今年以來，QDII基金漸有起色，而近來受益于歐美市場尤其是美股的良好表現(xiàn)，相關(guān)QDII產(chǎn)品均出現(xiàn)了不同程度的漲幅。對于QDII基金的投資，市場人士則建議投資者多元風(fēng)控配置，同時關(guān)注流動性風(fēng)險。
QDII業(yè)績分化 上投摩根墊底
海外市場尤其是歐美市場過去一周普遍上漲，其中，道指上漲0.81%，收于14514.26點；納指上漲0.14%，收于3249.07點；標(biāo)普指數(shù)上漲0.61%，收于1560.74點；道瓊斯歐洲50上漲0.63%。
基于海外市場的表現(xiàn)，投資歐美市場的QDII基金近期可謂風(fēng)頭正勁。過去一周，歐美主要市場QDII華寶興業(yè)標(biāo)普油氣、諾安油氣能源和大成標(biāo)普500等權(quán)重排名居前，漲幅分別為2.39%、1.46%和1.18%。
目前主投美國股票市場的有11只QDII基金，其中9只為被動指數(shù)型基金，2只主動投資型基金。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，這11只QDII基金今年以來平均收益率超過7%，遠(yuǎn)高于主投港股、全球配置或商品、金屬、房地產(chǎn)等特定主題的產(chǎn)品。其中，投資美股的被動指數(shù)型基金業(yè)績明顯好于主動投資型基金。
截至發(fā)稿時，Wind數(shù)據(jù)顯示，華寶興業(yè)標(biāo)普油氣今年以來收益率達(dá)到12.58%，在74只QDII基金中排名第一。兩只跟蹤標(biāo)普500指數(shù)的QDII基金也緊隨其后，大成標(biāo)普500等權(quán)重基金今年以來收益率達(dá)到9.75%，博時標(biāo)普500收益率為8.72%。此外，長信標(biāo)普100等權(quán)重今年以來收益率為7.01%，跟蹤標(biāo)普全球農(nóng)業(yè)指數(shù)的廣發(fā)標(biāo)普全球農(nóng)業(yè)今年以來收益率為5.96%。
相比于美股的走強(qiáng)，以香港恒生指數(shù)為代表的成熟市場股指出現(xiàn)回調(diào)，該類基金的凈值近期多數(shù)下跌，與今年1月份的普漲之勢形成鮮明對比。投資于資源類尤其是黃金類的QDII基金目前業(yè)績墊底，上投摩根全球天然資源今年以來收益率為-8.85%；投資黃金的匯添富黃金及貴金屬、易方達(dá)黃金主題、嘉實黃金凈值也出現(xiàn)下跌，今年以來收益率分別為-5.34%、-4.46%和-3.95%。
美股QDII拔頭籌 近30只重倉金融
不過，從過去一年的QDII情況來看，以亞太、大中華地區(qū)等為投資標(biāo)的的產(chǎn)品累計收益率相對較好，而投資全球的QDII產(chǎn)品則整體表現(xiàn)不佳。
國信證券統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，從比較基準(zhǔn)的表現(xiàn)看，美國市場在整體上是最好的，過去一年的收益率為7.99%。其次是亞洲和亞太地區(qū)。金磚四國在整體上處于末位，過去一年的收益率為-12.44%。大中華、香港、全球區(qū)域在整體上的收益表現(xiàn)平平，過去一年收益在-2%至2%的范圍里。
從相對收益的表現(xiàn)看，大中華、澳洲、中國區(qū)域的表現(xiàn)最優(yōu)。屬于大中華地區(qū)的華安大中華升級和景順長城大中華過去一年相對基準(zhǔn)收益率分別為11.14%和5.40%。澳洲地區(qū)的匯添富亞澳精選在過去一年的相對基準(zhǔn)收益率為8.18%。投資于中國區(qū)域的南方中國中小盤過去一年的相對基準(zhǔn)收益率為8.01%。
投資范圍為全球的QDII產(chǎn)品數(shù)量最多，共有46只，它們過去一年的平均累計收益率為-0.33%，從整體上看表現(xiàn)不佳。從單只產(chǎn)品的表現(xiàn)看，華寶興業(yè)中國成長是該地區(qū)類別中表現(xiàn)最好的，過去一年累計收益率高達(dá)21.06%，博時大中華亞太精選在該類中居第二，為16.56%。
