自2012年以來，我國(guó)VC/PE市場(chǎng)募資長(zhǎng)期表現(xiàn)低迷，而在4月份最新披露的募資情況卻令人為之一振，同時(shí)投資市場(chǎng)也釋放了回暖的信號(hào)。專家表示，當(dāng)前國(guó)內(nèi)A股IPO尚未開閘，投資機(jī)構(gòu)在心態(tài)上依然保持謹(jǐn)慎。但值得注意的是，城鎮(zhèn)化概念和新型房地產(chǎn)投資在股權(quán)投資市場(chǎng)受到較大關(guān)注。
4月風(fēng)投基金募資意外大增 投資繼續(xù)向好
清科集團(tuán)7日發(fā)布統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2013年4月我國(guó)VC/PE市場(chǎng)新募集完成基金共計(jì)13只，新增可投資本量68.98億美元。從募資額來看，4月我國(guó)VC/PE基金募集金額環(huán)比同比均有顯著上升，其中，環(huán)比(4.19億美元)上升15.47倍；較去年同期(21.95億美元)上升了2.14倍。
4月我國(guó)VC/PE基金募資金額甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過今年一季度VC/PE基金募資量的總和。據(jù)清科集團(tuán)統(tǒng)計(jì)，2013年一季度我國(guó)VC/PE市場(chǎng)共有51只基金完成募資，合計(jì)披露募資金額為32.93億美元。
4月份我國(guó)VC/PE市場(chǎng)募資完成規(guī)模最大的基金是RRJ Capital Master Fund II，該基金在4月完成募集35億美元。其管理機(jī)構(gòu)RRJ Capital是原厚樸投資管理公司創(chuàng)始合伙人之一王忠信離開厚樸后成立的一家私募股權(quán)投資公司，主要投資于中國(guó)和東南亞地區(qū)，目前RRJ Capital已募集2期基金，總規(guī)模58億美元。
除了募資市場(chǎng)釋放回暖信號(hào)之外，4月我國(guó)VC/PE市場(chǎng)在投資領(lǐng)域也延續(xù)向好的態(tài)勢(shì)。清科集團(tuán)統(tǒng)計(jì)，4月我國(guó)VC/PE市場(chǎng)共發(fā)生投資案例39起，投資總金額8.51億美元；投資案例數(shù)環(huán)比上升34.5%、披露投資金額環(huán)比上升40.5%。
凱旋創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人周志雄坦言，過去24個(gè)月，公司在投資方面是放緩的，兩年的投資量比一個(gè)正常年份的量還少，但隨著市場(chǎng)逐漸好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)今年可能會(huì)加大投資力度。
啟明創(chuàng)投主管合伙人甘劍平也表示，現(xiàn)在很多項(xiàng)目估值比以前要理性了，未來12個(gè)月內(nèi)可能會(huì)增加投資。
IPO未開閘 業(yè)內(nèi)心態(tài)依然謹(jǐn)慎
雖然4月份春暖花開，募資投資表現(xiàn)紛紛示好，但國(guó)內(nèi)IPO遲遲未開閘，退出渠道不暢，依然讓VC/PE市場(chǎng)難以根本放心。
投中集團(tuán)統(tǒng)計(jì)，4月只有施伯樂(08260.HK)一家香港企業(yè)在香港資本市場(chǎng)完成IPO，融資0.3億元(4100萬港元)，中國(guó)企業(yè)IPO市場(chǎng)熱度降至冰點(diǎn)。
投中集團(tuán)分析師李玲表示，A股IPO大門持續(xù)關(guān)閉，IPO窗口重啟時(shí)間仍難以判斷。而且隨著IPO財(cái)務(wù)核查“風(fēng)暴”到來，進(jìn)入“終止審查”行列的公司明顯增多，一旦這些企業(yè)IPO進(jìn)程的終止，意味著其背后逾百家VC/PE機(jī)構(gòu)退出之路受阻。根據(jù)證監(jiān)會(huì)4月19日披露的IPO申報(bào)企業(yè)基本信息表顯示，目前IPO在審企業(yè)共有729家。已有168家企業(yè)終止審查，其中主板及中小板62家，創(chuàng)業(yè)板106家。
不能實(shí)現(xiàn)退出，就意味著投資機(jī)構(gòu)無法獲得回報(bào)，自然難以跟投資人做交代。因此，退出環(huán)節(jié)的尷尬直接影響著VC/PE機(jī)構(gòu)在投資和募資方面的心態(tài)。
投中集團(tuán)進(jìn)行的一份調(diào)查報(bào)告發(fā)現(xiàn)，對(duì)于未來1年的基金募集情況，42%的受訪VC/PE機(jī)構(gòu)計(jì)劃募資新基金，39%的受訪投資者目前已有新基金在募資過程中。不過，根據(jù)投中集團(tuán)此前進(jìn)行的針對(duì)出資人(LP)的調(diào)研結(jié)果卻發(fā)現(xiàn)目前LP投資策略依然謹(jǐn)慎，對(duì)未來退出回報(bào)預(yù)期也并未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。因此，未來GP募資計(jì)劃能否順利實(shí)施還有待驗(yàn)證。
