4月以來，一度被市場普遍認為已接近均衡水平的人民幣匯率再度扶搖直上。截至5月17日，美元對人民幣中間價、即期匯價已分別跌破6.20和6.15兩大整數(shù)關口。短短一個半月時間內(nèi)，人民幣對美元累計升值幅度高達1.1%。在此期間，美元指數(shù)在國際外匯市場上從最低81點附近一線一路震蕩上攻至84點上方，并在上周五一舉刷新自2010年7月以來的接近3年高點，日元、澳元、歐元、英鎊等全球主要非美貨幣則節(jié)節(jié)敗退。
對于近期人民幣“明星貨幣”般的表現(xiàn)，盡管有些分析觀點認為本輪人民幣超預期強勢似乎有些脫離基本面，但如果從各國經(jīng)濟的實際增長態(tài)勢、長期發(fā)展?jié)摿σ约皩θ蛸Y本的吸引力來看，人民幣匯率依然擁有合理和穩(wěn)固的“牛市基礎”。
自2008年次貸危機爆發(fā)以來，全球主要經(jīng)濟體均展開了漫長的去杠桿進程。而作為世界第二大經(jīng)濟體的中國，雖然也不可避免地在外部因素影響下出現(xiàn)經(jīng)濟增速緩步回落，但仍保持了相對其他國家的巨大優(yōu)勢。
盡管今年以來日本經(jīng)濟顯著受益于日元飛速貶值，近期似乎找到了重振實體經(jīng)濟的新法寶，但這種“劍走偏鋒”般的扭曲刺激，最終是否只是“隔著玻璃見到的光明”，依然還是一個巨大的未知數(shù)。日本央行無限量量化寬松的背后，依然將回避不了日本自身債務規(guī)模不斷放大的定向爆破風險。對于歐元區(qū)經(jīng)濟而言，雖然歐元區(qū)在去杠桿、財政緊縮等內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整方面已經(jīng)取得長足進展，但歐債危機時隱時現(xiàn)的惡化風險，仍然沒有根本消除。
不斷開放的中國，不僅依舊擁有世界上數(shù)一數(shù)二的廣闊市場，還擁有即將再次釋放的改革紅利、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的巨大升級空間，以及人類歷史上規(guī)�？涨暗某擎�(zhèn)化潛力。盡管可能難以與2001年中國加入WTO、深度融入全球大產(chǎn)業(yè)體系時的重大歷史發(fā)展機遇相媲美，但從長期來看，中國經(jīng)濟的二次起飛，依然是對全球海量產(chǎn)業(yè)資本磁石般的巨大吸引力。
近年來，伴隨著中國與多個國家貨幣互換規(guī)模的飛速增長，人民幣國際化正不斷得到深入推進。盡管次貸危機爆發(fā)以來全球貨幣體系持續(xù)動蕩，但人民幣是全球主要經(jīng)濟體中幣值最為穩(wěn)定的貨幣。在此背景下，伴隨著中國經(jīng)濟持續(xù)緩步復蘇，所謂熱錢或外匯占款的持續(xù)高速增長，與人民幣匯率的趨勢性走強，也就在情理之中。
近年來貨幣當局不斷推進人民幣匯率市場化改革和資本項目可兌換，人民幣在保持整體幣值穩(wěn)定等方面，也仍需進一步增強人民幣匯率雙向波動彈性，打破市場單邊預期，最大程度上降低資本頻繁流動帶來的不利影響。從人民幣匯率波動給實體經(jīng)濟的影響方面來看，人民幣階段性趨勢升值，也需要兼顧微觀層面上外貿(mào)企業(yè)的平衡，減少對于出口經(jīng)濟部門的負面影響。從長期來看，人民幣匯率的定位，仍需在人民幣國際化、資本項目可兌換、促進實體經(jīng)濟長期發(fā)展等方面，不斷走向長期均衡。