最新一期的美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)極差，使美聯(lián)儲(chǔ)較早退出QE的預(yù)期降溫。此外，英鎊受到央行政策前景的提振突破區(qū)間上沿，后市有繼續(xù)走強(qiáng)的欲望。美元兌日元的走勢(shì)則成為最近市場(chǎng)的超級(jí)亮點(diǎn)，市場(chǎng)預(yù)期日本央行將推出加倍的寬松計(jì)劃，日元仍將保持自身的弱勢(shì)。
退出QE預(yù)期降溫 美元沖高受挫
上月非農(nóng)數(shù)據(jù)華麗的情景歷歷在目，而本月突然發(fā)生大逆轉(zhuǎn)，不到10萬(wàn)的增幅讓人大跌眼鏡。考慮到美國(guó)的政府自動(dòng)減支威力尚未顯現(xiàn)出來(lái)，未來(lái)幾個(gè)月的非農(nóng)數(shù)據(jù)前景越發(fā)令人揪心。事實(shí)上，在本次非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布前，鑒于疲弱的ADP和初請(qǐng)失業(yè)金數(shù)據(jù)，非農(nóng)糟糕的情形似乎已經(jīng)有所征兆。美國(guó)勞工部上周公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)3月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)8.8萬(wàn)人，創(chuàng)下2012年6月以來(lái)的最低增速，而預(yù)期增長(zhǎng)為20萬(wàn)人。美國(guó)勞工部每月公布對(duì)企業(yè)調(diào)查的數(shù)據(jù)，主要體現(xiàn)各個(gè)行業(yè)的就業(yè)情況、小時(shí)工資和加班情況。美國(guó)3月非農(nóng)就業(yè)人口增加8.8萬(wàn)人，就是源于這種調(diào)查機(jī)制。另外一方面，美國(guó)勞工部每個(gè)月還會(huì)公布對(duì)家庭電聯(lián)的調(diào)查結(jié)果。這是統(tǒng)計(jì)就業(yè)人數(shù)和失業(yè)率的主要來(lái)源。而3月份失業(yè)率為7.6%，該數(shù)據(jù)創(chuàng)2008年12月來(lái)的最低水平，預(yù)期為7.7%。此外，就業(yè)人口比例進(jìn)一步下滑至58.5%的低位。在美國(guó)勞工部的統(tǒng)計(jì)中，就業(yè)人口比例被定義為全國(guó)16歲以上有行為能力人口中就業(yè)人口的比例。與就業(yè)人口相對(duì)的人口包括失業(yè)勞動(dòng)力和退出市場(chǎng)的勞動(dòng)力。近期一系列的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，已經(jīng)令外界對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)更早退出QE的預(yù)期降溫，而在無(wú)比疲弱的非農(nóng)數(shù)據(jù)出爐之后，有市場(chǎng)人士更是發(fā)出感嘆，美聯(lián)儲(chǔ)退出QE的爭(zhēng)論暫時(shí)可以告一段落。盡管美聯(lián)儲(chǔ)曾經(jīng)為失業(yè)率設(shè)下6.5%的目標(biāo)，但聯(lián)儲(chǔ)也強(qiáng)調(diào)需要看到“就業(yè)市場(chǎng)顯著改善”，而勞動(dòng)參與率驟跌導(dǎo)致的失業(yè)率下滑可算不上好消息，目前來(lái)看美聯(lián)儲(chǔ)年底前可能難以啟動(dòng)撤出寬松措施的行動(dòng)。但數(shù)據(jù)顯示，最近幾周美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表不斷刷新紀(jì)錄高點(diǎn)，這可能會(huì)給日后美聯(lián)儲(chǔ)撤出寬松措施帶來(lái)一定的麻煩。下周有大量的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，同時(shí)需要關(guān)注周四凌晨美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書的公布。
美元指數(shù)創(chuàng)出短線新高之后持續(xù)下挫，已經(jīng)將大級(jí)別的上升趨勢(shì)線跌破。雖然日線圖均線系統(tǒng)仍然保持依托的狀態(tài)，但美元指數(shù)的上沖動(dòng)能明顯不足。4小時(shí)圖持續(xù)發(fā)生MACD的頂背離信號(hào)，預(yù)計(jì)美元指數(shù)仍有再度下落的風(fēng)險(xiǎn)。短線關(guān)注82.00一線支撐，若價(jià)格跌破此位置，將打開(kāi)進(jìn)一步的下行空間。
