記者 裴鑫 攝

    近期A股的走勢異常糾結，市場觀望情緒濃厚。機構分析人士認為，經(jīng)濟復蘇力度有限、IPO重啟預期提前等因素是制約市場進一步反彈的癥結所在。但與此同時，隨著春季投資旺季的到來，一些積極因素也在積聚，一定程度上也封殺了市場大幅調(diào)整的可能。在這樣的背景下，4月A股市場或仍維持糾結走勢。

　　市場觀望情緒濃厚

　　近期，由于銀行股密集公布年報、首個樓市調(diào)控地方細則亮相、央行繼續(xù)收緊資金面等影響市場的利空消息接連不斷，投資者的觀望情緒日漸濃厚。
　　截至3月27日晚，工行、建行、農(nóng)行、中行、交行五大商業(yè)銀行年報已經(jīng)悉數(shù)亮相。盡管五大行業(yè)績好于預期，但其利潤增長背后，也顯現(xiàn)出資產(chǎn)質(zhì)量隱憂。據(jù)統(tǒng)計，五大行2012年末不良貸款余額達3274.84億元，相當于五大行凈利潤7746億元的42.28%。于是，眾所期盼的銀行股引領大盤向上的情況僅僅在周三曇花一現(xiàn)，而周四一開盤，因一則銀監(jiān)會“銀行理財產(chǎn)品監(jiān)管全面升級”的通知，銀行股即上演集體暴跌，令看好銀行股年報行情的分析人士和投資者大跌眼鏡。
　　另一個引發(fā)市場悲觀情緒的因素來自首個樓市調(diào)控地方細則。本周一，廣東省政府發(fā)布通知，提出房價過快上漲地區(qū)要及時采取住房限購等穩(wěn)定房價政策措施。對于受到關注的二手房20%交易所得稅，廣東的規(guī)定是“嚴格執(zhí)行”國五條相關規(guī)定。而且有傳言稱，深圳3月31日將出臺調(diào)控細則，擬將二套房首付提高至七成。周二A股市場明顯受此利空打擊應聲回落。首個樓市調(diào)控地方細則“從嚴”顯然具有示范效應，而4月將是樓市調(diào)控地方細則密集出臺的時段，對于A股市場影響不言而喻。
　　央行本周繼續(xù)開展28天期正回購操作，周二正回購資金320億元，周四正回購資金300億元，鑒于本周有正回購到期資金50億元，本周央行實際凈回籠570億元，幅度較上周略有放大。與此同時，證監(jiān)會27日晚發(fā)布公告，審核通過中國平安260億元可轉(zhuǎn)債發(fā)行申請。按去年中小創(chuàng)業(yè)板IPO每家平均不到5億元的融資額看，平安再融資額超過50家IPO。由此引發(fā)市場對于資金面的擔憂。
　　此外，近期關于IPO重啟的傳聞甚囂塵上。有消息稱4月重啟IPO的可能性非常大，目前已有60余家企業(yè)拿到上市批文。事實上，自從證監(jiān)會換帥，就已經(jīng)引起市場關于IPO重啟的猜想，而隨著對IPO重啟的擔憂不斷加重，嚴重壓制了市場表現(xiàn)。市場向來聞新股發(fā)行色變，當下謹慎情緒的蔓延是對IPO重啟的提前反應。
　　中原證券相關分析師表示，近期影響市場的利空消息接連不斷，投資者所期盼的政策紅利以及宏觀數(shù)據(jù)驗證經(jīng)濟復蘇等因素均未出現(xiàn)，資金面逐步呈現(xiàn)收縮態(tài)勢，樓市調(diào)控政策也是山雨欲來。技術面來看，上證綜指在30日均線遭遇顯著的壓制，短期震蕩在所難免。
　　現(xiàn)在距離下月發(fā)布3月份以及一季度宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍有一段時間，當前市場處于政策面以及宏觀數(shù)據(jù)的真空期，市場持續(xù)反彈缺乏必要的催化因素。預計近期上證綜指圍繞2300點蓄勢整理的可能性較大。

