金價(jià)“跌跌不休”，銀行掛鉤黃金的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品也隨之受到影響。Wind的數(shù)據(jù)顯示，年初以來(lái)發(fā)行的掛鉤黃金的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，“看漲型”產(chǎn)品大多收益難保，未能達(dá)到預(yù)期最高收益率。同時(shí)，4月以來(lái)，發(fā)行的掛鉤黃金的理財(cái)產(chǎn)品中，除少數(shù)銀行繼續(xù)發(fā)行設(shè)定目標(biāo)區(qū)間的產(chǎn)品外，其余大部分銀行均轉(zhuǎn)向發(fā)行“看跌型”黃金結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品。

　　銀行紛紛調(diào)整發(fā)行策略

　　由于最近一段時(shí)間黃金價(jià)格的大跌，多數(shù)銀行都轉(zhuǎn)向發(fā)行“看跌型”產(chǎn)品。以招商銀行為例，該行此前同時(shí)發(fā)行看跌黃金和看漲黃金的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，進(jìn)入4月份后則改為發(fā)行看跌黃金的產(chǎn)品。
　　平安銀行亦改變策略，4月發(fā)行了一款看跌黃金的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品。按照產(chǎn)品約定，只要在約1個(gè)月后的最終觀察日，金價(jià)較期初價(jià)格上漲幅度不超過(guò)15美元，理財(cái)產(chǎn)品即可獲得5%的最高預(yù)期收益率。而如果金價(jià)1個(gè)月內(nèi)上漲超過(guò)15美元，理財(cái)產(chǎn)品到期只能獲得0.5%的低收益。
　　工行是為數(shù)不多的近幾個(gè)月來(lái)一直堅(jiān)持發(fā)行看跌型黃金結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的銀行。以4月16日、4月18日起售的產(chǎn)品為例，當(dāng)時(shí)金價(jià)已跌至1400美元以下，兩款產(chǎn)品設(shè)定的邊界水平分別為1690美元/盎司、1590美元/盎司。按照產(chǎn)品約定，只要30多天觀察期內(nèi)金價(jià)始終處于邊界水平以下，該系列產(chǎn)品即可獲得預(yù)期最高收益率。
　　“由于邊界水平設(shè)置較高，30多天內(nèi)金價(jià)突破邊界的可能性較小，應(yīng)該說(shuō)工行發(fā)行的這一系列產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)預(yù)期最高收益率的可能性較大。”普益財(cái)富研究員葉林峰說(shuō)。
　　普益財(cái)富最新數(shù)據(jù)顯示，截至4月19日，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行發(fā)行的黃金掛鉤的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量為58款，和2012年同期相比減少近兩成，且產(chǎn)品期限有所縮短。除匯豐銀行發(fā)行的2款產(chǎn)品期限達(dá)到1年半外，工行和招行的該類產(chǎn)品期限都集中在30-90天之間，而2012年同期，有超過(guò)一半的產(chǎn)品期限都在90天以上。

　　金價(jià)大跌　看漲型產(chǎn)品收益不保

　　金價(jià)大跌的另一影響就是，前期發(fā)行的看漲類產(chǎn)品很難達(dá)到預(yù)期最高收益率。
　　以黃金類理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行較多的招行為例，自去年第四季度以來(lái)，在該類產(chǎn)品中，招行的發(fā)行量占比達(dá)到47%。掛鉤黃金的理財(cái)產(chǎn)品同時(shí)具有看漲和看跌兩個(gè)方向，招行該類產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)也多會(huì)同時(shí)設(shè)計(jì)“看漲型”和“看跌型”。受金價(jià)下跌的影響，今年1月份，招行就有一款到期的黃金類理財(cái)產(chǎn)品未能實(shí)現(xiàn)預(yù)期最高收益率。根據(jù)普益財(cái)富的統(tǒng)計(jì)，在隨后的2月份和3月份，以及4月份的前三周中，招行又有8款掛鉤黃金的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品未能實(shí)現(xiàn)預(yù)期最高收益率。這些產(chǎn)品都規(guī)定黃金到期末的價(jià)格如果高于初期價(jià)格，則購(gòu)買人可以獲得預(yù)期最高收益率，反之，銀行則只用按照1%的收益率支付。
　　以2月到期的招商銀行“焦點(diǎn)聯(lián)動(dòng)系列之黃金表現(xiàn)聯(lián)動(dòng)理財(cái)計(jì)劃(看漲)(104035)”為例。該產(chǎn)品投資起始日為2012年11月7日，投資期限為92天。產(chǎn)品掛鉤標(biāo)的為倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)黃金現(xiàn)貨上午定盤價(jià)。若掛鉤黃金的期末價(jià)格大于期初價(jià)格，則產(chǎn)品到期收益率為5.30%，否則到期收益率為3.00%。實(shí)際情況是，掛鉤黃金的期初價(jià)格為1730.50美元/盎司，而投資期間黃金價(jià)格有所下跌，使得期末價(jià)格低于期初價(jià)格，因此該款產(chǎn)品到期收益率為3.00%。

　　發(fā)行量增勢(shì)不減

　　“在當(dāng)前金價(jià)大跌的背景下，不少銀行推出區(qū)間型、看跌型甚至看漲型的產(chǎn)品，這些產(chǎn)品并不會(huì)因?yàn)榻饍r(jià)的波動(dòng)而影響其預(yù)期收益率的定價(jià)，因?yàn)�，比如在金價(jià)下跌的情況下，銀行可以通過(guò)在衍生品上做空交易獲得不低于市場(chǎng)平均水平的收益，銀行同時(shí)也可以通過(guò)多種金融衍生工具的組合運(yùn)用對(duì)沖產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)。”葉林峰分析稱。
　　不過(guò)也有銀行理財(cái)師建議，黃金結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的掛鉤標(biāo)的所涉及金融工具廣泛而復(fù)雜，市場(chǎng)影響因素眾多，因而要求投資者對(duì)國(guó)際金價(jià)趨勢(shì)波動(dòng)有一個(gè)較精準(zhǔn)的判斷。如果投資者不看好未來(lái)行情，投資者不妨考慮提前贖回，一般產(chǎn)品說(shuō)明書上會(huì)寫明，投資者違約需要支付的違約金比例。
　　對(duì)于未來(lái)掛鉤黃金結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的走勢(shì)，普益財(cái)富判斷，“在未來(lái)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品整體發(fā)行量增加(受到利率市場(chǎng)化，銀行大力發(fā)展理財(cái)業(yè)務(wù)，同時(shí)增加預(yù)期收益率較高的理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行)的基礎(chǔ)上，相信掛鉤黃金的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行量也會(huì)相應(yīng)增加�！