另外，在基金管理團(tuán)隊(duì)方面，多數(shù)VC/PE機(jī)構(gòu)在2013年沒有明確招募計(jì)劃，行業(yè)整體團(tuán)隊(duì)擴(kuò)張步伐明顯減慢，也從另一個(gè)方面印證了整個(gè)行業(yè)謹(jǐn)慎的心態(tài)。
城鎮(zhèn)化概念受青睞 新型地產(chǎn)投資受關(guān)注
雖然我國(guó)VC/PE市場(chǎng)正在艱難中緩慢復(fù)蘇，但市場(chǎng)對(duì)于房地產(chǎn)、城鎮(zhèn)化等概念的關(guān)注卻熱度不減。
自2012年下半年，“美麗中國(guó)”、“新型城鎮(zhèn)化”、“智慧城市”等概念相繼出臺(tái)，由發(fā)改委主導(dǎo)的《促進(jìn)城鎮(zhèn)化健康發(fā)展規(guī)劃(2011-2020年)》稱“城鎮(zhèn)化將在未來十年拉動(dòng)40萬億投資”。在我國(guó)VC/PE市場(chǎng)，城鎮(zhèn)化概念也成為投資機(jī)構(gòu)關(guān)注的重要主題。
清科集團(tuán)統(tǒng)計(jì)顯示，4月我國(guó)VC/PE市場(chǎng)新募集城鎮(zhèn)化概念基金共5只，占新募集基金數(shù)量的38.5%，5只新募城鎮(zhèn)化概念基金均為人民幣基金，共募集9.12億美元，占4月人民幣基金募集總額的26.8%。
其中值得關(guān)注的當(dāng)屬山西典石股權(quán)投資管理有限公司管理的山西靈石、襄垣、武鄉(xiāng)三個(gè)縣的城鎮(zhèn)化建設(shè)基金，這3只基金共募集社會(huì)資金25.00億元，90%以上的資金來自民營(yíng)資本，其中不到10%的資金來自于財(cái)政資金和政府平臺(tái)公司的投資。
“種種跡象表明城鎮(zhèn)化將是長(zhǎng)期、重要的投資主題，政府推動(dòng)城鎮(zhèn)化的努力必然會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生重大影響，并帶來投資機(jī)會(huì)�！鼻蹇蒲芯恐行姆治鰩燅R力表示，新型城鎮(zhèn)化不同于以往的城市發(fā)展思路，更加強(qiáng)調(diào)消費(fèi)升級(jí)和城市智能化，不但關(guān)注度房地產(chǎn)開發(fā)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，其他非傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，例如醫(yī)藥、大消費(fèi)、城市規(guī)劃等方面也將大大受益。
與此同時(shí)，房地產(chǎn)基金也成為這場(chǎng)VC/PE寒潮中為數(shù)不多的熱點(diǎn)。在2012年國(guó)內(nèi)VC/PE行業(yè)募資整體同比大幅縮水的背景下，據(jù)清科集團(tuán)統(tǒng)計(jì)，2012年我國(guó)共計(jì)94只私募房地產(chǎn)投資基金完成募集，累計(jì)募資59.55億美元，同比(67只)增幅分別為40.3%和1.6%。
今年4個(gè)月以來每個(gè)月都有房地產(chǎn)基金完成募集，雖然數(shù)量上只披露5只房地產(chǎn)基金，但募資金額已達(dá)到21.02億美元。
“前期發(fā)行的一只地產(chǎn)基金，兩周內(nèi)募資5.5億人民幣。”歌斐資產(chǎn)管理合伙人甘世雄表示，當(dāng)前房地產(chǎn)基金備受投資者青睞，公司計(jì)劃近期再募資一只10億元規(guī)模的房地產(chǎn)基金。
甘世雄表示，值得注意的是，房地產(chǎn)基金關(guān)注的并不僅限于住宅地產(chǎn)投資。隨著國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控政策不斷從嚴(yán)，住宅地產(chǎn)類投資主要集中在滿足城鎮(zhèn)化過程中涌現(xiàn)的剛性需求，同時(shí)，商業(yè)地產(chǎn)、養(yǎng)老地產(chǎn)、旅游地產(chǎn)也是新興的地產(chǎn)投資熱點(diǎn)方向。
今年2月華潤(rùn)集團(tuán)旗下華潤(rùn)金融與荷蘭養(yǎng)老基金資產(chǎn)管理公司荷蘭匯盈投資亞洲有限公司，成立華潤(rùn)城市停車場(chǎng)投資基金就是新型地產(chǎn)基金投資的積極探索。該基金旨在于中國(guó)一、二線城市的核心地段，大規(guī)模地開發(fā)及收購(gòu)多元化停車場(chǎng)資產(chǎn)，從而捕獲因車位供需失衡而產(chǎn)生的商機(jī)。