　　利多因素逐漸積聚

　　也有市場人士認為，盡管市場近期利空較多，但即將公布的3月和一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)會對股指構成一定的支撐，股指下行的空間將因此被有效封殺。
　　最大的利多因素在于，自從3月下旬逐漸迎來春季投資旺季，經(jīng)濟低位回升短期難以中斷，行業(yè)中觀數(shù)據(jù)有望迎來季節(jié)性環(huán)比回升。3月匯豐PMI預覽值回升至51.7%，自去年11月以來連續(xù)5個月站在50的榮枯線以上。并且，只要沒有很強的負面因素拖累，該指數(shù)在4月份也往往會隨著投資旺季的到來而上行。
　　上半年房地產(chǎn)投資不會明顯降速。調(diào)控細則落實之前，房地產(chǎn)成交大爆發(fā)，即使悲觀假設房地產(chǎn)調(diào)控細則出臺使得開發(fā)商減少新開工，但在建項目可能加快完工，上半年房地產(chǎn)投資增速得以維持。
　　部分行業(yè)中觀數(shù)據(jù)略有回暖跡象，3月中旬以來全國水泥均價止跌企穩(wěn)，日均發(fā)電量穩(wěn)步提升。后續(xù)的投資旺季，周期性行業(yè)數(shù)據(jù)有望季節(jié)性改善。
　　此外，隨著3月份通脹快速回落，流動性收緊風險不大。2月份CPI跳升至3.2%，而同期1-2月工業(yè)增加值同比增速回落至9.9%，令投資者對于經(jīng)濟和通脹的預期趨于悲觀，甚至擔心經(jīng)濟出現(xiàn)滯脹這一最糟糕的情景。但對于3月CPI，由于季節(jié)性因素導致3月份農(nóng)產(chǎn)品價格回落較快，大部分機構預計CPI將回落至2.5%附近，而且上半年通脹無憂。這將緩解投資者對于通脹的擔憂。
　　東北證券有關分析師認為，當下市場有利的一面還在于，從估值角度看，經(jīng)過3月的調(diào)整，市場估值水平有明顯回落，尤其是以前期拉升指數(shù)的主力，大盤藍籌股估值較2444點回落近9%，非金融板塊估值已從高點的23回落至21附近，短期估值壓力得到有效釋放。而中小板與創(chuàng)業(yè)板估值較3月初也已明顯回落，未來面臨估值壓力減小。
　　日信證券認為，由于經(jīng)濟弱復蘇的驗證過程充滿波折，這種波折決定了行情的震蕩性。在經(jīng)濟周期影響下，經(jīng)濟面弱復蘇是前一段時間市場的共識，目前這種共識被打破，出現(xiàn)了不少質(zhì)疑之聲。如：發(fā)電量數(shù)據(jù)、工程機械數(shù)據(jù)都說明經(jīng)濟面復蘇力度弱，甚至出現(xiàn)了“偽復蘇”的看法。復蘇是否延續(xù)，力度有多強，市場爭論不休。經(jīng)濟面還需要更多的經(jīng)濟數(shù)據(jù)來驗證，在驗證過程中必定會出現(xiàn)波折。

　　關注城鎮(zhèn)化主題

　　中原證券建議投資者繼續(xù)關注政策面以及經(jīng)濟數(shù)據(jù)對于市場的影響。操作上建議投資者多看少動，對于前期漲幅較大、并出現(xiàn)滯漲跡象的部分題材板塊，建議擇機逢高減磅；中線則建議繼續(xù)關注金融板塊以及城鎮(zhèn)化等相關行業(yè)的投資機會。
　　3月27日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，會議研究確定今年政府重點工作的部門分工，表示要抓緊制定城鎮(zhèn)化中長期發(fā)展規(guī)劃，完善配套政策措施。同時，會議還對今年政府6個方面及相關部分共48項重點工作進行逐項分解，明確到國務院各部門、各單位。
　　中央黨校新型城鎮(zhèn)化與社區(qū)建設課題組新近發(fā)布的報告顯示，我國城鎮(zhèn)化率從1978年的18%上升到2012年的53%，在規(guī)�？焖贁U張的同時，一定程度上忽視了“人”的城鎮(zhèn)化、生態(tài)環(huán)境的保護和城鄉(xiāng)一體化發(fā)展。在城市流動人口快速增長、老齡化等諸多因素作用下，城市配套設施缺位、服務短缺，社區(qū)建設滯后等矛盾顯現(xiàn)。上述課題組組長向春玲教授認為，中國城鎮(zhèn)化發(fā)展需要加快社區(qū)建設。隨著社區(qū)建設逐漸成為決定未來房地產(chǎn)行業(yè)競爭格局的重要一環(huán)，地產(chǎn)行業(yè)也將迎來從以建設為重心到以服務為重心的社區(qū)時代，傳統(tǒng)的“拿地、開發(fā)、銷售、走人”模式遭受嚴峻挑戰(zhàn)。方正集團董事、高級副總裁兼首席財務官，北大資源集團總裁余麗也表示，目前房地產(chǎn)的競爭已經(jīng)超越了最初的“賣房子”，下一階段應當是“生活服務提供商”。
　　新型城鎮(zhèn)化發(fā)展將對國內(nèi)哪些行業(yè)和板塊產(chǎn)生影響？分析人士指出，可以預期的是，城鎮(zhèn)化將成為相當長一段時間的經(jīng)濟增長源泉，其中地產(chǎn)、水泥以及一些相關的服務、消費等活躍品種可以考慮重點關注。