作為并購模式之一，曾經(jīng)被“束之高閣”的部分要約收購，如今愈發(fā)獲得產(chǎn)業(yè)資本的青睞。2012年以來，已有多家上市公司的大股東（或?qū)嶋H控制人）通過該種方式曲線增持自家股。眼下，魯商集團2.5億元曲線“增持”銀座股份（600858）5%股權(quán)成為最新案例。
　　停牌多日的銀座股份今日（3月30日）公告，大股東魯商集團擬向公司除收購人及其關(guān)聯(lián)方以外的全體流通股股東發(fā)出部分要約收購，要約價格9.8元/股，要約收購股份數(shù)量為2600萬股，占總股本5%。
　　目前，銀座股份股價為8.64元。魯商集團持股1.01億股，占總股本的19.48%。
　　經(jīng)計算，本次要約收購所需最高資金總額為25483.26萬元，魯商集團進行本次要約收購的資金全部來源于自有資金。同時，魯商集團已將合計5096.652萬元（相當于收購資金總額的20%）存入中國證券登記結(jié)算有限責任公司上海分公司指定的銀行賬戶作為收購保證金。
　　目前，銀座股份整體盤子較小，股票價格較低，魯商集團持股比例偏少。對此，公告稱，魯商集團此次要約收購的原因是為進一步增強對銀座股份的影響力，提高國有股的持股比例。
　　再回看銀座股份前期走勢，在去年12月至今年2月大盤單邊上漲的大勢下，公司股價亦出現(xiàn)明顯反彈，但自2月26日起卻重回下跌通道，停牌前股價8.64元已較前期高點下跌近兩成，以2012年度0.6663元的每股收益計算，公司目前動態(tài)市盈率僅13倍。魯商集團此番啟動的部分要約收購，正是在上述背景下所作出的。
　　查閱財報，2012年，銀座股份實現(xiàn)營業(yè)收入135.36億元，同比增長24.10%；凈利潤實現(xiàn)3.46億元，同比增長199.59%。
　　回溯資料，2012年以來，已有南京中商、雙良節(jié)能、云內(nèi)動力、沈陽化工等多家上市公司的大股東（或?qū)嶋H控制人）通過該種方式曲線增持自家股。
　　表面來看，上市公司大股東實施部分要約收購的核心出發(fā)點大多是為優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)、鞏固控制權(quán)，但盤點各家案例，亦不由贊嘆產(chǎn)業(yè)資本出手抄底時點之精準，即在對相關(guān)上市公司實施部分要約收購后，二級市場股價也被順勢“激活”，個別公司甚至無視大盤漲跌成為“大牛股”。
　　進一步來看，同樣是增持上市公司股權(quán)，那么大股東們?yōu)楹芜x擇溢價要約收購而不是通過二級市場直接增持？某券商并購人士對此表示，若大股東擬收購大宗股權(quán)時，選擇要約收購將更有效率。此外，部分要約收購亦可精準實施股東間的定向轉(zhuǎn)股（如南京中商、雙良節(jié)能案例）并可規(guī)避全面要約收購。