(C 12132)產(chǎn)品的投資期限均為306天，產(chǎn)品預(yù)期最低收益率和預(yù)期最高收益率分別為1.80%和6.00%，而產(chǎn)品實(shí)際到期收益率分別為5.30%和5.45%。
主打結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品 “實(shí)現(xiàn)收益”不確定性增大
“到期收益率”不如“預(yù)期收益率”在外資銀行中時(shí)有發(fā)生，這背后究竟是什么原因？
銀率網(wǎng)統(tǒng)計(jì)顯示，2012年各商業(yè)銀行共發(fā)行近2.9萬(wàn)多款面向個(gè)人投資者的理財(cái)產(chǎn)品，其中絕大多數(shù)為內(nèi)資銀行發(fā)行，外資銀行發(fā)行量在理財(cái)產(chǎn)品總數(shù)中的占比不足3%。而外資銀行2012年度發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品中，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品接近90%，居主導(dǎo)地位，僅個(gè)別外資銀行發(fā)行普通類理財(cái)產(chǎn)品。與此相對(duì)的是內(nèi)資銀行所發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品中，普通產(chǎn)品占比接近97%，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品占比約3.5%左右。
銀率網(wǎng)分析師在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)指出，外資銀行理財(cái)產(chǎn)品的復(fù)雜程度遠(yuǎn)高于內(nèi)資銀行，一方面是因?yàn)橥赓Y行的理財(cái)產(chǎn)品以結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品為主，和普通類產(chǎn)品差別較大。另一方面，即便和內(nèi)資銀行發(fā)行的同類產(chǎn)品相比，外資行產(chǎn)品也更為復(fù)雜，表現(xiàn)在掛鉤標(biāo)的、收益條款等多個(gè)方面，例如內(nèi)資銀行發(fā)行的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品大多掛鉤利率、匯率和黃金等資產(chǎn)，收益條件較簡(jiǎn)單，而外資行產(chǎn)品的掛鉤標(biāo)的涵蓋股票、基金、大宗商品等諸多領(lǐng)域、涉及的區(qū)域和市場(chǎng)更多、產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)期限更長(zhǎng)、收益條款設(shè)置更復(fù)雜等。
“總體而言，結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)最高預(yù)期收益的不確定性遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于常規(guī)理財(cái)產(chǎn)品，其中和海外基金、股票、黃金等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)掛鉤的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收益的不確定性最大�！便y率網(wǎng)分析師說(shuō)。該分析師指出，某些外資銀行的產(chǎn)品在特定時(shí)期出現(xiàn)大比例未達(dá)預(yù)期的現(xiàn)象，和產(chǎn)品所掛鉤的基礎(chǔ)資產(chǎn)的表現(xiàn)關(guān)系密切。例如，近期黃金價(jià)格持續(xù)下行，和黃金價(jià)格掛鉤的看漲型產(chǎn)品大多表現(xiàn)不佳，而看跌型產(chǎn)品則表現(xiàn)良好。根據(jù)銀率網(wǎng)數(shù)據(jù)庫(kù)統(tǒng)計(jì)，與基金和股票類資產(chǎn)掛鉤的產(chǎn)品到期偏離預(yù)期的比例最高。
劣勢(shì)明顯 本地市場(chǎng)參與度有限
實(shí)際上，以“更高品質(zhì)”為標(biāo)簽挺進(jìn)中國(guó)市場(chǎng)財(cái)富管理的外資銀行這些年走得并不順利。金融危機(jī)爆發(fā)后，各種“投訴門”使得外資銀行在理財(cái)市場(chǎng)的聲譽(yù)受到了不小沖擊。而產(chǎn)品較高預(yù)期收益率難以實(shí)現(xiàn)，也使得客戶對(duì)外資銀行的理財(cái)能力產(chǎn)生了疑慮。
銀率網(wǎng)分析師指出，外資銀行的優(yōu)勢(shì)主要是全球運(yùn)作的市場(chǎng)背景和經(jīng)驗(yàn)，劣勢(shì)主要是對(duì)本幣市場(chǎng)的參與度相對(duì)有限，同時(shí)由于金融市場(chǎng)發(fā)展階段的差異和管理原因，外資銀行在代銷、第三方合作以擴(kuò)展多樣化產(chǎn)品等方面的能力弱于內(nèi)資銀行。此外，財(cái)富管理和投資理念的差異也是導(dǎo)致外資銀行財(cái)富管理經(jīng)驗(yàn)和優(yōu)勢(shì)在現(xiàn)階段難以得到充分發(fā)揮的原因。
“總體上看，外資銀行在中國(guó)市場(chǎng)所提供的財(cái)富管理產(chǎn)品在種類、數(shù)量和影響力方面都很有限，和內(nèi)資銀行相比，近年來(lái)的發(fā)展速度也較緩慢，同時(shí)受前期金融危機(jī)影響，產(chǎn)品的選擇和設(shè)計(jì)方面趨于保守�！痹摲治鰩煴硎�。
記者注意到，盡管表現(xiàn)不盡如人意，但為了實(shí)現(xiàn)更好的“本土化”，一些外資銀行正在積極拓展內(nèi)地公募基金業(yè)務(wù)渠道。最新消息稱，外資銀行申請(qǐng)基金代銷業(yè)務(wù)牌照已經(jīng)進(jìn)入證監(jiān)系統(tǒng)正式行政許可審核流程。而渣打銀行(中國(guó))、大華銀行(中國(guó))和花旗銀行(中國(guó))三家銀行已經(jīng)遞交資格申請(qǐng)材料并進(jìn)入受理流程。