《證券投資基金管理公司子公司管理暫行規(guī)定》曾被認(rèn)為是開(kāi)啟了基金業(yè)股權(quán)激勵(lì)的大門，但文件頒布4個(gè)月以來(lái)，基金業(yè)股權(quán)激勵(lì)之路離“落袋為安”似還路途漫漫。
早報(bào)記者據(jù)公開(kāi)信息不完全統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，目前成立的23家基金公司的子公司中，僅有萬(wàn)家基金、東吳基金與長(zhǎng)信基金率先開(kāi)展股權(quán)激勵(lì)，占比僅13%。
更為重要的是，業(yè)內(nèi)人士分析指出，股權(quán)激勵(lì)雖已破題，但多數(shù)基金子公司目前主要的專戶業(yè)務(wù)收益率較低，類信托業(yè)務(wù)又有信托行業(yè)大行其道�；鹱庸灸芊裼�是個(gè)未解之謎，實(shí)現(xiàn)激勵(lì)的效果如何還有待時(shí)間檢驗(yàn)。
遇阻國(guó)資委139號(hào)文
3月5日，基金公司子公司隊(duì)伍再次壯大。匯添富基金宣布，該公司獲準(zhǔn)設(shè)立子公司匯添富資本管理有限公司，注冊(cè)資本5000萬(wàn)元，不過(guò)暫時(shí)未取得營(yíng)業(yè)執(zhí)照。而浙商基金宣布，該公司的子公司上海聚潮資產(chǎn)管理有限公司已獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)設(shè)立，注冊(cè)資本2000萬(wàn)元。至此，基金公司子公司隊(duì)伍已經(jīng)壯大至23家。
值得注意的是，去年11月起實(shí)施的《證券投資基金管理公司子公司管理暫行規(guī)定》對(duì)子公司50%以內(nèi)的股權(quán)結(jié)構(gòu)不再做股東限制，且允許基金從業(yè)人員參股基金公司子公司，此舉被視為為基金公司員工持股打開(kāi)了空間。
但是國(guó)資委2008年發(fā)布的139號(hào)文《國(guó)資委關(guān)于規(guī)范國(guó)有企業(yè)職工持股、投資的意見(jiàn)》（下簡(jiǎn)稱“《意見(jiàn)》”）卻成為了基金公司實(shí)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)的“攔路虎”。
《意見(jiàn)》規(guī)定，國(guó)企職工入股原則上限于持有本企業(yè)股權(quán)，不得持有其所在企業(yè)出資的子企業(yè)、參股企業(yè)及本集團(tuán)公司所出資的其他企業(yè)股權(quán)。
由于基金公司多為國(guó)企背景，政策“沖突”之下，要實(shí)現(xiàn)基金公司在職員工持有子公司股權(quán)的美好愿景實(shí)有難度。因此，基金公司高管若想實(shí)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)，則要付出離開(kāi)母公司的代價(jià)，也即在母公司不擔(dān)任職務(wù)，僅在基金公司子公司任職。
也正因?yàn)榇�，�?jù)早報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，過(guò)去4個(gè)月獲批的23家基金公司中，明確表示子公司為基金公司全額出資設(shè)立的即有17家，占比近70%。
“對(duì)高管吸引力并不大”
不過(guò)，這一局面在近期被打破。
萬(wàn)家基金2月初公告稱，萬(wàn)家基金設(shè)立的子公司萬(wàn)家共贏資產(chǎn)管理有限公司（下簡(jiǎn)稱“萬(wàn)家共贏”）的股東結(jié)構(gòu)中，萬(wàn)家基金出資51%，歌斐資產(chǎn)管理有限公司出資35%，上海承圓投資管理中心（有限合伙）出資14%。據(jù)悉，上海承圓投資管理中心（有限合伙）目前有4名合伙人，其中包括萬(wàn)家共贏擬任總經(jīng)理伏愛(ài)國(guó)。
這被視為是股權(quán)激勵(lì)破冰的首次嘗試。
此后，東吳基金也公告稱，其專戶子公司上海新東吳優(yōu)勝資產(chǎn)管理有限公司獲批成立，東吳基金為主要股東，持有70%的股權(quán)，昆山永進(jìn)投資管理中心(有限合伙)出資30%。業(yè)內(nèi)人士解讀，此30%的合伙企業(yè)所占股份是東吳基金在專戶子公司為相關(guān)人員進(jìn)行的股權(quán)激勵(lì)。
與之相似的還有長(zhǎng)信基金，2月25日，長(zhǎng)江證券發(fā)布的公告表示，長(zhǎng)江證券將參股控股公司長(zhǎng)信基金發(fā)起設(shè)立的專戶子公司。
據(jù)長(zhǎng)信基金工作人員表示，除長(zhǎng)信基金和長(zhǎng)江證券分別占40%和30%的股份外，在另外30%的股份中，一部分會(huì)留給專戶子公司員工做股權(quán)激勵(lì)，另一部分會(huì)留給外部機(jī)構(gòu)。
值得一提的是，要獲得子公司的股權(quán)激勵(lì)，基金公司高管需要從母公司完全退出。以萬(wàn)家基金為例，早報(bào)記者了解到，伏愛(ài)國(guó)原為萬(wàn)家基金總經(jīng)理助理、投資總監(jiān)，而在子公司成立以后，其將不再在萬(wàn)家基金任職。
伏愛(ài)國(guó)并向早報(bào)記者表示，萬(wàn)家基金子公司的員工均為專職員工，不會(huì)在母公司任職。萬(wàn)家基金子公司中層以及中層以上人員，包括投資經(jīng)理，原則上可以持有子公司股權(quán)。
盈利弱勢(shì)阻礙激勵(lì)兌現(xiàn)
與此同時(shí)，基金子公司若想實(shí)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)，還面臨著盈利能力的考驗(yàn)。
滬上某公募基金人士向早報(bào)記者指出，基金子公司目前基本無(wú)法解決母公司股權(quán)激勵(lì)的問(wèn)題�！白庸灸壳白龅臉I(yè)務(wù)基本都是固定投資類、類信托業(yè)務(wù)，而目前信托公司已經(jīng)搶占了先機(jī)，子公司要從這塊分得一杯羹，恐怕比較困難�！�
所謂類信托業(yè)務(wù)，就是按照信托原理、架構(gòu)設(shè)計(jì)出的信托產(chǎn)品，只是發(fā)行機(jī)構(gòu)不是信托公司。
“基金子公司的規(guī)模都很小，人才儲(chǔ)備也不足，能做的大多是"拾遺撿漏"的單子，短期內(nèi)難成大氣候�！币晃恍磐袠I(yè)內(nèi)人士指出。
有業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂，目前變相的“股權(quán)激勵(lì)”方式可能與曾經(jīng)基金公司發(fā)起的持基計(jì)劃一樣，難以發(fā)揮挽留基金公司人才流失的作用。
事實(shí)上，此前已有不少基金公司嘗試過(guò)員工持基計(jì)劃來(lái)實(shí)現(xiàn)激勵(lì)。
“盡管很多子公司都稱類信托業(yè)務(wù)只是早期的業(yè)務(wù)模式，但實(shí)際上，對(duì)于子公司該做什么業(yè)務(wù)來(lái)實(shí)現(xiàn)盈利，大家現(xiàn)在都還處于探索階段，并不十分明確�！币换鸸靖邔又赋�。