此外，從過去一年的QDII基金重倉行業(yè)來看，不同于投資國內(nèi)的股票型基金所鐘愛的消費(fèi)品、醫(yī)藥等行業(yè)，QDII產(chǎn)品的重倉證券所屬行業(yè)主要分布在金融、信息技術(shù)。其中，金融行業(yè)被28只QDII產(chǎn)品重倉，重倉投資市值合計113億元，重倉產(chǎn)品只數(shù)和市值總和均居首，并且處于絕對優(yōu)勢地位。非必需消費(fèi)品的重倉投資市值居第二位，重倉市值總和為27億元。信息技術(shù)、材料、能源的重倉市值總計分別為3億元、2億元和2億元。
多元風(fēng)控配置 關(guān)注流動性風(fēng)險
“美國權(quán)益類產(chǎn)品依然是QDII基金中較好的配置標(biāo)的�！痹诓稍L中，多為分析人士這樣建議。國金證券基金研究中心首席分析師張劍輝也表示，鑒于樂觀的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，加之在資金面較充裕的情況下，美股保持強(qiáng)勢的概率較大，在QDII基金配置上，目前依然建議繼續(xù)采取穩(wěn)健配置策略，重點關(guān)注風(fēng)險收益配比較好的美股QDII的投資機(jī)會。
特別在資源類投資方面，華寶油氣基金經(jīng)理尤柏年指出，由于供給增長過快而需求基本維持不變，2012年美國油氣資產(chǎn)表現(xiàn)疲軟，也正因為此，其估值相對于其他海外資產(chǎn)具備更大吸引力。從美國能源使用的結(jié)構(gòu)來看，交通運(yùn)輸占比最大。隨著美國就業(yè)形勢不斷改善，油氣的需求也會隨之增加，因此，油氣資產(chǎn)有望在今年內(nèi)有較好的表現(xiàn)。
不過，也有市場人士表示，投資者仍需警惕美國政府債務(wù)上限問題、美國未來的財政支出減少問題等可能給美股市場帶來的制約。對于近期塞浦路斯重燃?xì)W債危機(jī)的擔(dān)憂，晨星(中國)基金研究中心分析師車小嬋表示，這一輪漲勢之后，美股可能稍事休整，但經(jīng)濟(jì)與就業(yè)數(shù)據(jù)若無預(yù)期之外的逆轉(zhuǎn)，今年應(yīng)該能持續(xù)走強(qiáng)，國內(nèi)投資者可借調(diào)整之機(jī)布局美股。投資者借道QDII布局海外市場，可分散在國內(nèi)單一市場投資的風(fēng)險，分享全球范圍內(nèi)的市場收益。
在具體的投資中，國信證券分析師李騰建議，投資者可以運(yùn)用多元的風(fēng)控手段，主要包括構(gòu)建多元化投資組合、利用金融衍生品以及密切關(guān)注海外市場休市安排。具體來看，一方面建議將資產(chǎn)配置于成熟市場與新興市場之間，如歐美市場與亞太市場，不同市場的組合投資可以起到對沖區(qū)域市場風(fēng)險的作用；另一方面，建議將QDII基金的資產(chǎn)分布于不同行業(yè)的不同資產(chǎn)種類，如股票、債券、大宗商品和現(xiàn)金資產(chǎn)。根據(jù)美林投資時鐘的輪動理論，不同種類投資標(biāo)的的輪動可以在一定程度上控制利率風(fēng)險；再者，金融衍生品也可以有效控制匯率風(fēng)險。投資者可以通過購買外匯避險工具來固定匯率，對沖匯率風(fēng)險，但同時也放棄了匯率波動可能帶來的超額收益。此外，投資者還應(yīng)該密切關(guān)注海外市場休市安排，應(yīng)對可能存在的流動性風(fēng)險。
就流動性風(fēng)險而言，李騰特別指出，QDII基金相對非QDII基金面臨更大的流動性風(fēng)險，主要因為QDII基金在申購贖回上可能要花更長的時間，同時還要考慮海外市場的休市安排。
相比非QDII基金，QDII基金在申購贖回時間期限上較長。首先在申購確認(rèn)時間上，對于非QDII基金，注冊登記機(jī)構(gòu)在T+1日內(nèi)對交易進(jìn)行有效確認(rèn)，而QDII基金是在T+2日內(nèi)進(jìn)行有效確認(rèn)。其次是贖回基金時，基金管理人對非QDII基金的支付期限為T+7日，對QDII基金則延長至T+10日。另外，QDII基金和非QDII基金的開放日也是不同的。非QDII基金申購和贖回的開放日為上海和深圳證券交易所的交易日，而QDII基金還要考慮海外的節(jié)假日安排。若遇到海外市場休市，QDII會暫停申購贖回業(yè)務(wù)。