近日，關(guān)于萬家基金債券基金經(jīng)理鄒昱涉嫌債券代持和利益輸送被帶走調(diào)查的傳聞，將萬家基金推到了風(fēng)口浪尖。
　　萬家基金17日亦發(fā)布公告，稱鄒昱因個人行為正在被公安部門調(diào)查。而其所管理的三只債券基金，公司已分別指定經(jīng)驗豐富的基金經(jīng)理進(jìn)行投資管理。

　　“鄒昱事件”不斷發(fā)酵

　　可以看到，萬家基金于2013年4月17日發(fā)布了關(guān)于鄒昱有關(guān)事項的聲明。
　　聲明指出，“本公司未接到相關(guān)部門對鄒昱問題的任何法律文件或正式通知。而鄒昱的基金經(jīng)理職務(wù)已由其他基金經(jīng)理接任，其與本公司的勞動合同已解除。”
　　萬家基金方面強(qiáng)調(diào)，“經(jīng)本公司初步了解，鄒昱在任職期間，未發(fā)現(xiàn)有損害基金份額持有人利益的行為發(fā)生�！�
　　“目前，就個人了解到的情況，鄒昱涉事，可能引發(fā)的原因有兩個，一是持有的債券大幅跌價、拒絕贖回，被代持方告發(fā)；二是為個人謀取利益�！庇袠I(yè)內(nèi)人士告訴記者，“作為債券基金經(jīng)理，為了追求高收益，涉嫌違規(guī)代持養(yǎng)券的可能性較大。實(shí)際上，由于債券是場外市場，可以跟交易對手方私下達(dá)成協(xié)議，雙方交易價格并不為外界所知，不像股票價格是透明的，因此債券場外交易的性質(zhì)存在利益輸送的可能性。一些基金經(jīng)理在外面養(yǎng)券積累了很多的收益，并通過交易手段化為私有�！�
　　不僅如此，“債券代持是基金、銀行、券商等金融機(jī)構(gòu)普遍存在的情況，本次事件可能并非單純由債券代持引發(fā)。”
　　記者了解到，股基基金經(jīng)理違規(guī)多是因為老鼠倉事件，但固定收益基金經(jīng)理則可以利用銀行間債券交易代持提取返點(diǎn)等獲得利益。

　　債券代持風(fēng)險漸顯

　　某券商投資策略總監(jiān)在接受記者采訪時亦表示，“‘公對公’的債券代持實(shí)際上是業(yè)內(nèi)的‘潛規(guī)則’，大家都這么做，是監(jiān)管規(guī)范的灰色地帶，并不明確說是違規(guī)行為�！�
　　“所謂債券代持，如果簡單理解，就是如果你想買券，但是受規(guī)模等因素影響不能買，而某個機(jī)構(gòu)有買券的額度沒用完，那么你就可以在買券后將該券賣給這家機(jī)構(gòu)，同時你與該機(jī)構(gòu)簽個協(xié)議，承諾某個時點(diǎn)再買入。”一位債券交易員指出，“因此，這券實(shí)際是你持有的，但是又不進(jìn)你的資產(chǎn)負(fù)債表，只是表外業(yè)務(wù)，可以規(guī)避監(jiān)管；而這個機(jī)構(gòu)也可以通過持有該券獲取你支付的一定報酬�！�
　　需要指出的是，代持養(yǎng)券在業(yè)內(nèi)屬于比較普遍的一種操作辦法，有杠桿效應(yīng)，可放大規(guī)模。
　　具體而言，通過代持養(yǎng)券，一方面可以在年末、季末等時點(diǎn)掩蓋賬戶虧損，即將利潤轉(zhuǎn)移釋放，用來修飾財務(wù)報表。通常，在季末年末等關(guān)鍵時點(diǎn)，一些機(jī)構(gòu)為了掩蓋債券投資的虧損，就以代持方式向其他機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移這部分虧損。另一方面，由于代持都是點(diǎn)對點(diǎn)進(jìn)行交易，這種隱蔽性也使其難免與內(nèi)幕交易、利益輸送相關(guān)聯(lián)。
　　“代持”行為，常常會造成交易價格偏離市場正常水平很多，給市場帶來波動，并可能影響正常的交易行為。
　　就記者了解的情況來看，大部分丙類戶(目前我國銀行間市場結(jié)算成員有甲、乙、丙三類，甲類為商業(yè)銀行，乙類一般為信用社、基金、保險和非銀行金融機(jī)構(gòu)，而丙類戶多為非金融機(jī)構(gòu)法人)及風(fēng)險措施不太嚴(yán)格的機(jī)構(gòu)均有參與債券代持業(yè)務(wù)。
　　“本次事件可能與當(dāng)前‘激勵-約束’機(jī)制不相容也有關(guān)，考核壓力和排名壓力最終扭曲了一些機(jī)構(gòu)或個人的行為。”多位券商高管分析稱，“感覺目前監(jiān)管層有增加市場交易透明性的傾向，本次事件也包括對影子銀行的監(jiān)管等�！�
　　毫無疑問，如果相關(guān)猜測屬實(shí)，那么本次事件將成為繼2011年8月富滇銀行倒券風(fēng)波后，銀行間債市又一次“丙類戶”危機(jī)風(fēng)波。

　　仍需加大監(jiān)管力度

　　無獨(dú)有偶，除了鄒昱事件外，記者獲悉，中信證券固定收益部執(zhí)行總經(jīng)理楊輝最近也被監(jiān)管部門調(diào)查。而中信證券方面則回應(yīng)表示，楊輝因個人原因接受相關(guān)調(diào)查，未涉及公司，具體情況尚不了解。
　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，作為中信證券固定收益部的執(zhí)行總經(jīng)理，楊輝相當(dāng)于該部門的“二把手”，負(fù)責(zé)整個中信證券固定收益部的研究相關(guān)工作。雖說此次遭受調(diào)查是否同樣因為債券交易違規(guī)尚無法確定，但隨著越來越多細(xì)節(jié)的披露，銀行間市場的監(jiān)管大幕料將逐漸拉開。
　　部分專家表示，在當(dāng)前債市大擴(kuò)容的背景下，如何及時準(zhǔn)確發(fā)現(xiàn)證券違法案件線索對有效查處資本市場違法犯罪行為，保障市場公開、公平和公正，保護(hù)投資者合法權(quán)益具有重要意義。
　　監(jiān)管層可以通過加強(qiáng)市場實(shí)時監(jiān)察監(jiān)控、強(qiáng)化異常交易排查與專項核查(定期或不定期對市場交易等情況進(jìn)行全面掃描、風(fēng)險排查；全面建立起交易專項核查制度)、積極開展媒體信息和信訪舉報信息跟蹤核查工作等手段，來提升違法案件線索的發(fā)現(xiàn)能力，更好維護(hù)公開、公平、公正的市場秩序，有效保護(hù)投資者利益。