雙匯收購史密斯菲爾德、蒙牛收購雅士利……近期,上市公司的重磅并購接二連三,且收購范圍從原來的能源資源,逐漸向“吃喝玩穿”等消費領域擴展。由收購而引起的股價波動,也成為資本市場的重要看點。
收購觸角伸至消費領域
6月19日,國內商業(yè)地產龍頭企業(yè)萬達集團宣布,將以3.2億英鎊(合人民幣約30億元)的價格收購英國圣汐游艇公司,后者是世界頂級的奢華游艇品牌企業(yè)。
除了萬達看中的休閑產業(yè),在其他消費領域,中國企業(yè)也全面開花。
今年5月下旬,雙匯宣布收購美國最大豬肉加工商史密斯菲爾德公司,報價達到驚人的71億美元。雙匯董事長萬隆表示,并購可以使雙匯獲得高質、優(yōu)價和安全的美國產品,這顯然是國內企業(yè)在“吃”領域最大的并購案。
近日蒙牛乳業(yè)宣布,向嬰幼兒奶粉品牌雅士利發(fā)出收購要約,交易所涉及的金額可能達到124億港元。如果成功,這將是中國乳業(yè)的最大并購案。
在“穿”的領域同樣有企業(yè)發(fā)力。上市公司森馬服飾近日也公告稱,將以約20億元的價格,收購寧波中哲慕尚控股公司,后者擁有知名的男裝品牌“GXG”。
中國企業(yè)在“吃喝玩穿”產業(yè)的動作,與消費占GDP比例不斷加重的趨勢是契合的。并且,國內居民的消費檔次逐年提升,使得企業(yè)在收購時直接瞄準知名品牌。
北京新世紀跨國公司研究所所長王志樂說,近年來中國企業(yè)熱衷于收購能源資源資產,如中海油151億美元收購加拿大尼克森公司,現在消費產業(yè)逐漸跟了上來!捌鋵,收購能源資源相對容易,因為油田、礦山都是實物資產。而消費產業(yè)的核心是品牌、技術,收購這些資產對中國企業(yè)提出了管理上的新要求!
IPO折戟企業(yè)或成并購熱點
隨著中國經濟減速,新增投資空間變小,存量資產的整合成為一大趨勢。不少專業(yè)人士認為,未來中國企業(yè)的并購活動會越來越頻繁。與曾經行政主導式的“拉郎配”不同,跨區(qū)域、跨行業(yè)、跨所有制的市場化并購,將成為今后的主角。
一個值得關注的領域是產能過剩行業(yè)。這既包括鋼鐵、航運等傳統(tǒng)產業(yè),也包括光伏、風電等新興產業(yè)。今年年初,工信部發(fā)布了九大行業(yè)的兼并重組指導意見,政策層面的綠燈已經打開。
從目前情況看,面對經濟減速,政府并沒有重走刺激的老路,產能過剩行業(yè)面臨的壓力越來越大,為兼并重組提供的機會越來越多。例如,去年A股虧損前十名的公司,全部屬于產能過剩行業(yè)。不少企業(yè)今年翻身的可能性也不大,指望國家救助并不現實,被兼并重組或許是一條好的出路。
上海天強管理咨詢公司總經理祝善波認為,對于巨虧企業(yè),要從根本上提升競爭力,推動兼并重組是重要手段!斑@個時候的并購,不是大魚吃小魚,而是快魚吃慢魚。也不單純是國企之間的重組,應該以開放的態(tài)度,讓民企也參與進來!
除了產能過剩行業(yè),折戟IPO的企業(yè)也可能成為并購熱點。
今年6月初,證監(jiān)會發(fā)起的財務核查風暴收官,共有260多家擬上市企業(yè)的狀態(tài)停留在“終止審查”,這其中的近半數曾獲得風投或私募基金的投資。投中集團董事長陳頡指出,在IPO受阻的情況下,并購將成為風投、私募基金的退出主渠道,盡管它的回報率可能沒有IPO高。
今年5月底,上市公司恒順電氣宣布將以增發(fā)加現金的方式,收購河北滄海重工。而滄海重工正是一家折戟IPO的企業(yè),今年5月剛剛撤回上市材料。
對股價影響并非都是利好
企業(yè)并購,是一種優(yōu)化資源配置的舉動,通常對收購雙方的影響都是正面的。
拿近期的幾樁并購來看,雙匯宣布收購史密斯菲爾德的次日,雙方股價分別上漲8.7%和28.4%。蒙牛宣布收購雅士利的次日,雙方股價分別上漲6.89%和3%。
不過,業(yè)內人士指出,由于在企業(yè)并購中,并購方的出價一般高于被并購方的交易價,如雙匯收購史密斯菲爾德的溢價幅度達到31%,投資者為獲得其中的溢價會踴躍購買被并購企業(yè)股票,從而推動其股價上漲。
至于并購方,投資者對于其并購后能否整合成功存在疑慮,所以其股價反應往往不如被并購方那么明顯。歷史上這樣的教訓不少,TCL收購阿爾卡特、上海汽車收購雙龍汽車,收購時各方一片叫好,最后都以失敗告終。
此外,還有一種現象是并購消息發(fā)布后,所涉及的上市公司股價不漲反跌。森馬服飾就是最新的案例,宣布收購“GXG”后股價下挫6.77%。
事實上,這種“見光死”的現象在A股并不少見。其背后的原因,可能是有人提前獲得了消息,事先在市場上大量收集籌碼,待公告披露后借“利好”出貨。這要求監(jiān)管部門更加嚴厲地打擊內幕交易,為投資者創(chuàng)造公平環(huán)境。