受政策前景提振 英鎊持續(xù)反彈
英鎊兌美元近來(lái)上破盤整區(qū)間上沿1.5260，同時(shí)由于英國(guó)央行保持對(duì)貨幣政策的中立態(tài)度，英鎊仍有望繼續(xù)反彈。
上周央行保持基礎(chǔ)利率在0.5%水平的同時(shí)維持其3750億英鎊的資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃，但因?yàn)樨泿耪呶瘑T會(huì)堅(jiān)持觀望，英國(guó)央行沒(méi)有發(fā)布政策聲明。將在下周三下午公布的英國(guó)央行會(huì)議紀(jì)要可能會(huì)顯示在央行內(nèi)部6：3的分歧，同時(shí)由于委員會(huì)認(rèn)為英國(guó)經(jīng)濟(jì)目前處于緩慢但可持續(xù)的復(fù)蘇之中，大部分成員或許將繼續(xù)持中立態(tài)度。雖然英國(guó)央行催促英國(guó)貸款機(jī)構(gòu)籌集250億英鎊的新資金，但因?yàn)橛?guó)貸款融資計(jì)劃持續(xù)在實(shí)際經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮作用，預(yù)期銀行貸款在今年會(huì)有所上升。此外，標(biāo)普重申對(duì)英國(guó)的3A評(píng)級(jí)，前景展望為負(fù)面，而且即將發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)期將顯示商業(yè)活動(dòng)有所好轉(zhuǎn)。同時(shí)英國(guó)零售聯(lián)盟對(duì)于3月零售業(yè)的評(píng)估預(yù)測(cè)年率為增長(zhǎng)1%，這些都有助英鎊繼續(xù)反彈。因?yàn)樗饺瞬块T經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的回暖增強(qiáng)了經(jīng)濟(jì)以及通脹前景，我們或許將看到越來(lái)越多的英國(guó)央行官員對(duì)貨幣政策采取更鷹派的態(tài)度，同時(shí)因?yàn)橛?guó)預(yù)期將避免三次衰退，我們也可能見(jiàn)到央行在今年晚些時(shí)候緩慢退出貨幣寬松政策�？s小進(jìn)一步QE的可能性令英鎊的前景看漲，而且考慮到歐元區(qū)目前的混亂，或許越來(lái)越多的投資者將視英鎊為更好的避風(fēng)港。
央行加大寬松力度 日元跌跌不休
日元最近一周的走勢(shì)可謂波瀾壯闊，在日本央行利率決議前一度創(chuàng)下月高點(diǎn)，然而在利率決議的打擊下遭遇重創(chuàng)，美元兌日元在決議后的漲幅創(chuàng)下2008年金融危機(jī)以來(lái)的最高水平。由于新任行長(zhǎng)黑田東彥明確表示將達(dá)到2%的通脹目標(biāo)，市場(chǎng)預(yù)期日本央行將推出加倍的寬松計(jì)劃。日元對(duì)央行決議的反應(yīng)已經(jīng)表明，激進(jìn)的印錢計(jì)劃將繼續(xù)促使日元走低，10年期日本國(guó)債收益率跌至了2003年以來(lái)的最低點(diǎn)也證明了這一點(diǎn)。相比其他地方日本投資者是世界上最大的債權(quán)人，這使得日元成為全球?qū)首顬槊舾械呢泿�。利率的走低將�?dǎo)致投資者向海外追求收益，進(jìn)一步的利率下跌將使得儲(chǔ)蓄中的日元也將投向別處。就目前來(lái)看，如果其他條件不變，預(yù)期收益率將繼續(xù)打壓日元全面跌向幾年來(lái)的低位。美聯(lián)儲(chǔ)的繼續(xù)觀望立場(chǎng)或許將打壓美元兌日元，不過(guò)日本央行將在2014年讓負(fù)債對(duì)GDP的占比提高到60%的激進(jìn)措施將抵消這種影響。美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)認(rèn)為太多寬松措施將帶來(lái)通脹壓力，但計(jì)劃明年負(fù)債占GDP的比重為25%，相比日本央行這顯得有些緊縮。在可見(jiàn)的將來(lái)，相對(duì)收益率將決定美元兌日元的方向，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將先于日本央行收緊貨幣政策。下周四早上將公布日本進(jìn)出口年率，若數(shù)據(jù)較好，將進(jìn)一步體現(xiàn)出日本央行當(dāng)前政策的有效性。
